(Bloomberg) — Bivši ministar financija Lawrence Summers preuzeo je dužnost, dok je bivši glavni ekonomist Međunarodnog monetarnog fonda Olivier Blanchard preuzeo dužnost u dobronamjernoj debati u utorak o razini kamatnih stopa na duge staze.
Najčitanije s Bloomberga
Dok je Summers rekao da očekuje da će stope biti znatno više u prosjeku u godinama koje dolaze, Blanchard je bio oprezniji oko toga gdje će završiti nakon što inflacija bude pobijeđena.
Dvojica vrhunskih ekonomista – i povremeni istraživački suradnici – govorili su na webinaru koji je sponzorirao Peterson Institute for International Economics. Složili su se da se stope vjerojatno neće vratiti na najniže razine zabilježene prije pandemije, kada su bile na ili blizu nule, ili čak ispod te razine u nekim zemljama. To je dijelom zbog povećanog državnog duga i deficita.
Tamo gdje se stope s vremenom ustaljuju ima široke posljedice za sve, od tržišta dionica i nekretnina do monetarne i fiskalne politike.
Srž rasprave je nešto što ekonomisti nazivaju R* — izgovara se "r-star" — što je kratkoročna stopa prilagođena inflaciji koja je neutralna za gospodarstvo, niti ga gura naprijed niti ga koči.
Powell's Take
I sam predsjednik Federalnih rezervi Jerome Powell dotakao se neutralne stope u utorak, tijekom saslušanja u Senatskom odboru za bankarstvo.
"Mijenja se tijekom vremena - to je stvar ovih važnih varijabli u ekonomiji", rekao je Powell. Nakon godina pada neutralnih stopa diljem svijeta, sada "imamo ovaj šok - niz šokova - povezanih s pandemijom", rekao je. “Postavlja se pitanje gdje je neutralna stopa? – Iskreno, ne znamo.”
Ugrađene u njihove tromjesečne projekcije, prognoze dužnosnika Feda uključuju implicitnu procjenu neutralne stope, uspoređujući njihova predviđanja za referentnu stopu dugoročne politike i dugoročnu stopu inflacije.
Kreatori politike trenutačno vežu tu realnu stopu na samo pola postotnog boda, nakon desetljeća nakon financijske krize 2007.-09. u kojoj je gospodarski rast bio uglavnom spor unatoč niskim troškovima zaduživanja.
Više stope povećale bi troškove zaduživanja za kupce stanova i saveznu vladu te smanjile privlačnost posjedovanja dionica za razliku od obveznica.
Dok su Summers i Blanchard dali sve od sebe kako bi umanjili svoje razlike, pojavila su se neka razilaženja.
Blanchard, koji je viši suradnik u Petersonu, ustvrdio je da će populacija koja stari i živi dulje štedjeti više, stvarajući pritisak na smanjenje kamatnih stopa. Profesor sa Sveučilišta Harvard Summers nije bio uvjeren da će to biti slučaj.
Summers, koji je plaćeni suradnik Bloomberg televizije, također je vidio više prostora od Blancharda za povećanje državnog zaduživanja u budućnosti, djelomično za financiranje povećane potrošnje na obranu. To bi moglo povećati kamatne stope.
Summers je u jednom trenutku predložio da bi stvarna neutralna stopa mogla biti u rasponu od 1.5% do 2% ubuduće – što je prijedlog koji Blanchard nije prihvatio kada je zatražen da odgovori.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/summers-blanchard-spar-over-long-212757205.html