(Bloomberg) — Ministarstvo financija SAD-a na korak je od ponovnog smanjenja iznosa trezorskih zapisa koji lebde okolo, potencijalno stvarajući valove na tržištima financiranja dok ulagači jure za sve manjom ponudom vrijednosnih papira ili traže druga mjesta na kojima bi mogli ostati kratkoročni unovčiti.
Najčitanije s Bloomberga
Budući da administracija poduzima razne mjere kako bi izbjegla padanje zakonskog ograničenja duga - za koje Kongres ne pokazuje znakove skorog ukidanja - očekuje se da će odjel početi smanjivati količinu kratkoročnih vrijednosnih papira koje prodaje na tjednim aukcijama.
Lou Crandall iz Wrightson ICAP-a, iskusni promatrač tržišta novca, smatra da bi se to moglo početi događati u sljedećih tjedan ili dva, s prvim znakovima koji bi mogli doći nakon najava ovog četvrtka o nadolazećim tromjesečnim i šestomjesečnim rasprodajama.
Crandall procjenjuje da će bruto tjedno izdavanje kroz pet redovnih dospijeća zapisa - uključujući i zapise od 1, 2 i 4 mjeseca - pasti u ožujku na 241 milijardu dolara, što je pad od 38 milijardi dolara u odnosu na veljaču.
Smanjenja će signalizirati početak "održivog, ali postupnog pada" ponude računa, napisao je u bilješci klijentima od 26. veljače.
Čak i bez pada gornje granice duga na obzoru, vlada ima tendenciju smanjiti svoju aktivnost zaduživanja u ožujku i travnju dok prikuplja poreze na dohodak. Ali nakon toga, povijesno je težio ponovnom povećanju izdavanja kako se višak generiran poreznim primicima rasipa.
Ovaj će put, međutim, Ministarstvo financija morati nastaviti smanjivati veličinu aukcija mjenica i trošiti svoju hrpu gotovine kako bi očuvalo svoje ovlasti zaduživanja ispod ograničenja duga.
Analitičari diljem Washingtona i Wall Streeta upozorili su da će SAD vjerojatno iscrpiti izvanredne mjere koje bi mu omogućile nastavak plaćanja dugova negdje u trećem tromjesečju, iako bi se takozvani "datum X" mogao povući naprijed ako porezni prihodi budu slabiji od očekivano.
Uključujući ovotjedne nagodbe, Ministarstvo financija je izdalo otprilike 377 milijardi dolara računa ove godine na mreži, prema vladinim podacima. Wrightson procjenjuje da će do 29. lipnja ponuda novčanica vjerojatno pasti za otprilike 350 milijardi dolara u odnosu na vrhunac krajem veljače.
Taj će pomak izbrisati veći dio povećanja ponude računa do kojeg je došlo u prvom dijelu ove godine, vraćajući tržište natrag prema vrsti uvjeta ograničene ponude koji su ga karakterizirali veći dio proteklih nekoliko godina.
Takve promjene u ponudi mjenica ne samo da bi vrijednosne papire učinile skupima u odnosu na druge instrumente kao što su prekonoćne zamjene indeksa, nego bi također motivirale ulagače koji imaju pristup prekonoćnom obrnutom repo ugovoru Federalnih rezervi da ondje parkiraju više gotovine.
U isto vrijeme, prinosi na one zapise koji su najosjetljiviji na tehničko neispunjavanje duga vezano uz gornju granicu duga mogli bi porasti jer ulagači pokušavaju izbjeći te posebne probleme.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/t-bill-sales-slashed-soon-194524233.html