Tako kaže Banka Engleske

Predviđao sam inflaciju na Forbesu mnogo prije nego što je počela, dok su mnogi predviđali deflaciju, a onda kada je to bilo dokazano neistinito, prebacili su se na predviđanje prolazne inflacije.

Moja poanta je bila/jest i ostaje sljedeća: samo vlade uzrokuju inflaciju jer inflaciju može uzrokovati samo veća ponuda novca.

Ovo nije neka moja genijalna ideja. To je Miltonu Friedmanu donijelo Nobelovu nagradu 1970-ih.

Moje stajalište je da bi zbog ogromnih ekonomskih gubitaka uzrokovanih Covidom i borbe da se spriječi da on ubije još više milijuna, jedini način da se premosti ekonomska cijena bila inflacija jer na taj način ne bi došlo do akutnog ekonomskog sloma, a umjesto toga bila bi dugoročna inflacija širenje gubitka bogatstva tijekom vremena na sve strane. Troškovi života nisu porasli, samo ste postali siromašniji jer je kupovna moć vašeg novca pala. Inflacija je alat za prilagodbu gubitku bogatstva koji smo svi pretrpjeli zbog pauze zbog Covida.

Da vlade nisu tiskale puno novog novca, svjetska bi se gospodarstva jednostavno raspala stvarajući užasan ekonomski, politički i društveni kolaps. To međutim ne zaustavlja činjenicu da je svijet, a time i svi, postali puno siromašniji. Račun se isporučuje putem inflacije. Ali čak i tada treba platiti račun, a posljedica su veliki proračunski deficiti, visoki i neodrživi omjeri duga i BDP-a, ali srećom i njih ponovno uravnotežuje inflacija. Raste porez, raste BDP, padaju omjeri, proračuni se realno smanjuju, a budući da malo tko razumije što se događa, krivnja se može prebaciti.

Mlin za inflaciju može se isključiti tek kada se 'Dug prema BDP-u' kreće do 80%, dok se proračunski deficit približava 3% BDP-a.

Ako danas prestanete tiskati novi novac, inflacija bi nestala za nekoliko mjeseci, ali to se neće dogoditi jer bi gospodarstva Zapada i svijeta otišla u pad i izazvala užasan ekonomski krah. Umjesto toga, proračune je potrebno polagano rebalansirati, s razinom duga u BDP-u obuzdanom finoćom i načinom na koji se to radi magijom inflacije.

Ovo mi također nije genijalna ideja. To je najstariji ekonomski trik u knjizi.

Dakle, moje predviđanje prije nego što je inflacija poletjela bilo je da će vlade i njihove središnje banke stvoriti inflaciju od 7-9%, možda u početku veću, tijekom tri do pet godina, stvarajući sveukupno možda čak 100% inflacije tijekom cijelog razdoblja oporavka, i reci 'Nisam ja, nisam to učinio. To su oni, tamo.'

Ovo predviđanje ima velike posljedice, ali predviđanja je lakše napraviti nego biti u pravu.

Prošli tjedan UK Bank of England podigla je kamatne stope na 1.75%. Ovo je trebalo izgledati bezveze, ali iskreno, kamatne stope od 1.75% povijesno su jednake zippo-u. Tržište nije previše marilo. Ono što je rečeno bilo je doista fascinantno. Išlo je otprilike ovako:

• Očekuje se da će inflacija porasti na 13% u četvrtom tromjesečju 2022.
• Inflacija ostaje na vrlo visokim razinama tijekom 2023. (možda 6.6%).
• Inflacija će se vratiti na ciljanih 2% do 2024... (ali možda 3.4%).
• Dolazi recesija.
• Nismo mi, nismo mi to učinili.

Dakle, za mene je ovo otprilike onoliko blizu mog predviđanja koliko možete dobiti bez kristalnih kugli. Pa, mogli biste reći što je s inflacijom od 2% u 2024.? Rekao bih kako je "limenka" već izbačena 18 mjeseci, sve što je potrebno je još jedna limenka za godinu ili dvije i dolazimo do trenutka kada se inflacija može/mogla/mogla staviti pod kontrolu kao čarolijom.

Milton Friedman ispričao je priču o hiperinflaciji američke konfederacije tijekom građanskog rata. Ta je inflacija potpuno zaustavljena na nekoliko tjedana prije nego što je odmah ponovno krenula. Zašto je prestalo i ponovno počelo? Konfederacijski tiskarski stroj se pokvario i trebalo mu je nekoliko tjedana da se ponovno pokrene. Ova priča ilustrira zašto inflacija nije neka čudna vanzemaljska pojava, a nije ni ova situacija.

Ništa od navedenog ne kaže da je ova strategija inflacije loša ideja. Standardno je da je inflacija loša, ali uvijek je najgori ishod izbora koji su pred nama.

Bogatstvo je zauvijek izgubljeno. Jadniji smo. Taj se gubitak može riješiti u kratkom katastrofalnom povratu, što nitko ne bi trebao željeti, ili se može godinama filtrirati inflacijom. Ovo drugo je daleko humanije i daleko je manje vjerojatno da će se oteti kontroli i izazvati još gore situacije. S obzirom na izbor, odabrao bih inflaciju jer daje vremena za prilagodbu. To je manje zlo od nanošenja ekonomskih posljedica u vrtlogu neispunjavanja obveza, nezaposlenosti, bankrota i još goreg. Očigledno je da su scenariji propasti o američkom i europskom gospodarstvu stvar, ali mi stvarno želimo držati te ishode podalje od stvarnog života tako da visoka inflacija dobiva moju nevoljku podršku.

Zaključak je, sviđalo se to nama ili ne, da će visoka inflacija ostati, a budući da predstavlja gubitak bogatstva, bit će teško održati vlastito, a kamoli povećati.

Put naprijed je biti ekonomski aktivan i zadužen, a s hipotekom na kuću, većina zaposlenih ljudi to i jest. Ako i kada nastupi recesija, potez koji treba poduzeti bit će kupnja čvrste imovine kojoj vrijednost pada i povećanje štednje kako bi se iskoristila povoljna podrumska imovina kada i ako dođe na tržište.

Dakle, strategija bi trebala biti trošenje gotovine kad god možete, na prilike za čvrstu imovinu kad ih vidite, bilo da su to dionice, imovina i sve što je imalo, ima i imat će tržište jednom kad se gospodarstvo vrati na pravi put.

To je kockasta ravnoteža između gubitka kupovne moći vaših gotovinskih salda ili gubitka imovine zbog privremeno oštećene recesije. Ključ je, međutim, da dok će se imovina oporaviti ako nije kupljena po visokoj cijeni, vaš novac nikada više neće povratiti svoju kupovnu moć.

Kovanica od 1 jena nekada je bila zlatna, sada je aluminijska. Jen se nikada nije oporavio od razdoblja inflacije, ali japansko gospodarstvo jest i stvoreno je ogromno bogatstvo, tako da je na kraju u razdobljima inflacije gotovina smeće... i evo nas.