(Bloomberg) — Jastrebove Federalne rezerve uništile su svaku nadu ulagača, gurnuvši tržište dionica u spiralu propasti prošli tjedan i potaknuvši strah trgovaca da su još veći gubici na putu.
Najčitanije s Bloomberga
Sve nade da su dionice utjecale na većinu loših vijesti pred posljednji sastanak Fed-a sada su izjalovile. Indeks S&P 500 izgubio je više od 4% od sredine dana u srijedu, kada je središnja banka podigla stope za tri četvrtine postotnog boda i signalizirala da je na putu agresivniji tempo povećanja od očekivanog.
Prvi put od lipnja trgovci plaćaju više za zaštitu od kratkoročnih oscilacija S&P 500 nego za dugoročne oscilacije, što je znak zabune oko toga kamo idu dionice. U međuvremenu, kaskada smanjenja procjena analitičara s Wall Streeta prenosi sličnu mračnu poruku. Stratezi u Goldman Sachs Group Inc., na primjer, smanjili su svoj pogled na kraj godine na opću referentnu vrijednost dionica na razinu koja implicira pad od 2.5% u odnosu na zatvaranje u petak. A možda dolazi još boli, rekli su stratezi.
"Ovogodišnji neugodni pad burze vjerojatno neće uskoro završiti", rekao je u intervjuu Yung-Yu Ma, glavni investicijski strateg u BMO Wealth Management. "Stvarnost je da će se teški oblak nastaviti nadvijati nad dionicama u nadolazećim tjednima i mjesecima sve dok se inflacija značajno ne smanji."
Tržišta reagiraju na jasnu poruku s konferencije za novinare predsjednika Feda Jeromea Powella u srijedu: Borba za ukroćenje inflacije stvorit će stvarnu ekonomsku štetu. Sada se gomilaju oklade da će to izazvati još više problema za dionice. U petak je S&P 500 gotovo izbrisao svoj dvomjesečni oporavak do sredine kolovoza i poslao prinos na dvogodišnje državne obveznice na najviši nivo od 2007. Dionice su pale za najmanje 3% u četiri od posljednjih pet tjedana.
Volatilnost se također vratila, s indeksom volatilnosti Cboe ili VIX koji je u petak nakratko porastao iznad 32 po prvi put od lipnja. Terminski ugovori prvog mjeseca na VIX-u trguju 0.7 bodova volatilnosti iznad drugog mjesečnog terminskog ugovora, tvoreći takozvanu obrnutu krivulju volatilnosti koja obično signalizira pojačane strahove ulagača.
S&P 500 omjer cijene i zarade koji stratezi Goldman Sachsa smatraju poštenim kada stope rastu brže od očekivanog je 15 puta veći od zarade, što je razina koju je banka smanjila s 18 puta. Banka je srezala svoju godišnju procjenu S&P 500 za 700 bodova na 3,600 kako bi to objasnila.
Prethodna medvjeđa tržišta koja su pogodila tijekom potpune recesije bila su brutalna za S&P 500, pa su ga u prosjeku spustili za 35% u devet prethodnih slučajeva od Drugog svjetskog rata. Sličan scenarij mogao bi se ponoviti ako referentna vrijednost padne ispod svoje nedavno niske razine od 3,666.77 dosegnute u lipnju, rekao je Sam Stovall, glavni investicijski strateg u CFRA-i (S&P 500 je u petak zatvoren 0.7% iznad te razine.) Ako probije tu razinu, mogao bi pasti na 3,200, što predstavlja pad od 33% u odnosu na rekordnu visinu i implicira višestruku procjenu od 14.9 (na temelju procjene terminske dobiti po dionici od 215 USD), rekao je.
"Ovo će biti medvjeđe tržište popraćeno recesijom, ali ne mislim da idemo prema mega krahu", rekao je Stovall u intervjuu. "Možda ćemo morati pričekati do prvog tromjesečja 2023. dok se konačna najniža razina konačno ne uspostavi."
Naravno, medvjeđe okruženje također stvara faktore na koje se dugoročni bikovi mogu osloniti.
Vraćajući se u 1995. godinu, ovaj devetomjesečni pad je poslao dionice u treći najduži niz ekstremnog pesimizma, pokazuju podaci koje je prikupio Ned David Research. Ali u godini nakon prethodnih nizova takvog pada, S&P 500 je u prosjeku porastao za 20%. Dugoročnijem optimizmu pridodaje se nada da što prije Fed povisi kamatne stope do točke koja bi spriječila inflaciju, to će ona prije početi popuštati.
"Za dugoročne ulagače, ovo su prilike koje čekamo da kupimo dionice po povoljnim cijenama", rekao je Eric Diton, predsjednik i izvršni direktor Wealth Alliancea, telefonom. "Bear markets se ne pojavljuju tako često."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-steeper-dive-170007911.html