(Bloomberg) - Tko zna zašto su dionice u utorak odlučile skočiti. No, jedna činjenica koju treba uzeti u obzir je golema kratka prodaja koja se dogodila prošli tjedan.
Najčitanije s Bloomberga
Hedge fondovi koje prati Goldman Sachs Group Inc. udvostručili su se na medvjeđe opklade, s dolarskim iznosom kratkih prodaja koji je dostigao najvišu razinu od financijske krize 2008. godine. Slični trendovi bili su prikazani u glavnim brokerskim jedinicama Morgan Stanley i JPMorgan Chase & Co., gdje su među klijentima porasle medvjeđe pozicije.
Postoje znakovi da bi kratko pokrivanje moglo biti na djelu tijekom tržišnog skoka u utorak. Kako je S&P 500 porastao za više od 2% u 12 sati u New Yorku, Goldmanova košarica dionica s najkraćim cijenama porasla je gotovo dvostruko više.
Medvjeđe pozicioniranje pomoglo je upraviteljima novca da bolje prođu tijekom pada dionica 2022. koji je pao S&P 500 za više od 20% u odnosu na njegov rekord, iako ponekad takve oklade služe kao gorivo za skupove kada su medvjedi prisiljeni pokriti.
"Postavlja se pitanje što bi se moglo dogoditi ako bismo dobili značajniji oporavak i proboj iz opadanja tržišta", napisali su analitičari JPMorgana, uključujući Johna Schlegea, u bilješci u petak. “Mogli bismo biti bliže najnižim vrijednostima nego prije nekoliko dana.”
Medvjeđe je naraslo usred nemilosrdne prodaje zbog koje su dionice pale u 10 od posljednjih 11 tjedana, uključujući uzastopne padove od najmanje 5%. U tjednu do četvrtka, kratka prodaja porasla je na pojedinačnim dionicama i makro proizvodima kao što su fondovi kojima se trguje na burzi, pokazuju podaci Goldmana. U JPMorganu je količina dodanih kratkih hlačica bila više od tri standardne devijacije iznad povijesnog prosjeka.
"Menadžeri su povećali mikro i makro hedžing usred oštrog pada tržišta", napisali su analitičari Goldmana, uključujući Vincenta Lina, u bilješci. "S jedinim izuzetkom osnovnih proizvoda, u svim sektorima došlo je do povećanog kratkog spoja."
Nije neuobičajeno vidjeti skeptike kako dodaju medvjeđe pozicije tijekom tržišnih krahova. Prema Goldmanu, devet od 10 najvećih kratkih tjedana dogodilo se oko medvjeđih tržišta. Prinosi sljedećeg dana bili su mješoviti, a S&P 500 je dao širok raspon rezultata, od povećanja od 7% do pada od 12%, pokazuju podaci koje je prikupio Bloomberg.
Medvjedi se ponovno pune nakon što su gotovo izumrli tijekom proteklog desetljeća, kada je sklonost Federalnih rezervi da priteknu u pomoć tržištu slomila svaki pokušaj klađenja protiv dionica.
Sada, kada je Fed krenuo s najagresivnijim pooštravanjem monetarne politike u posljednjih nekoliko desetljeća, čak 15 bilijuna dolara do sada je izbrisano iz vlasničkih vrijednosti što je blagodat za prodavače na kratko.
Povećanje oklada za daljnji pad, zajedno s smanjenjem dugih posjeda, dovelo je do širokog smanjenja izloženosti vlasničkom kapitalu među profesionalnim špekulantima. Neto poluga za duge/kratke hedge fondove, mjera njihove sklonosti riziku, pala je prošlog tjedna na najnižu od travnja 2009., pokazuju podaci koje je prikupio Morgan Stanley.
Ovakvi podaci o pozicioniranju često se promatraju kako bi se procijenilo približavaju li se dionice dnu. Davidu Rosenbergu, glavnom ekonomistu i strategu tvrtke Rosenberg Research & Associates Inc., prerano je reći da je sve jasno.
"Kratko pokrivanje daje dionicama veliki poticaj", rekao je Rosenberg. "Ovaj potez treba promatrati u kontekstu sveukupnog pada trenda - što znači da se skupovi mogu iznajmiti, ali ne i posjedovati."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html