(Bloomberg) - Porast američkih dionica od 11% u posljednja dva tjedna ima obilježja rasta na medvjeđem tržištu koji bi mogao ustupiti mjesto dubljim gubicima.
Najčitanije s Bloomberga
To je zaključak analitičara Bank of America, koji kažu da bljeskaju znakovi upozorenja za tržište koje je poraslo "unatoč očito slabijim temeljima", uključujući i Federalne rezerve koje su ove godine nagnule naglo povisiti stope kako bi se borile protiv postojane inflacije.
Stratezi upozoravaju da rasprodaja koja je S&P 500 oduzela 12% od njegovog siječanjskog rekorda još nije gotova i da su oštra oporavka tipična za volatilnost na medvjeđim tržištima, pri čemu su se neki od najvećih zabilježenih dogodili u jeku sloma dotcom-a i globalna financijska kriza. Pomno praćena metrika tržišta riznice u utorak je bljesnula upozorenje o recesiji, dodajući zabrinutost da će restriktivni Fed naštetiti gospodarstvu.
"Pogoršanje makropozadine i Fed koji nije naklonjen tržištu čine održivi dobitak kapitala u SAD-u malo vjerojatnim", napisali su stratezi, uključujući Gonzala Asisa i Riddhija Prasada. Fed vjerojatno neće priskočiti u pomoć tržištu u bilo kojem trenutku i, zapravo, središnja banka pozdravlja strože financijske uvjete kako bi pomogla u borbi protiv inflacije. "U praksi to znači nižu rizičnu imovinu."
Za sada se investitori ne obaziru na nikakva upozorenja. S&P 500 skočio je u utorak za 1.2% za svoj deveti dobitak u 11 sesija, čak i kada je prinos na dvogodišnje trezorske obveznice skočio iznad 10-godišnje stope prvi put od 2019.
No, desetodnevni rasponi velikih dobitaka uobičajeni su na medvjeđim tržištima. Četiri su premašila desetodnevni rast od 10% do ponedjeljka na 10 medvjeđih tržišta od 10., napisali su stratezi BofA-e.
Nije teško pronaći razloge za oprez. Rat u Ukrajini još uvijek ima previranja na robnim tržištima, a gnojivo je najnoviji proizvod koji je poskupio u nebo. Cijene nafte i dalje su povišene, što doprinosi inflatornim pritiscima koje je Fed obećao smanjiti, čak i ako to šteti potražnji.
Stratezi preporučuju ulagačima da prodaju pozive bez novca kako bi se zaštitili od pada, kao i od bilo kakvih potencijalnih kratkoročnih povećanja, za koje kažu da će biti "ograničeni".
Bulls tvrde da će unatoč naporima Fed-a da uspori rast, tvrtke i dalje moći ostvariti dobitke koja opravdavaju procjene. Korporativna Amerika je, posebno, najviše izolirana od utjecaja sankcija na Rusiju, u isto vrijeme kada su obveznice diljem svijeta bile u slobodnom padu.
Stratezi BofA-e rekli su da će biti potrebna niža inflacija da bi dionice mogle pridonijeti najnovijim dobitcima - nešto što ekonomisti banke ne očekuju. Također upozoravaju da bi svako popuštanje napetosti u istočnoj Europi uklonilo prijetnju rastu, ali i dalo Fed-u pokriće za brži rast.
Tržišta stopa, na primjer, pokazuju puno više znakova stresa. Povećanje volatilnosti stopa u posljednjih 10 dana, mjereno indeksom MOVE, u odnosu na opadajuću volatilnost tržišta dionica, mjereno VIX-om, najveće je od 2009. i jedno je od najvećih ikad, kaže BofA. Nakon epizode iz 2009., S&P 500 je pao za 7% tijekom sljedećih šest tjedana.
Dionice su zabilježile veliki pad na početku godine, a ulagači se sada pitaju je li tržište zarobljeno u medvjeđem tržištu. “Vjerujemo da je tako”, rekla je Katerina Simonetti, viša potpredsjednica Morgan Stanley Private Wealth Managementa, u intervjuu za Bloomberg Radio.
“Vjerujemo da da, zapravo, ovo je medvjeđe tržište, već smo neko vrijeme na medvjeđem tržištu”, rekla je. Njezin tim ušao je u godinu zabrinut zbog procjena vrijednosti, pooštravanja Fed-a, inflacije i usporavanja rasta, a rat u Ukrajini pogoršava mnoge od tih zabrinutosti.
"Sada, to ne znači da na ovom tržištu nema džepova prilika, apsolutno ih ima i investitori bi trebali biti u poziciji da ih iskoriste", rekao je Simonetti. "Ali to su skupovi medvjeđeg tržišta i na njih se mora gledati kao na takve."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-surge-bear-market-trap-203702397.html