Natjecanje za dominaciju električnih vozila

Ključni za poneti

• Tesla trenutno dominira tržištem električnih vozila, ali ako GM uspije pokrenuti prodaju električnih vozila, analitičari kažu da je spremna preuzeti to mjesto do kraja desetljeća.
• Unatoč tome što je tvrtka posvećena električnim vozilima, Tesla ima loše rezultate u ESG-u (okoliš, društvo i upravljanje), dok je GM na vrhu popisa proizvođača automobila.
• GM ima sposobnost skaliranja bez dizanja cijena, kvalitete koje grade povjerenje među potrošačima, ali Tesla to trenutno ne pokazuje.

Nema sumnje u to — Tesla dominira tržištem električnih vozila (EV). Ali može li Tesla zadržati svoj glavni udio na tržištu? Ili će izgubiti uporište u odnosu na 100-godišnjeg automobilskog diva – GM?

Na papiru, GM je bolje pozicioniran za povećanje, privlačenje investitora orijentiranih na ESG i prodaju vozila po cijeni koju si američki potrošači zapravo mogu priuštiti. Pa što čekaju?

Tržišni udio

Trenutačno daleko manje od 10% prodaje automobila čine električna vozila. Godine 2021. predsjednik Biden postavio je nacionalni cilj podizanja udjela električnih vozila iznad 50% ukupne prodaje do 2030. Iako su mnogi direktori automobilske industrije mislili da je to dostižan cilj, analitičari industrije i dalje su manje optimistični. Bez obzira na to, ovo je industrija koja će značajno rasti u sljedećih osam godina.

Trenutačno Tesla ima 66% tržišnog udjela u električnim vozilima, dok GM tvrdi samo neznatnih 6%, zaostajući i za Fordom i za Volkswagenom.

Međutim, predviđa se da će se to promijeniti. Do 2030. LMC Automotive procjenjuje da će GM nadmašiti sve druge proizvođače električnih vozila s 18.3% tržišnog udjela, ostavljajući Teslu u prašini sa samo 11.2%, a slijede je Volkswagen i Ford.

Zašto? GM ima prednost u veličini nad Teslom. I u odnosu na druge velike automobilske tvrtke, imaju uspostavljenu platformu, umjesto da preinačuju vozila koja troše benzin u električna vozila s baterijom. GM razvija platformu nazvanu Ultium, koja centrira sustave električnih vozila i postavlja baterije izravno u okvir vozila.

Sada kada imaju uspostavljen sustav, očekuje se da će proizvodnja rasti brže i lakše nego što je to bio slučaj u prošlosti. Tesla nema isti kapacitet za proizvodnju vozila u ovoj mjeri, jer mu nedostaje već postojeća proizvodna infrastruktura, unatoč činjenici da proizvode samo električna vozila.

Financije poduzeća

Tesla je trenutno najprofitabilnija tvrtka. U drugom tromjesečju 2. njegova je neto dobit iznosila 2022 milijarde USD, što je 2.3% više u odnosu na prethodnu godinu. GM-ova neto dobit u istom razdoblju iznosila je samo 98 milijardi dolara, što je pad od 1.7% u odnosu na prethodnu godinu.

Ovo bi se moglo činiti zbunjujućim jer GM ima uspostavljenije sustave, prodali su 578,639 vozila u drugom tromjesečju 2. naspram Teslinih 2022 isporuka. (Isporuke su najbliža ekvivalentna metrika prodaji koju Tesla objavljuje.)

Pa zašto je Tesla bio toliko profitabilniji? Mnogo je čimbenika, a jedan je taj da Tesla ne troši ništa na marketing - smanjivanje ogromnih troškova. Također je podigao cijene svojih vozila posljednjih godina.

Ali još jedan veliki doprinos Teslinoj trenutnoj profitabilnosti su regulatorni krediti.

Teslini regulatorni krediti će se suočiti sa sve manjom potražnjom

U Kaliforniji i 13 drugih država, proizvođači automobila moraju određeni postotak svoje prodaje ostvariti na električnim vozilima. Kada to ne učine, moraju kupiti regulatorne kredite od drugih proizvođača automobila koji imaju višak kredita.

Budući da se Tesla bavi isključivo električnim vozilima, ima gomilu regulatornih kredita koje zatim prodaje drugim proizvođačima automobila – poput GM-a.

Pogledajmo koliko ovi krediti utječu na Teslin krajnji rezultat. U 2020. Teslin neto prihod iznosio je 862 milijuna dolara, dok su drugi proizvođači automobila Tesli platili 1.58 milijardi dolara za regulatorne kredite u istom vremenskom razdoblju, što znači da bi Tesla bez njih imao negativan neto prihod.

U 2021. Teslin neto prihod iznosio je 5.64 milijarde dolara, uključujući 1.47 milijardi dolara prodanih regulatornih kredita. Ti krediti nisu činili toliki dio dobiti u 2021. kao u 2020., ali 26% neto dobiti još uvijek je značajno.

Kako drugi proizvođači automobila, poput GM-a, povećavaju proizvodnju električnih vozila, više neće imati toliku potrebu za kupnjom tih kredita od Tesle, istovremeno povećavajući donju granicu GM-a i smanjujući Teslinu.

Učinci Zakona o smanjenju inflacije

Zakon o smanjenju inflacije revidira nepovratni porezni kredit od 7,500 USD za potrošače ako kupe pravu vrstu EV-a. Najveća promjena je da najmanje 40% sirovina koje se koriste u bateriji moraju biti iz Sjeverne Amerike, a samo vozilo mora biti proizvedeno u Sjevernoj Americi. Zahtjev od 40% postupno se povećava na 80% do 2027.

Ako zahtjev za postotak baterije nije ispunjen, potrošači će imati pravo na kredit od samo 3,750 USD.

GM, Tesla i većina proizvođača električnih vozila nabavljaju većinu ovih materijala izvan Sjeverne Amerike, s najvećim tržištima u Aziji, ali ima ih i u Africi, Europi, Australiji i Južnoj Americi. To znači da će se većina električnih vozila kvalificirati samo za kredit od 3,750 dolara – pogotovo budući da će potrebni postoci rasti u nadolazećim godinama.

Još jedna ključna značajka porezne olakšice je da je dostupna samo pojedincima s prihodom od 150,000 USD ili manje (ta granica skače na 300,000 USD ili manje za parove). Također vrijedi samo za automobile koji koštaju 55,000 dolara ili manje i kamione koji koštaju 80,000 dolara ili manje.

Ideja je potaknuti proizvođače automobila da proizvode pristupačna vozila za obične Amerikance, umjesto da održavaju status quo električnih vozila kao luksuznih predmeta.

To mijenja kome proizvođači automobila mogu prodati ovu zaslugu, budući da su električna vozila trenutno u trendu skuplja. Kad dvije tvrtke stavimo jednu pored druge, GM u posljednje vrijeme snižava cijene svojih električnih vozila, dok ih Tesla podiže.

Chevy Bolt trenutno ima cijenu od 26,595 dolara. Jedini Teslin model koji bi se trenutno kvalificirao za ovu poreznu olakšicu je goli Model 3 sa stražnjim pogonom, čija je trenutačna cijena 46,990 dolara. Ova razlika u cijeni nije važna samo za poreznu olakšicu – važna je zbog razina prihoda koje porezna olakšica cilja.

Razlika u cijeni od 20,000 dolara znači da bi više Amerikanaca moglo gravitirati GM-ovim proizvodima nego Teslinim.

Osim toga, GM će izdati prvi Silverado EV u jesen 2023. Njegova procijenjena cijena počinje od 39,900 USD – znatno ispod gornje granice od 80,000 USD za EV kamione.

Dobra vijest za proizvođače je da je prije postojalo ograničenje od 200,000 vozila na ovom kreditu, koje je sada uklonjeno. To omogućuje što većem broju potrošača da traže poreznu olakšicu sve dok su unutar ograničenja prihoda.

ESG Outlook

Kako ESG (environmental, social, governance) ulaganje postaje sve popularnije, GM je sve privlačniji ulagačima.

Ovo bi moglo biti iznenađujuće, jer biste pretpostavili da bi "ekološka" komponenta u ESG-u bila više nego dovoljna da Teslu stavi na vrh popisa. No u svibnju 2022. kompanija je izbačena iz S&P 500 ESG indeksa.

Bilo je nekoliko čimbenika koji su utjecali na to. Prvo, iako Tesla proizvodi električna vozila i profitira od proizvodnje zelene energije, zapravo nema plan učiniti tvrtku neutralnom u pogledu ugljika.

Godinama je kršila EPA-in Zakon o čistom zraku, nagodivši se s agencijom u veljači 2022. Poduzeće je pod istragom države Kalifornije i zbog postupanja s otpadom.

Što se tiče društvene i upravljačke strane stvari, Tesla je u posljednje vrijeme prošao kroz nekoliko tužbi koje su pokazale rasnu diskriminaciju na radnom mjestu, a sam Elon Musk upao je u probleme s Nacionalnim odborom za radne odnose zbog svojih protusindikalnih stavova i nepoštene radne prakse.

GM, s druge strane, ne samo da planira biti ugljično neutralan do 2040., nego također traži od svojih dobavljača da daju isto obećanje. Aktivno ulaže iu proširenje svoje linije EV vozila, iako je u ovom trenutku ulaganje prilično malo.

GM također ima izuzetno jake metrike na strani upravljanja u jednadžbi. Na čelu s izvršnom direktoricom Mary Barra, polovicu članova odbora GM-a zauzimaju žene. Nasuprot tome, samo dvije članice Teslinog odbora – ili 29% – su žene.

GM također ima postavljen sustav anonimnog prijavljivanja zviždača za zaposlenike kako bi mogli prijaviti nedolično ponašanje bez brige o odmazdi.

Osobito u svijetu električnih vozila, ESG investitori mogli bi imati veliki utjecaj na cijene dionica i politiku tvrtke. Na temelju načina na koji se danas upravlja tvrtkama, GM bi definitivno bio najbolji kada bi se vagale ove ESG vrijednosti.

Tesla protiv GM-a: GM možda ima svjetliju budućnost

Pomislili biste da će tvrtka posvećena isključivo električnim vozilima imati svjetliju budućnost na tržištu električnih vozila, ali svi znakovi ukazuju na to da je GM spreman preuzeti tržište unutar desetljeća ako uspije dizajnirati automobile koji oduševljavaju potrošače i poveća prodaju svojih električnih vozila.

Zbog sposobnosti tvrtke da se poveća, nedostatka oslanjanja na regulatorne kredite, jakih ESG standarda i spremnosti da cijena svojih vozila bude pristupačnija za obične Amerikance, GM bi mogao biti novi tržišni lider do 2030. godine.

Trenutačno je Tesla uzbudljiviji brend, s vrlo javnom osobom na čelu potiču inovacije i privlače vrhunske talente.

Ako želite ulagati u zelenu tehnologiju poput električnih vozila bez ulaganja u pojedinačni proizvod ili tvrtku, razmislite o Q.ai-jevom Komplet za ulaganje u čistu tehnologiju. Vođeni umjetnom inteligencijom, ovi setovi pomažu u praćenju financijskih podataka tvrtki, cijena dionica i raspoloženja. To vam omogućuje ulaganje u tvrtke koje se bore protiv klimatskih promjena bez mrdanja prstom.