'Model kapitulacije za biotehnologiju je oluja kategorije 5, isto kao i energija 2020.' — zašto suprotni kažu da je sektor kupovni

To je izvanredno. Tih 25% je najviše u posljednjih 15 godina — više nego čak i tijekom mučno dugog medvjeđeg tržišta financijske krize 2008. godine.

Tada se 18% trgovalo ispod gotovine. Od 2010. do 2020. broj se povećao između 3% i 11%, prema Yeeu i njegovom timu. On misli na male i srednje tvrtke (smidcap), one s tržišnom kapitalizacijom manjom od 5 milijardi dolara. To su oni koji obično nemaju zaradu i imaju terapiju u ranoj fazi testiranja.

"Ovo je najgore smanjenje koje smo vidjeli u svojim karijerama", kaže biotehnološka analitičarka Charmaine Chan iz Cambiar Opportunity Funda
KAMOKSA,
+ 0.04%.
"Nitko nije vidio ništa gore osim ako to nije radio više od 20 godina."

Za suprotne, ova vrsta ekstremnog signala sugerira samo jedno. Sektor je kupnja. Iako je teško pronaći stručnjake za biotehnologiju koji su nastrojeni prema grupi (čak je i Yee oprezan), nisam jedini koji na ovo gleda kao na suprotnu priliku.

Oluja 5. kategorije u biotehnologiji

Makro analitičar Larry McDonald u izvješću The Bear Traps ima sličan stav. Kako bi uočio suprotne signale za kupnju, McDonald prati zbirku biljega kapitulacije koje je razvio tijekom krize 2008. Kažu mu kad je sektor toliko prezren da ga se isplati kupiti, u suprotnom smislu. To je pokazatelj “krvi na ulicama”, da posudim iz stare uzrečice s Wall Streeta koja kaže da bismo trebali kupovati dionice kada je krvi na ulicama. Njegov mjerač kapitulacije, između ostalog, prati nekoliko tehničkih signala.

“Model kapitulacije za biotehnologiju je oluja kategorije 5, ista kao energija 2020. godine”, kaže McDonald. “Rizik-nagrada je fantastičan, barem za odskakanje protutrenda.”

Pogledajte kako SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production fond kojim se trguje na burzi
XOP,
+ 0.60%
je više od 170% u odnosu na sredinu iz 2020.

McDonald predlaže SPDR S&P Biotech
XBI,
+ 1.34%
i iShares Biotechnology
IBB,
+ 0.50%
ETF-ovi. Predlažem šest pojedinačnih dionica u nastavku uz pomoć Yeeja i Chana. McDonald smatra da bi XBI mogao porasti za 20% na 83 dolara u kratkoročnom protivtrendskom skupu, a možda i za 30% na 90 dolara ili više godišnje od sada. Ti ciljevi su pokretni prosjeci za 50 i 100 dana.

Biotehnološki stručnjaci se ne slažu

Ljudi koji poznaju prostor bolje od mene i McDonalda nisu tu. Yee, koji je bio oprezan od prošlog ljeta uoči velikog pada, misli da će biotehnologija ostati izazov tijekom godine. “Bit će potrebno puno vremena da se te rane zacijele”, kaže on.

Nema ništa slomljeno u temeljnoj znanosti koja se razvija u biotehnologiji ili izgledima za inovacije, kaže on. Samo dionice mogu ostati jeftine dulje nego što očekujete. “Zašto bi se netko sutra probudio i rekao 'Moram kupiti sve male dionice biotehnološke proizvodnje s padom od 50%?' Uvijek je teško biti prvi u močvari.”

"Mislim da je malo prerano biti bikovski", slaže se Cambiar's Chan. "Potrebni su vam katalizatori da promijenite naraciju."

Tražite napredak na ovim frontama.

1. Više biotehnoloških spajanja i akvizicija

“M&A bi promijenio narativ, ali to se ne događa”, kaže Chan.

Ipak, postoji dobar slučaj za to. “Velika farmaceutska kuća ima toliko novca da bi u osnovi mogla kupiti cijeli svemir malog kapitala”, primjećuje Yee. Njihov kumulativni novčani saldo sada je porastao na više od 300 milijardi dolara.

“Finansijski direktori velike farmacije gledaju ovaj pokolj i samo ližu svoje kotlete”, kaže McDonald. “Vjerojatno ćete vidjeti znatno više transakcija ovdje dolje.”

Yee očekuje da će se M&A postupno razvijati, ali je manje optimističan od McDonalda. "M&A je težak kada tržišta brzo padaju", kaže on.

2. FDA se slaže

Od nestašice formula za bebe do kašnjenja u odobrenju lijekova i užasno miješanih signala na putevima odobrenja, Uprava za hranu i lijekove bila je veliki izvor problema i zbrke za sve, od roditelja do biotehnoloških investitora. “FDA je postala nepredvidljivija”, kaže Chan.

OK, odvratila je pozornost pandemije i potrebe da se usredotoči na cjepiva i terapije. Ali sada kada se COVID-19 gasi (nadamo se), možda se FDA može preusmjeriti na odobrenja lijekova.

3. Širi tržišni uvjeti se poboljšavaju

Ulagači nastavljaju paničariti zbog inflacije i recesije, jer znaju da Fed ne može priskočiti u pomoć s poslovičnim “Fed put” (stimulans za suzbijanje pada burzi).

Budući da je Fed investitorima oduzeo kotače za obuku, oni moraju sami razmišljati o inflaciji i rastu BDP-a. Do sada, od tada rade loše čini se jasno da je inflacija dosegla vrhunac i ne idemo u recesiju. Nadajmo se da će uskoro prionuti zadatku.

Dionice koje treba uzeti u obzir... ili izbjegavati

Chan izdvaja UCB
UCBJY,
-2.34%

UCB,
-1.85%,
belgijska biotehnološka tvrtka. Njegove su dionice teško pogođene sredinom svibnja kada je FDA odbila zahtjev za odobrenjem njegove terapije bimekizumabom za liječenje kronične upalne bolesti zvane plak psorijaza zbog nekih problema s inspekcijom proizvodnje.

Sada se mora ponovno prijaviti, ali podaci koji podržavaju bimekizumab čine se zdravim. Već je odobren u Europi, Japanu, Kanadi i Australiji.

Također joj se sviđaju izgledi za dvije druge UCB terapije u kasnoj fazi testiranja neuroloških poremećaja: zilukoplan i rozanoliksizumab. Očekujte još očitanja podataka i zahtjeva za odobrenje u drugoj polovici ove godine, mogući katalizatori.

Yee izdvaja Vertex Pharmaceuticals
VRTX,
+ 1.23%,
Sudbinska terapija
SUDBINA,
+ 3.13%
i Ventyx Biosciences
VTYX,
+ 2.84%.

Vertex bilježi snažan rast prihoda od trikafta za liječenje cistične fibroze (porast od 48% u prvom tromjesečju na 1.76 milijardi dolara). Također pokazuje dobar napredak u terapiji cistične fibroze, bolesti srpastih stanica, bolesti bubrega, dijabetesa i boli. Njegove dionice pale su za 14% u odnosu na travanjsku razinu od 292.75 dolara.

Dionice Fate Therapeuticsa pale su za 77% od kolovoza, iako nije bilo negativnih kretanja, kaže Yee. Sudbina nastavlja pokazivati ​​napredak u razvoju svojih prirodnih imunoterapija stanica ubojica za rak. Sudbina ne treba uskoro skupljati kapital. Ima partnerstvo s tvrtkom Johnson & Johnson
JNJ,
+ 1.75%
razviti terapije raka.

Ventyx Biosciences razvija terapije za upalne bolesti poput psorijaze, artritisa, Crohnove bolesti i kolitisa. Očekuje se ključni podaci iz faze I ispitivanja za dva od njih tijekom sljedeća četiri mjeseca.

Tvrtke koje trguju 'besplatno'

Yee upozorava da ne misli da bi tvrtke koje trguju ispod gotovine mogle biti otkupljene samo zato što se njihova znanost tehnički može kupiti besplatno. “Vjerojatno su patili od negativnih događaja”, kaže on. Ali on ima kupovne ocjene na Olema Pharmaceuticals
OLMA,
-1.74%,
koji ima oko 7 USD po dionici u gotovini u odnosu na nedavnu cijenu dionice od 2.10 USD, a LianBio
LIAN,
-1.20%
(3.76 USD u gotovini u odnosu na cijenu dionice od 2.47 USD).

Olema provodi studije u ranoj fazi liječenja raka dojke. LianBio pomaže partnerima u proučavanju i razvoju svojih terapija u Kini. Ima dogovor s Bristol-Myers Squibbom
BMY,
+ 0.30%,
na primjer, za razvoj kardiovaskularne terapije pod nazivom mavacamten, odobren u SAD-u Yee misli da samo ovaj kineski kut vrijedi 13 dolara po dionici za LianBio. U suradnji s drugim tvrtkama razvija terapije za upale, respiratorne i očne poremećaje.

“Cijenimo da će raspoloženje i dalje biti izazovno u vezi s kineskim dionicama, ali tvrtka ima dosta novca za izvršenje na cjevovodu i tekućim ispitivanjima, uključujući olovnu imovinu mavacamten,” kaže Yee.

Imajte na umu da su to male tvrtke s tržišnom kapitalizacijom ispod 300 milijuna dolara koje mogu biti prilično rizične u biotehnologiji.

Zalihe cjepiva

moderan
MRNA,
-4.97%,
Pfizer
PFE,
+ 3.59%
i Novavax
NVAX,
-8.57%
daleko su daleko od vrhunaca viđenih u jeku pandemije. Ali Yee upozorava da ne budete previše bikovski prema njima. Razlog: Čini se da se pandemija povlači, a veliki kupci cjepiva diljem svijeta odbijaju opcije kupnje i odgađaju isporuke.

Michael Brush je kolumnist za MarketWatch. On posjeduje VRTX i FATE i predložio je VRTX, FATE, PFE, NVAX i OLMA u svom biltenu o dionicama, Podignite zalihe. Pratite ga na Twitteru @čekinje.