Dionice su umalo ušle na medvjeđe tržište. Ono što povijest kaže događa se sljedeće.

Veličina teksta

To je trenutak istine za dionice—i investitori možda neće uživati ​​u onome što slijedi.

Prošlog tjedna burza se na trenutak osjećala kao da je već tu. U četvrtak ujutroje

S&P 500
indeks, pao za 19.6% u odnosu na najvišu razinu na zatvaranju, bio je nekoliko centimetara od ulaska na medvjeđe tržište. The

Nasdaq Composite,
dom tehnoloških dionica koje su potaknule bikovsko tržište, padalo je. Čak

Bitcoin
spojen tulum sažaljenja tako što je probio 29,000 dolara i pao na blizu 25,000 dolara. Činilo se da je sve na rubu kolapsa.

Ali tržište se nije srušilo. Umjesto toga, činilo se da je predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell priznao da je možda Fed ne bi mogao projektirati meko ili meko slijetanje, kao što je tako samouvjereno tvrdio nakon političkog sastanka 4. svibnja. Umjesto toga, rekao je da je recesija moguća i da je uglavnom izvan kontrole Fed-a. Za Fed za koji se smatralo da je isključivo fokusiran na inflaciju - dovraga do ekonomskog rasta - bio je to mali, iako nijansiran, pomak, koji su trgovci iskoristili. Od najniže vrijednosti u četvrtak do zatvaranja u petak, S&P 500 je dobio 4.3%, pa čak i

ARK Inovacija
fond kojim se trguje na burzi (ticker: ARKK), u kojem se nalazi toliko poraženih tehnoloških dionica, ojačao je 24%.

Ipak, bio je to užasan tjedan za tržište. The

Dow Jones industrijski prosjek
pao je 2.1%, dok je S&P 500 pao 2.4%, a Nasdaq 2.8%; ali tjedan je završio s dovoljno optimizma da se zapitamo: Je li ovo dno?

Povijest nudi malo pomoći. Ako pad od više od 19%, ali ne baš 20% zvuči poznato, trebao bi. Bila je to razina koju je 500. dosegao S&P 2018, prije nego što je Fed kapitulirao pred pooštravanjem monetarne politike i 2011., kada je izgledalo da su SAD spremni platiti svoj dug, a Europa je prijetila raspadom.

To su veliki padovi, kaže Doug Ramsey, glavni investicijski direktor u Leuthold Grupi, ako ne i na medvjeđim tržištima. Od 1957. S&P 500 je pao 19% 15 puta. Pet od tih vremena bilo je na dnu, a dionice su odmah poskočile za prosječnu 12-mjesečnu dobit od 23%. Pet je praćeno daljnjim dvoznamenkastim padom, s prosječnim padom od 32%. Osam je bilo povezano s recesijom.

Mnogi od najnižih vrijednosti, međutim, bili su povezani s Fed pivotovima, kaže Ramsey. Godine 2020. Fed je uskočio u podršku tržištima kada je Covid zatvorio gospodarstvo, dok je 1998. kolaps dugoročnog upravljanja kapitalom prisilio Fed na smanjenje stope i potaknuo ogroman balon. No Ramsey smatra da je malo vjerojatno da će središnja banka uskoro preokrenuti kurs. "Već smo imali zapanjujući balon, a Fed nije ni blizu stožera", kaže on, iako priznaje da bi se mogao brzo predomisliti.

Ipak, teško je vidjeti da će se stvari pogoršati, barem kratkoročno, kaže Frank Cappelleri, glavni tržišni tehničar u Instinetu. U četvrtak je broj dionica S&P 500 kojima se trguje na najnižim razinama u 52 tjedna dosegao najvišu razinu u 2022. i malo je vjerojatno da će se još više povećati, dok Indeks straha od novca i pohlepe CNN-a trgovalo se na samo dva prije zatvaranja na šest, razinama koje ne mogu biti puno niže. Čak indeks TICK, mjera za broj pobjedničkih naspram gubitnih dionica na njujorškoj burzi, trgovalo se ispod -1500 šesti dan zaredom, što je znak ekstremne prodaje.

Takva ispiranja mogu dovesti do brzih pomaka naviše – S&P 500 je ojačao 10% od najniže vrijednosti 8. ožujka do svog vrhunca 30. ožujka – ali Cappelleri napominje da veliki dnevni pokreti prema dolje i gore, poput onih dionica koje su doživjele u petak, moraju prestati ako tržište će napraviti održivo dno. “Pokazuju paniku s obje strane”, kaže on. “Ni zdravo okruženje.”

Trgujte na vlastitu odgovornost.

Pišite Ben Levisohn na [e-pošta zaštićena]