Fed se ne okreće. Zašto su investitori u dionice posljednji saznali?

Dionice su, s druge strane, doživjele nekoliko štucanja tijekom prošlog tjedna. Ali tek u petak, kada je predsjednik Fed-a Jerome Powell zaustavio priču o "Fed-ovom središtu", dionice su doživjele veliki pad.

Vidi: Euro se vraća na paritet u odnosu na dolar jer skok cijena energije povećava strahove u gospodarstvu eurozone

Da budemo sigurni, nije da su dionice potpuno zaslijepljene. S&P 500
SPX,
-3.37%
vrlo jasno udario u zid okolo 200-dnevni pomični prosjek prije više od tjedan dana.

No sesija u petak više je nalikovala tržišnom pokolju u prvoj polovici 2022., s Dow Jonesovim industrijskim prosjekom
DJIA,
-3.03%
pao za 1,000 bodova u jednoj sesiji prvi put od svibnja, dok su S&P 500 i Nasdaq Composite
COMP,
-3.94%
svaki je zabilježio svoje najveće dnevne gubitke od sredine lipnja na osnovi postotnih bodova.

Vidi: Dow pao za 950 bodova, Nasdaq pao za 3.8% nakon što je Powell upozorio na bol za kućanstva u borbi s inflacijom

Doista, za dionice, činilo se da su Powellove primjedbe o ekonomskoj nevolji koja bi mogla proizaći iz povećanja kamatnih stopa Fed-a pogodile poput cigle. Usporedbe radi, krivulja prinosa na trezorske obveznice jedva se pomakla u petak, dok se američki dolar pomaknuo za samo 0.3%.

Vidi: Prinosi na dvogodišnje i desetogodišnje američke obveznice rastu četvrti tjedan zaredom nakon Powellovog oštrog govora u Jackson Holeu

Ova dinamika nije prošla nezapaženo od strane promatrača tržišta, uključujući tim iz Evercore ISI-ja, koji je istaknuo da se "čini se da se glavni optimizam najdulje zadržao u dionicama."

Dakle, zašto su dionički trgovci naizgled trebali čuti vijesti izravno od samog Powella, ostavljajući dionice da ih sustignu?

Mnogi ekonomisti i tržišni analitičari predviđali su da će Powell nastojati diskreditirati pojam Fed-ovog središta nakon što je tržište dionica prihvatilo lažno tumačenje Powellovih primjedbi tijekom Fed-ove konferencije za tisak nakon sastanka u srpnju.

I od tada, ulagači su čuli od parade viših dužnosnika Fed-a tijekom prošlog mjeseca koji su pokušali nježno učvrstiti ideju da Fed nije ni blizu završetka svog programa povećanja stopa.

Vidi: Financijska tržišta se pripremaju za nešto što bi moglo biti 'vrlo jastrebovski' govor Fed-ovog Powella u Jackson Holeu

Na pitanje o ovoj očitoj diskrepanciji na tržištima, Brad Conger, zamjenik glavnog direktora za investicije u Hirtle, Callaghan & Co., komentirao je da je ova vrsta prekida veze neobična, iako se ponekad događa.

“Neobično je da je dioničko tržište bilo vezano za pivot pogled i da se razočaralo. To očito nije bilo na istoj stranici kao tržište obveznica,” rekao je Conger.

U tržišnim krugovima postoji stara izreka da je tržište obveznica "pametnije" od tržišta dionica - jer brže reagira na promjene u makroekonomskim izgledima, uključujući i promjene u kojima Fed planira povećati kamatne stope.

Na pitanje o tome, Conger je rekao da su obveznice općenito "malo bolje" od tržišta dionica kada je u pitanju uočavanje ovakvih promjena.

To je možda razlog zašto mnogi tržišni tehničari obraćaju veliku pozornost na prinose državnih obveznica. Primjer: ranije ovog tjedna, Nicholas Colas, suosnivač DataTrek Researcha, rekao je za MarketWatch da dionice imaju tendenciju pada "kao sat" kada se prinos 10-godišnjih državnih obveznica popne iznad 3%.

U petak se barem ta dinamika održala.