(Bloomberg) - Tjedan koji je počeo vrviti ekonomskim optimizmom završio je pokleknutim s burzovnim bikovima, koji se nalaze sve bespomoćniji pred odlučnim borcima protiv inflacije Federalnih rezervi.
Najčitanije s Bloomberga
Bio je to dio koji se može zapamtiti kao vrijeme kada su se ulagači u vremenske obveznice ponovno uspostavili kao vladari tržišta imovine. Rastući prinosi, potaknuti uvjerenjem da će središnja banka Jeromea Powella uvesti četiri povećanja stope za pola boda do rujna, doveli su S&P 500 na pad treći tjedan zaredom, tek drugi takav period u 18 mjeseci.
Jastrebove izjave Fed-a Jeromea Powella postavile su stol za povećanje od pola boda na sastanku središnje banke u svibnju, s šansama za još tri sada po cijeni na tržištima novca. Stope na 10-godišnje trezorske obveznice skočile su za više od 50 baznih bodova ovog mjeseca na 2.9%, što je stopa povećanja za koju stratezi Goldman Sachsa kažu da obično uzrokuje probleme u dionicama.
Ni živahni ekonomski podaci, od stambene do potrošačke potrošnje, niti rastuće procjene zarada nisu mogli zaustaviti gubitke, što je mogući znak kapitulacije ulagača u dionički kapital koji su se mjesecima odupirali strašnim signalima obveznica.
“Čini se da tržišta dionica moraju doživjeti mali šok i doći do spoznaje da su nam kreditna tržišta uglavnom već govorila,” rekao je Shawn Cruz, glavni trgovački strateg u TD Ameritrade.
Ironično, pad među aktivom mogao bi biti dobrodošla vijest za Fed koji je paklen za pooštravanje financijskih uvjeta, koji su zapravo popustili nakon što je središnja banka povećala stopu u ožujku. Mjerač - koji mjeri stres na tržištima dionica i tržišta s fiksnim dohotkom - počeo se sužavati u proteklom tjednu.
Unutar tržišta dionica, internetske tvrtke, vrlo osjetljive na promjene kamatnih stopa, bile su najveći gubitnici, s padom od gotovo 8% tijekom tjedna. U međuvremenu su neprofitne tehnološke tvrtke izgubile 11 posto što je najveći pad u više od četiri mjeseca.
Dok niz gubitaka pokazuje da Fed-ov jastreb počinje gristi, šteta ostaje samo rana kada se uzme u obzir uz većinu mjera procjene - znak koji bi mogao signalizirati još gubitaka. S 22-strukom zaradom i gotovo 3 puta prodajom, S&P 500 i dalje se procjenjuje na oko 60% više od američkog bruto domaćeg proizvoda, što je više nego bilo kada prije pandemije.
Poboljšanje ekonomskih podataka, koji su ovaj tjedan uključivali više od prognoziranih početaka novih domova i jake podatke o kreditnim karticama iz banaka, posljednjih su tjedana povremeno probijali tumu koju je potaknuo Fed, ali rijetko na više od jednog dana. S&P 500 je sada skočio iznad i ispod svog 200-dnevnog pokretnog prosjeka više od 10 različitih puta samo ove godine.
"To je prava volatilnost", rekao je telefonom Chris Gaffney, predsjednik svjetskih tržišta u TIAA banci. “Ulagači gledaju u središnje banke koje agresivno podižu kamatne stope, rat koji povećava cijenu robe, veliki skok cijena robe i možda povratak Covida s Kinom koja vidi taj veliki skok u slučajevima – ima puno toga ići na."
Među dužnosnicima središnje banke, predsjednik Fed-a St. Louisa James Bullard ispalio je najglasniju ovotjedničku salvu, pozivajući na povećanje od 75 baznih bodova, dok su čak i relativne golubice, poput Mary Daly iz San Francisca, rekle da je vjerojatno povećanje za "par" pola boda . To odražava ton s vrha - šef Fed-a Jerome Powell ucrtao je svoj do sada najagresivniji pristup kontroli inflacije, u četvrtak učvrstivši očekivanja za povećanje od 50 baznih bodova za nekoliko tjedana.
Promjene cijena po klasama imovine bile su brze. Trgovci se spremaju za više od 200 baznih bodova zaoštravanja do kraja godine, uz neke ograde koje se pojavljuju za povećanje od 75 baznih bodova. Prinosi na trezore su nakon toga skočili.
Rasprodaja obveznica nakratko je odvela takozvane 10-godišnje realne prinose - koji uklanjaju inflaciju - u pozitivan teritorij po prvi put od 2020. Kao rezultat toga, najbogatije cijenjeni dijelovi tržišta dionica apsorbirali su teret prodaje. Nasdaq 100 također je zatvorio treći uzastopni tjedan s gubicima te je u ritmu svog najgoreg mjeseca od 2008. U međuvremenu, fond ARK Innovation kojim se trguje na burzi (ticker ARKK) pao je za 11%.
David Kostin iz Goldman Sachsa otkrio je da prinosi S&P 500 imaju tendenciju biti negativni kada stope porastu za više od dvije standardne devijacije u mjesecu, nešto što se nedavno dogodilo, a slabost je “posebno izražena” kada je potaknuta stvarnim stopama. "Ostajemo oprezni u pogledu povrata S&P 500 u bliskoj budućnosti", napisao je strateg u bilješci ranije ovog mjeseca.
Max Gokhman, glavni investicijski direktor za AlphaTrAI, kaže da nisu samo komentari dužnosnika Fed-a doveli do rasprodaje dionica - već i da se "dragi ulagači desetkovaju".
Dionice Netflixa Inc. pale su ovog tjedna nakon što je tvrtka objavila iznenađujući gubitak pretplatnika. I Fed i Netflix na neki način shvaćaju da njihove stare knjige više ne funkcioniraju u novom režimu, rekao je Gokhman.
"Fed shvaća da mora potvrditi svoju dominaciju nad inflacijom, čak i ako to otuđuje njegove 'prijatelje' ulagača", rekao je. “Netflix shvaća da dopuštanje trećini vaših korisnika da dobije uslugu besplatno ne funkcionira kada vam ponestane globalnih potrošača srednje klase koji su spremni platiti za prekomjerno gledanje sve osrednjeg sadržaja na koji ste potrošili milijarde snimajući.”
U međuvremenu, investitori bi mogli početi tražiti prilike negdje drugdje.
Anastasia Amoroso, glavni investicijski strateg u iCapitalu, kaže da s obzirom na usporavanje gospodarstva koje će vjerojatno ograničiti dobitke dionica ove godine, ulagači moraju tražiti alternative. Promjenjive stope privatnih kredita izgledaju kao uvjerljiva opcija, a "prinosi od javnih fiksnih prihoda (srećom i konačno) izgledaju privlačno", napisala je u bilješci.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/stocks-succumb-bond-market-rout-201623941.html