Uspješan u Kini, američki računovođa traži novi rast u jugoistočnoj Aziji

Pet godina nakon koledža 1983., njujorški računovođa Drew Bernstein u pogodnom se trenutku odlučio kao poduzetnik s prijateljem iz djetinjstva Neilom Pinchukom. Početak Bernstein & Pinchuk LLP-a prethodio je bumu dionica koji je doveo klijente kod kuće i ranu međunarodnu ekspanziju u Europu.

Dvadeset godina kasnije, usred ranog rasta broja kineskih tvrtki u SAD-u i tadašnjih toplih veza između dviju zemalja, Bernstein je odletio na sjeveroistočnu Kinu kako bi upoznao potencijalnog kupca iz privatnog vlasništva koji je želio izaći na berzu. Tamo je, prisjetio se Bernstein, imao "oholosti" misliti da je spreman provoditi računovodstvene revizije u zemlji koja je još uvijek u neurednoj tranziciji iz svojih maoističkih dana prema tržišno usredotočenoj, globaliziranoj ekonomiji.

Isplatilo se. Bernstein & Pinchuk su 2011. odvojili kineski dio poslovanja u zajedničko ulaganje s Marcum LLP. Sada, MBP, udružena tvrtka Bernstein, supredsjedatelji, ima gotovo 200 ljudi koji rade u kontinentalnoj Kini, uključujući šest partnera u pet gradova koji predstavljaju primjer američkog poduzetničkog uspjeha u zemlji.

Ipak se vremena mijenjaju. Geopolitika u kombinaciji s regulatornim neizvjesnostima u Kini i SAD-u usporila je nekoć procvat uvrštenja u New York i Nasdaq od strane rastućih kopnenih tvrtki kao što su Alibaba, JD.com i Netease. Iako su planovi objavljeni ovog utorka za uvrštenje SPAC-a (ili tvrtke za stjecanje posebne namjene) Lanvin grupe iz Šangaja Fosun Internationala vrijedili bi više od milijardu dolara, nedavni priljev kineskih IPO-a u SAD-u bio je slab. Meihua International Medical Technologies prikupila je samo 1 milijuna dolara prije nego što je počela trgovati na Nasdaqu u veljači, što je prva kineska kotacija od listopada.

Bernstein, sada 65, odlučio se za novi poslovni cilj: jugoistočnu Aziju. MBP planira otvoriti ured u svibnju u Singapuru kao odskočnu dasku za rastuću regiju koja također uključuje Indoneziju, Filipine, Vijetnam i Maleziju. Područje je "vrlo zanemaren dio svijeta", osobito u SAD-u, smatra Bernstein. “Mislim da smo na samom, samom početku za njih jer se stvari počinju postavljati.”

Što se reda? Kao prvo, rast BDP-a — barem od veljače, prije nego što je ruska brutalna invazija na Ukrajinu šokirala svijet. "Naša prognoza za razvoj Azije je da će gospodarski rast biti 5.3% u 2022.", rekao je glavni ekonomist Azijske razvojne banke Albert Park 1. veljače. "Smatramo da je to stabilan oporavak od pandemije i podržan je napretkom u stopama cijepljenja i kontrolu bolesti Covid-19.”

Još jedan potencijalni plus za Singapur, glavno financijsko središte jugoistočne Azije, je smanjen interes stranih poduzeća za regionalne financijske usluge konkurenta Hong Kongu. Prema anketi koju je objavio Europska gospodarska komora u Hong Kongu u srijedu, četvrtina ispitanika planirala je "potpuno" preseljenje iz Hong Konga u sljedećih 12 mjeseci s obzirom na trenutna ograničenja Covid-19, a 24% planira se djelomično preseliti. Više od 50% reklo je da imaju problema s zapošljavanjem inozemnog osoblja. Međunarodni ulagači također su zabrinuti zbog posljedica bliskih odnosa Kine s Moskvom nakon rata u Ukrajini, izvlačeći novac iz kineskih dionica u "neviđenim" razmjerima od kraja veljače, izvijestio je danas Bloomberg, pozivajući se na Institut za međunarodne financije.

Još jedna prednost za Singapur i jugoistočnu Aziju za Bernsteina: njegovo iskustvo s rastućim brojem SPAC-ova. MBP je radio na "desecima" SPAC transakcija u SAD-u u posljednjih nekoliko godina i vidi zapadni kapital koji želi surađivati ​​s rastućim tvrtkama u jugoistočnoj Aziji kroz SPAC kombinacije koje bi mogle trgovati u New Yorku ili azijskim burzama. "Imate (otprilike) 500 SPAC-ova vani (u SAD-u) koji traže ciljeve i tvrtke koje su vrijedne", rekao je Bernstein. SPAC-ovi i drugi međunarodni investitori koji gledaju na izglede jugoistočne Azije bit će spremni ponuditi relativno velike količine kapitala koji inače ne bi nužno bili tako lako dostupni tamošnjim lokalnim poduzetnicima, vjeruje on.

Iako su azijske burze sporije prihvaćale SPAC-ove od SAD-a, Bernstein vidi da se to razvija s poboljšanom regulativom. "Nema sumnje da vidite da i Hong Kong i Singapur prepoznaju vrijednost SPAC-a kao alata za prikupljanje kapitala", rekao je. “Tržište SPAC-a u Aziji trenutno je u početnoj fazi.”

Singapurski potencijal se dodatno ističe za Bernsteina zbog dugog iskustva i međunarodnih veza Singapurske burze, te otvorenosti Singapura za poslovne imigrante. Prvih 10 najbogatijih na Forbesovoj listi milijardera za 2021. sa singapurskim državljanstvom prošarano je članovima iz Velike Kine, uključujući Zhang Yonga, predsjednika lanca restorana Haidilao; Li Xiting, predsjednik Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics; Forrest Li, osnivač tvrtke za e-trgovinu Sea, Shu Ping, suosnivač Haidilaoa; i Jason Chang, predsjednik Advanced Semiconductor Engineering.

Bernstein također vidi u Singapuru tehnološki centar s potencijalom sličan Izraelu, s vlastitim domaćim talentom i sposobnošću privlačenja autsajdera na svoje obale. Na primjer, tvrtka Grab sa sjedištem u Singapuru, debitirala je na Nasdaqu u prosincu nakon što se spojila s Altimeter Growthom na najvećem popisu u jugoistočnoj Aziji i SPAC ugovoru do sada. Taj je listing dosad bio katastrofa za investitore, izgubivši od tada više od 70% svoje vrijednosti.

Osim tehnologije, tvrtke koje se bave potrošačima s rastućim raspoloživim dohotkom također će se svidjeti zapadnim ulagačima u dionice, smatra on. “Kada netko tko zarađuje 4,000 dolara godišnje udvostruči svoj prihod, 100% toga se vraća u gospodarstvo.” Indonezija je, na temelju svoje velike populacije od više od 275 milijuna, "daleko broj jedan, ostavljajući po strani Singapur" u potencijalu rasta za MBP, smatra on, a slijede je Filipini, Vijetnam i Malezija.

Što je pred kineskom inozemnom listingom? Nedavni pokušaj Kine da potakne preraspodjelu dohotka kroz pritisak na "zajednički prosperitet" mogao bi ograničiti privlačnost zemlje poduzetnicima ako se odnese predaleko, smatra Bernstein. Ograničenja "tko" može uspjeti, "koliko" mogu zaraditi i globalni tokovi informacija mogu biti "izazovni napor" za planere koji žele dugoročno razviti gospodarstvo, rekao je.

Regulatorne nesigurnosti i u SAD-u i u Kini u međuvremenu usporavaju uvrštavanje kineskih tvrtki u inozemstvo. "I SAD i Kina su postavile pravila i tržištu nije jasno kako će se pravila provoditi", rekao je. To uključuje pragove za vladinu reviziju od strane Kine i zahtjeve za računovodstvene objave od strane Komisije za vrijednosne papire i burze. "Na neki način, tržišta će natjerati ljude da postave jasna pravila", rekao je Bernstein. “Jedna stvar u koju sam siguran u vezi s Kinom je da su uvijek bili vrlo jasni u pogledu onoga što žele učiniti i nevjerojatno mutni u pogledu detalja kako se to radi. I ovo nije ništa drugačije.”

Međutim, na kraju će se američka i kineska strana udružiti oko dogovorenih računovodstvenih pravila kako bi se olakšalo uvrštavanje na popis, predviđa on. “Opisujem Kinu i SAD kao u 50-godišnjem braku, što je upravo ono što je i bilo. A u 50-godišnjem braku, ima jako dobrih i vrlo loših trenutaka. Ali na kraju dana, kao što uvijek kažem, razlog zašto se nitko nije razveo je taj što si to nisu mogli priuštiti.”

MBP, iako je manji od računovodstvene velike četvorke – Deloittea, Pricewaterhousea, EY i KPMG, vjeruje da njegovo dugo iskustvo s unosima kineskih tvrtki u SAD nudi vrijednost za kupce u jugoistočnoj Aziji za lokalne tvrtke koje traže međunarodni kapital, zapadne investitore koji traže tvrtke za ulaganje novca u, pa čak i poduzeća u kontinentalnoj Kini koja se žele proširiti na regiju.

“Kad idem na tržište, izlazim na tržište samo zato što osjećam da mogu dodati vrijednost. Ne idem tamo raditi isto što i svi drugi. Učinit ću to bolje i biti na vrhu, jer svaki put kad to učiniš, jedina stvar koja se dogodi je da završiš u sredini čopora.”

Nedavno je u posjetu Singapuru rekao da se osjećao kao da je bio u Kini prije dva desetljeća. “Kada sam krenuo u Kinu prije 20 godina, gledao sam kroz prozor i nisam znao gdje se išta nalazi. Tamo nisam imao zaposlenika. Imao sam mobitel. Ne znam odakle će doći posao — čak ni danas.”

I tako, nastavio je, "Čini se da stvari upućuju na ovo", u jugoistočnoj Aziji. “Nije da će (jugoistočna Azija) zamijeniti Kinu. Ništa neće zamijeniti Kinu, jer ništa nema veličinu, opseg i dubinu Kine. Ali s obzirom na prirodu barem onoga što radim i radim na tržištima u razvoju, ne možete zanemariti ono što vam se upravo događa pred nosom.”

Pogledajte povezani post:

Najbogatiji u Kini postaje bogatiji, ali se suočava sa starenjem, obiteljskim tranzicijama

@rflannerychina