Dionice imaju zvjezdani listopad. Zašto medvjeđe tržište može imati više prostora za trčanje.

Iako je S&P 500
SPX,
+ 1.63%,
Dow Jones industrijski prosjek
DJIA,
+ 1.07%
i Nasdaq Composite
COMP,
+ 15.79%
ostati zaglibio u medvjeđe tržište, dionice su se oporavljale od razina "preprodanosti" kada su glavni indeksi pali na najniže razine u dvije godine. Tržišta medvjeda poznata su po oštrim skokovima, poput oporavka koji je podigao S&P 500 više od 17% u odnosu na najnižu razinu iz sredine lipnja prije nego što je 2022. listopada ponovno skliznuo prema dolje i postavio novu najnižu razinu za 12. godinu.

Uz to, evo nekoliko stvari koje investitori trebaju imati na umu.

Postoji mnogo rizika događaja s kojima se tržišta suočavaju

Povrh poplave korporativnih zarada ovog tjedna, uključujući neke od najvećih tehnoloških dionica poput Microsofta Corp.
MSFT,
+ 1.38%
i Amazom.com Inc.
AMZN,
+ 0.65%,
ulagači će također primiti neka izvješća o ključnim ekonomskim podacima tijekom sljedećih nekoliko tjedana — uključujući očitanje Fedovog željenog mjerača inflacije u petak i podatke o radnim mjestima u listopadu koji će biti objavljeni 4. studenog.

Osim toga, tu je i sljedeći sastanak Fed-a o politici koji završava 2. studenog. Općenito se očekuje da će Fed povisiti kamatne stope za još 75 baznih bodova, što je četvrto "jumbo" povećanje ove godine.

Srednjoročni izbori u SAD-u, koji će odrediti koja stranka kontrolira Zastupnički dom i Senat u SAD-u, trebali bi se održati 8. studenog.

Ulagači još uvijek pokušavaju raščlaniti Fedovu posljednju promjenu poruka

Ulagači su pozdravili ono što su neki promatrači tržišta opisali kao koordiniranu promjenu u porukama Feda prošlog tjedna, prenijeto u izvješću od 21. listopada Wall Street Journal koji je naznačio da će veličina povećanja stope Feda u prosincu biti predmet rasprave, zajedno s komentarima od predsjednice Feda San Francisca Mary Daly.

Ipak, ne očekuje se da će se Fed uskoro značajno okrenuti.

Jer činjenica ostaje: postoji mnogo pjene koju je potrebno istisnuti s tržišta nakon gotovo dvije godine izvanrednih monetarnih i fiskalnih poticaja pokrenutih u jeku pandemije COVID-19, prema Steveu Sosnicku, glavnom strategu u Interactive Brokersu.

“Lakše je napuhati mjehurić nego ga puknuti, a ja ne koristim izraz 'mjehurić' šaljivo,” rekao je tijekom telefonskog intervjua za MarketWatch.

Richard Farr, glavni tržišni strateg u Merion Capital Groupu, umanjio je utjecaj Fed-ove najnovije "koordinirane" promjene u smjernicama tijekom intervjua za MarketWatch, rekavši da je utjecaj na terminalnu stopu federalnih fondova relativno nematerijalan.

Trgovci terminskim ugovorima Fed-a predviđaju da će gornja granica ključne ciljane stope središnje banke porasti na 5% prije kraja prvog tromjesečja sljedeće godine i ostati na toj razini potencijalno u četvrtom tromjesečju, iako ranije smanjenje ne bi bilo potpuno iznenađenje, prema CME-ov FedWatch alat.

Tržišni tehničari vjeruju da bi dionice mogle malo porasti

Za sada se listopad ne čini sličnim rujnu, kada su dionice pale za 9.3% da bi se poboljšale najgorih prvih devet mjeseci kalendarske godine u dva desetljeća.

Umjesto toga, S&P 500 je već porastao više od 5.5% od početka listopada unatoč kratkom padu na svoju najnižu unutardnevnu razinu u više od dvije godine nakon objave rujanskog izvješća o indeksu potrošačkih cijena ranije ovog mjeseca.

Pročitajte: 'Medvjedi ubojice' i krahovi: Što ulagači trebaju znati o kompliciranoj povijesti burze u listopadu

Tehnički pokazatelji sugeriraju da S&P 500 može nastaviti graditi na prošlotjednom dobitku, rekla je Katie Stockton, tržišna strateginja u Fairlead Strategies, u bilješci koju je podijelila s klijentima i MarketWatčem.

Prema njezinim riječima, sljedeća ključna razina na koju treba pripaziti na S&P 500 je sjeverno od 3,900, više od 100 bodova iznad gdje je indeks zatvoren u ponedjeljak.

“Kratkoročni zamah ostaje usmjeren prema gore u kontekstu silaznog trenda od početka godine do danas. Podrška blizu 3,505 bila je prirodna polazna točka za oporavak, a početni otpor je blizu 3,914,” rekla je.

Ključni medvjed vidi priliku kojom se može trgovati

Mike Wilson, glavni američki kapitalni strateg Morgan Stanleya i glavni investicijski direktor, već je više od godinu dana jedan od najotvorenijih medvjeda na Wall Streetu.

Ali u bilješci klijentima početkom ovog tjedna, ponovio je da su dionice izgledale zrele za skok.

“Prošlotjedni taktički bikovski poziv naišao je na sumnju klijenata, što znači da još uvijek postoji prednost jer prelazimo iz vatre u led — pad inflacijskih očekivanja može dovesti do nižih stopa i viših cijena dionica u nedostatku kapitulacije kompanija u odnosu na smjernice EPS-a za 2023., rekao je Wilson.

Ova sezona zarade dobro je počela

U ovom trenutku, sa sigurnošću se može reći da je sezona zarada u trećem tromjesečju nadmašila strahove da su Fedova povećanja kamatnih stopa i rastuća inflacija već dramatično smanjili profitne marže, kažu tržišni stratezi.

Kvaliteta prijavljenih zarada već je nadmašila neke od ranih "šaptačkih brojki" o kojima su govorili trgovci i stratezi, prema Howardu Silverblattu, višem indeksnom analitičaru u S&P Dow Jones Indices.

Sveukupno, kompanije izvješćuju o zaradi 5.4% iznad očekivanja, prema podacima Refinitiva koje su u ponedjeljak podijelili s medijima. To je u usporedbi s dugoročnim prosjekom — od 1994. — od 4.1%.

Međutim, kada se energetski sektor ukloni iz jednadžbe, očekivanja su mnogo sumornija. Kombinirana godišnja procjena zarade za treće tromjesečje je -3.6%, prema podacima Refinitiva.

Dok ulagači još uvijek čekaju na zarade od otprilike tri četvrtine S&P 500 tvrtki, prema podacima FactSet-a, neki - poput Morgan Stanleyjevog Wilson-a - već gledaju prema sljedećoj godini jer očekuju da će se izgledi za dobit znatno pogoršati, što bi moglo dovesti do recesija zarade — kada se zarada poduzeća smanjuje dva kvartala zaredom.

Izgledi za globalno gospodarstvo i dalje su nejasni

Govoreći o energiji, cijene sirove nafte bljeskaju kao zloslutno upozorenje o očekivanjima za globalno gospodarstvo.

"Veliki dio slabe nafte odražava očekivanja da će globalno gospodarstvo biti u recesiji ili blizu recesije", rekao je Steve Englander, globalni voditelj valutne strategije G-10 u Standard Charteredu.

Fjučersi sirove nafte West Texas Intermediate
CLZ22,
+ 0.60%
 spustio se niže u ponedjeljak, budući da su nejasni podaci o uvozu iz Kine i završetak konferencije vodstva Komunističke partije nagovijestili smanjenje potražnje kod drugog najvećeg svjetskog potrošača nafte. Cijene su nastavile padati rano u utorak.

Budite oprezni s 'borbom protiv Fed-a'

Ulagači su i dalje zabrinuti da bi se "još nešto moglo pokvariti" na tržištima, kako je izvijestio MarketWatch tijekom vikenda.

Moguće je da su takvi strahovi inspirirali Fedovu očitu promjenu smjernica, rekao je Sosnick. Ali činjenica ostaje: svatko tko kupuje dionice dok Fed agresivno zaoštrava monetarnu politiku trebao bi biti spreman tolerirati gubitke, barem u kratkom roku, rekao je.

“Najjednostavnija stvar od svega je: 'nemojte se boriti protiv Fed-a.' Ako sada pokušavate kupiti dionice, što radite? To ne znači da ne možete kupiti dionice u cjelini. Ali to znači da vodite tešku bitku”, rekao je.

VIX signalizira da ulagači očekuju divlju vožnju

Iako su dionice produžile svoj oporavak u listopadu za još jednu sesiju u ponedjeljak, Cboe indeks volatilnosti
VIX,
-0.25%
ostao vidljivo povišen, odražavajući ideju da ulagači ne očekuju da će divlja vožnja tržišta uskoro završiti.

Wall Street "mjerač straha" završio je sesiju u ponedjeljak s rastom od 0.5% na 29.85 i trgovao se malo ispod razine 30 rano u utorak.