Popuštanje inflacijskih pritisaka daje gospodarstvu malo prostora za disanje, za sada

Ako je inflacija bila najveća prijetnja gospodarskom rastu SAD-a, tada bi podaci iz srpnja trebali pružiti znakove da je u pripremi barem neko olakšanje.

Cijene su bile stan za mjesec dana prema stavkama koje Zavod za statistiku rada prati za svoj indeks potrošačkih cijena. To je bio prvi put da agregatna mjera nije zabilježila porast u odnosu na prethodni mjesec od svibnja 2020., kada je naširoko praćena mjera pokazala skroman pad.

Prije samo mjesec dana, CPI je objavio svoj najbrži 12-mjesečni porast od studenog 1982., prateći trend koji je pomogao da se gospodarski rast smanji u prvoj polovici godine, potaknuvši govoriti o recesiji.

Ali s barem kratkoročnim trendom koji ukazuje da stopa rasta cijena jenjava, ekonomski optimizam raste.

"Cijeli narativ recesije za sada stvarno treba staviti na policu", rekla je Aneta Markowska, glavna ekonomistica u Jefferiesu. "Mislim da će doći do pomaka na narativ "jači za duže", što je stvarno podržano preokretom inflacije."

Markowska, čije su prognoze za ovu godinu bile točne, vidi solidan rast u bliskoj budućnosti, uključujući stopu rasta od 3% u trećem kvartalu. Savezne rezerve Atlante GDPNow mjerač, koji prati ekonomske podatke u stvarnom vremenu, ukazao je na stopu rasta od 2.5% u ažuriranju od srijede, što je 1.1 postotni bod više od zadnje stope od 4. kolovoza.

Međutim, Markowska također očekuje da će se pritisci pojačati 2023., s vjerojatnom recesijom u zadnjem dijelu godine.

Doista, bilo je ponešto za oba argumenta izvješće CPI.

Do smanjenja inflacije najviše je došlo zbog pada cijena energije. Benzin je pao za 7.7%, što je najveći mjesečni pad od travnja 2020. Lož ulje je palo za 11% jer su cijene robe povezane s energijom pale za 7.6%.

Povećanje troškova prijevoznih usluga također je zakuhalo, pri čemu su cijene zrakoplovnih karata pale za 7.8% kako bi se preokrenuo trend u kojem su karte porasle za 27.7% tijekom prošle godine.

Ali u izvješću je bilo nekoliko drugih znakova pada inflacije, s posebno visokim troškovima hrane. Indeks hrane, naime, porastao je 1.1% na mjesečnoj razini, a njegov tempo od 10.9% u posljednjih 12 mjeseci najviši je od svibnja 1979.

To izaziva brige na mjestima kao što je City Harvest, koja pomaže prehraniti potrebite Njujorčane koji su posebno teško pogođeni porastom cijena koji je započeo prošle godine.

"Vidimo da mnogo više djece dolazi u smočnice hrane", rekla je Jilly Stephens, izvršna direktorica organizacije. “Nesigurnost hrane bila je nerješiva ​​čak i prije nego što je pandemija pogodila. Sada vidimo da se još više ljudi okreće smočnicama hrane zbog rastućih cijena.”

Stephens je rekao da se broj djece koja traže pomoć u hrani otprilike udvostručio godinu dana nakon što je izbila pandemija Covida, a organizacija se bori da održi korak.

"Uvijek smo optimistični jer nas podržavaju nevjerojatno velikodušni Njujorčani", rekla je.

Unatoč rastućim cijenama, potrošači su bili otporni, nastavljajući trošiti čak i uz pad plaća prilagođenih inflaciji za 3% tijekom prošle godine.

Jonathan Silver, izvršni direktor tvrtke Affinity Solutions, koja prati ponašanje potrošača kroz transakcije kreditnim i debitnim karticama, rekao je da je potrošnja zdrava, porasla je za oko 10.5% tijekom prošle godine, iako inflacija utječe na ponašanje.

"Kada počnete promatrati određene kategorije, došlo je do velikih promjena u potrošnji, a kao rezultat toga, na neke kategorije više utječe inflacija nego na druge", rekao je. "Ljudi odgađaju svoju potrošnju na diskrecijske artikle."

Na primjer, rekao je da je potrošnja u robnim kućama pala za 2.4% tijekom prošle godine, dok je potrošnja u diskontnim trgovinama porasla za 17%. Potrošnja u zabavnim parkovima pala je za 18%, ali selidbena kina porasla su za 92%. Na neke od tih brojeva utječu rastuće cijene, ali općenito odražavaju i razinu transakcija.

Kako se inflacija smanjuje, Silver očekuje porast diskrecijske potrošnje.

“Vjerujemo da će kasnije tijekom godine doći do skoka koji će stvoriti uzlazni nagib potrošnje u ključnim kategorijama u kojima potrošači odgađaju ili odgađaju potrošnju”, rekao je. "Potrošači bi mogli dobiti blagdanski dar koji bi donekle smanjio cijene hrane."

U međuvremenu, međugodišnja stopa inflacije i dalje iznosi 8.5%. To je malo manje od najagresivnijeg rasta u 40 godina i "zabrinjavajuće visoke stope", rekao je Rick Rieder, glavni investicijski direktor za globalni fiksni prihod u divu za upravljanje imovinom BlackRock.

U središtu zabrinutosti oko globalnog rasta su Federalne rezerve i brige o tome njegova povećanja kamatnih stopa s ciljem kontroliranja inflacije toliko će usporiti ekonomiju da će pasti u recesiju.

Nakon izvješća od srijede, trgovci su preusmjerili svoje oklade na očekivanje da će Fed porasti samo pola postotnog boda u rujnu, umjesto prethodnog trenda prema 0.75 postotnih bodova, potez za koji je Rieder rekao da bi mogao biti pogrešan.

“Postojanost još uvijek solidnih podataka o inflaciji viđenih danas, u kombinaciji sa snažnim prošlotjednim podacima o tržištu rada, a možda posebno još uvijek solidnim porastom plaća, postavlja kreatore politike Fed-a čvrsto na put prema nastavku agresivnog pooštravanja”, napisao je.