(Bloomberg) — Bikovi koji se kolebaju zbog još uvijek oštrog nagiba Federalnih rezervi uskoro će izgubiti glavnu snagu koja je pomogla ublažiti turbulencije na američkim dionicama tijekom ovotjedne makroekonomske drame.
Najčitanije s Bloomberga
Očekuje se da će opcije u vrijednosti od procijenjenih 4 trilijuna dolara isteći u petak u mjesečnom događaju koji ima tendenciju dodati turbulencije u dan trgovanja. Ovaj put, dok je S&P 500 tjednima zapeo unutar 100 bodova od 4,000, čista količina omogućuje resetiranje pozicioniranja koje bi moglo potaknuti tržišne poteze. S obzirom na brutalnu pozadinu koja se pojavila posljednjih dana, od niza povećanja stopa globalnih središnjih banaka do znakova da američko gospodarstvo počinje slabiti, rastu brige da će istek djelovati kao zračni džep.
Tako to vidi David Reidy, osnivač First Growth Capital LLC. Po njegovom mišljenju, tržište je zaglavljeno u stanju "duge gama" gdje trgovci opcijama moraju ići protiv prevladavajućeg trenda, kupujući dionice kada padaju i obrnuto.
Događaj od petka "mogao bi razbiti ograničenost gama izloženosti i dovesti do neke disperzije, to jest, prostora za izbijanje indeksa", rekao je Reidy. "To bi bio negativan potez s obzirom na prilagodbe pozicije na kraju godine i pogled na makro recesiju."
Opcije vezane uz razinu od 4,000 na S&P 500 računu za najveći dio otvorenih kamata koje su trebale dospjeti i djelovale su kao veza za cijenu indeksa u tjednima koji su prethodili petku, prema Brentu Kochubi, osnivaču Spot Gamme.
Dionice su već bile pod pritiskom u četvrtak jer se Europska središnja banka pridružila Fed-u u podizanju kamatnih stopa i upozorenju na još boljih posljedica. S&P 500 potonuo je 2.5%, zatvorivši ispod 3,900 po prvi put u pet tjedana.
To postavlja ključni dan, kada će vlasnici opcija vezanih uz indekse i pojedinačne dionice - čija nominalna vrijednost prema strategu Goldman Sachs Group Inc., Rockyju Fishmanu, vrijedi 4 trilijuna dolara - morati ili vratiti postojeće pozicije ili otvoriti nove.
Događaj se ovoga puta podudara s tromjesečnim istekom fjučersa na indekse u procesu zlokobno poznatom kao trostruko vještačenje. Tome se dodaje rebalans referentnih indeksa uključujući S&P 500. Kombinacija ima tendenciju potaknuti jednodnevne količine koje se svrstavaju među najveće u godini.
"Između isteka i rebalansa, petak će vjerojatno biti posljednji 'dan likvidnosti' u 2022.", rekao je Chris Murphy, jedan od voditelja strategije derivata u Susquehanna International Group.
Trgovci opcijama pripremali su se za previranja u ovotjednom izvješću o potrošačkim cijenama i posljednjem ovogodišnjem sastanku Saveznog odbora za otvoreno tržište. U znaku pojačane tjeskobe, tržište izvedenica učinilo je nešto neobično u ponedjeljak s Cboe indeksom volatilnosti, mjeračem troška opcija poznatim kao VIX, koji je skočio za više od 2 boda, dok je S&P 500 porastao za 1.4%. To je najveći zajednički dobitak od 1997.
"U biti sve cijene opcija vezane za petak bile su iznimno visoke i vrlo osjetljive na impliciranu volatilnost (i vremensko opadanje) jer istječu za samo nekoliko dana", rekao je Kochuba iz SpotGamme. "Nakon što su događaji prošli, implicirana volatilnost (tj. vrijednost ovih opcija) je pala, što je dovelo do tokova zaštite koji su doveli do srednjeg povratka na tržišta."
Dinamika je bila vidljiva u srijedu, jer se pad S&P 500 poklopio s padom VIX-a, ponovno suprotno povijesnom obrascu njihovog kretanja u suprotnim smjerovima.
To odmotavanje zaštite od rizika uklonilo je jednu potporu tržišta i otvorilo vrata za veću volatilnost, prema Dannyju Kirschu, voditelju opcija u Piper Sandler & Co.
"Sada kada je događaj prošao, tržište se može više kretati", rekao je. "A realizacija više-za-dulje Fed se sprema, plus velika mogućnost recesije sljedeće godine."
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stocks-bulls-losing-support-4-000000383.html