(Bloomberg) — To je obavijest koje se boji svaki zajmodavac: imenovanje neograničene podružnice.
Najčitanije s Bloomberga
Na jednostavnom engleskom, to znači da je tvrtka kojoj ste dali zajam upravo prebacila dio imovine koja pokriva vaš zajam — vrlo često među najvrednijom imovinom — u novu jedinicu koja je izvan vašeg dosega. I to signalizira da će, u dogledno vrijeme, ta tvrtka nastojati postići dogovor o posuđivanju više novca protiv te prebačene imovine od druge skupine zajmodavaca.
Manevar, poznat pod nadimkom J. Crew nakon što ga je trgovac upotrijebio da dobije prijeko potrebnu pojas za spašavanje, uvijek ima isti učinak.
Zajmodavci u starijim dugovima tvrtke vide kako se vrijednost njihovih zajmova smanjuje, a cijena pada duboko u loše razine.
Sada bi još jedna tvrtka mogla povući J. Crewa, izvijestili su ovaj tjedan Bloombergovi Reshmi Basu i Rachel Butt.
Instant Brands, proizvođač kuhinjskog posuđa Instant Pot i Pyrex, rekao je zajmodavcima posljednjih dana da je započeo proces premještanja jedne od svojih nekretnina u novi entitet, rekli su ljudi upoznati s tim pitanjem.
Tržišna vrijednost oročenog kredita tvrtke od oko 400 milijuna dolara koji dospijeva 2028., koji je već bio na lošim razinama, pala je za oko 9 centi po dolaru nakon objave na 57 centi. A sada se skupina zajmodavaca druži s odvjetničkom tvrtkom Ropes & Gray kako bi procijenili svoje mogućnosti.
Što se tiče Instant Brandsa, glasnogovornik je u izjavi poslanoj e-poštom rekao da je poduzeo korake kako bi "osigurao da je posao dobro kapitaliziran za ulaganje u budućnost".
Najzloglasniji primjer ovih manevara bio je 2016., kada je posrnuli trgovac na malo J. Crew preselio svoj legendarni brend i drugo intelektualno vlasništvo u neograničenu podružnicu i posudio 300 milijuna dolara za to. Što se tiče zajmodavaca koji su držali stari kredit tvrtke, tržišna vrijednost njihovog duga je pala. Taj je manevar nadahnuo novi termin na tržištu zajmova vrijednog 1.4 trilijuna dolara: dobivanje J. Crewed.
Jedna po jedna, tvrtke od PetSmarta, preko Travelporta do tvrtke za bolničko osoblje Envision Healthcare slijedile su sličnu igru, a vjerovnici koji su gledali kako im kolaterali izmiču, vidjeli su pad vrijednosti svojih kredita.
Potez J. Crewa naslijeđe je ere lake zarade, kada su zajmodavci željni visokoprinosnih dugova zatvarali oči pred naporima kompanija da otklone ugovore o dugu koji bi inače zabranjivali takvo otimanje imovine.
Ulagači su se povukli nakon J. Crewa, prisilivši mnoge zajmoprimce da uklone rupe u zakonu koje su dopuštale otimanje imovine. No nije dugo trebalo da se počnu pojavljivati varijacije u ugovorima o kreditu. A u tržišnoj euforiji ere pandemije, samozadovoljstvo se ponovno nastanilo, omogućujući tvrtkama da uklone najosnovniju zaštitu zajmodavaca.
U 2021., usred posljednjeg velikog vala zaduživanja na tržištu zajmova s financijskim zaduženjem, više od 90% novih zajmova smatralo se jednostavnim ugovorom, što znači da nisu ispunjavali zahtjeve za zajmoprimce da ispune redovite financijske testove, navodi S&P Global Ratings u izvješću tog listopada.
Rusko rješenje
Od ruske invazije na Ukrajinu, sankcije kojima se želi kazniti režim Vladimira Putina osakatile su tržište ruskih obveznica koje se prodaju u inozemstvu. Isplate obveznica zapele su u lancu plaćanja i podliježu dugotrajnoj dubinskoj analizi, pri čemu povjerenici često daju ostavke, a vlasnici obveznica ostaju neplaćeni.
Sada neke od državnih kompanija, čak i one koje nisu bile izravno pogođene nedavnim sankcijama, zaobilaze uobičajene kanale na Wall Streetu kako bi otplatile svoje nepodmirene dugove.
Jedna kompanija, naftni div Lukoil PJSC — preko društva za posebne namjene — otišla je preko brokera na Cipru kako bi otkupila sve svoje nedospjele euroobveznice, izvijestio je Bloomberg prošli tjedan, pozivajući se na ljude upoznate s tim pitanjem.
Drugi, uključujući Uralkali PJSC, MMC Norilsk Nickel PJSC i Metalloinvest Holding Co., zatražili su od vlasnika obveznica dopuštenje za promjenu dokumentacije obveznice kako bi mogli izvršiti izravna plaćanja ulagačima u rubljama umjesto u valuti u kojoj je dug izdan, pokazuju javni dokumenti.
Radnje su smanjile rusko međunarodno tržište obveznica, vrijedno 85.6 milijardi dolara prije invazije, za oko 12.7 milijardi dolara.
Drugdje:
Američki trgovac na malo Bed Bath & Beyond tetura prema podnošenju stečaja. Tvrtka je priopćila da je od zajmodavaca primila obavijest o neispunjenju obveza i upozorila da nema dovoljno sredstava za plaćanje duga. Napori da se nađe kupac, jer se čini da ide prema Poglavlju 11, također su propali, izvijestio je Bloomberg.
Imatelji obveznica koje je izdala grupa supermarketa Asda zahtijevaju više detalja o preuzimanju naftnih poslova EG Group Ltd. u Velikoj Britaniji, dogovoru koji bi trgovca mješovitom robom dodatno zadužio i mogao dovesti do pada rejtinga.
Još jedan kineski poduzetnik koji nije platio dužnicu napreduje prema restrukturiranju duga. China Fortune Land Development priopćio je da je britanski sud odobrio njegovu shemu restrukturiranja, koju su podržali vlasnici obveznica koji posjeduju 98% dolarskih obveznica.
S druge strane, Ronshine China Holdings Ltd. dodao je na popis zadanih postavki programera, otkrivajući više propuštenih plaćanja novčanica.
Nedavni rast na tržištu zajmova s zaduženošću daje bankama mogućnost da isprazne dio od otprilike 40 milijardi dolara rizičnog otkupnog duga s kojim su zapele tijekom prošlogodišnjih previranja, piše Claire Ruckin iz Bloomberga.
– Uz pomoć Reshmi Basu, Rachel Butt, Irene García Pérez i Dana El Baltaji.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/fear-being-j-crewed-once-195818851.html