To je svijet središnjih bankara, a mi jednostavno živimo u njemu. Dakle, kako su naglo povećali kamatne stope, dionice su pretrpjele najgori tjedan od početka pandemije, ulagači su izvršili egzodus iz fondova obveznica, a pojavilo se još pukotina u kriptovalutama.
Federalne rezerve podigle su svoju ključnu kamatnu stopu za 75 baznih bodova (bazni bod je stotini postotni bod) u srijedu nakon što je The Wall Street Journal pronicljivo izvijestio u ponedjeljak da je o takvom povećanju, najvećem od 1994., raspravljao Savezni odbor za otvoreno tržište za utvrđivanje politike. To je označilo preokret u odnosu na prošlomjesečnu izjavu predsjednika Fed-a Jeromea Powella da se potez od 75 osnovnih točaka ne razmatra za lipanjski sastanak FOMC-a.
Što se promijenilo u tih nekoliko tjedana?
Na svojoj konferenciji za novinare nakon prošlotjednog razgovora, Powell je priznao da su on i panel bili zatečeni vijestima od prethodnog petka o oštrijem porastu od očekivanog u potrošačkim cijenama za svibanj i pogoršanje inflatornih očekivanja u nadaleko gledanom istraživanju potrošačkog raspoloženja Sveučilišta u Michiganu. Međutim, do kraja tjedna brige su se premjestile s demoralizirajućeg povećanja cijena na znakove usporavanja gospodarstva, o čemu govore izvješća o slabijoj prodaji maloprodaje i stambenim zgradama u svibnju nego što se očekivalo.
Korištenje električnih romobila ističe
S&P 500 indeks
pao je za 5.79%, što predstavlja najveći jednotjedni pad od tjedna koji je završio 20. ožujka 2020., usred skorog sloma dok je pandemija zavladala. The
Nasdaq Composite
zajedno sa S&P 500 imao je 10. gubitnički tjedan u posljednjih 11, dok je
Dow Jones industrijski prosjek
imao je 11. tjedan pada u posljednjih 12.
Kako održati korak na padu tržištu
Ostala tržišta pokazala su izrazito recesijska obilježja. Nakon što su porasli uoči brzojavnog povećanja stope Fed-a, prinosi na trezorske obveznice su naglo pali jer je tržište povuklo svoja očekivanja o budućem zaoštravanju. Dvogodišnja novčanica, dospijeće kupona koja je najosjetljivija na poteze Fed-a, porasla je 11.7 baznih bodova u prinosu u tjednu, na 3.164%, ali to je manje od 27.1 baznih bodova u odnosu na zatvaranje u utorak. Referentni 10-godišnji prinos porastao je za 8.2 bazna boda, na 3.238%, ali je smanjen s 3.482% koliko je u utorak zabilježila statistika Dow Jonesa.
U međuvremenu, na tržištima korporativnih kredita ulagači su izvršili veliki odlazak iz fondova investicijskog razreda i visokoprinosnih fondova, paralelno s bijegom od rizika u dionicama.
Naftu, u središtu ovogodišnjeg inflatornog preokreta, iznenada je pogodio deflacijski silazni tok. Obližnji termini za sirovu naftu završili su tjedan na 109.56 dolara po barelu, što je pad od 9.21% za tjedan i daleko ispod trenutnog skoka na 130 dolara tijekom uvjeta nalik mjehurićima početkom ožujka. To se odrazilo i na njihove dionice, dosadašnja svjetla točka tržišta ove godine. The
Sektor za odabir energije SPDR
burzovni fond (ticker: XLE) pao je za 17.16% u tjednu i završio u padu od 20.36% u odnosu na svoj završni vrhunac 8. lipnja, što je predstavljalo dvostruko više u odnosu na prošlogodišnji minimum.
Ni nafta nije bila izolirani slučaj. Bakar, ta ekonomski najosjetljivija roba, pao je 6.6% u tjednu i 18.5% u odnosu na najvišu razinu s početka ožujka.
Učinci monetarne politike Feda postaju očiti negdje drugdje. Stanovanje je već u recesiji, tvrde ekonomisti Jefferiesa Aneta Markowska i Thomas Simons. Na temelju mjesečnih podataka, procjenjuju da će se stambena ulaganja smanjiti za 22% u drugom tromjesečju, što je najveći pad od blokade, a prije toga, od drugog tromjesečja 2010. To bi trebalo srušiti cijeli postotni bod od bruto tekućeg tromjesečja domaći proizvod. GDPNow tracker Atlanta Fed-a stavlja rast u tekućem tromjesečju točno na nulu.
Ali prava šteta može nastati kao rezultat obrnutih učinaka bogatstva. Takozvani portfelj kanal glavni je način na koji monetarna politika utječe na gospodarstvo. Joseph Carson, bivši glavni ekonomist u AllianceBernsteinu, procjenjuje da su kućanstva možda izgubila više u dionicama i kriptovalutama od ukupno 6 bilijuna dolara smanjenja bogatstva dioničkog kapitala zbog pucanja dot-com balona početkom stoljeća, piše on u email.
On vidi da će porast stopa Fed-a dostići 3%, ispod vrha od 3.75% do 4% diskontiranog na tržištu fjučersa saveznih fondova, prema CME FedWatchu. Fed je povisio samo upola manje, na 1.5%-1.75%, ali tržište je učinilo puno više, posebice udvostručivši hipotekarne stope od početka godine, na preko 6%.
Što se tiče američkih dionica, Wilshire Associates procjenjuje da je njihova vrijednost pala za 12.5 bilijuna dolara ove godine i 13.1 bilijuna dolara u odnosu na vrhunac u studenom. Carson smatra da bi učinci već poduzetih povećanja stopa i onih koji će vjerojatno doći, zajedno s gubitkom bogatstva za koji procjenjuje da bi mogao doseći 15 do 20 bilijuna dolara, bili dovoljni da zaustave potrošača, gospodarstvo i Federalne rezerve.
Pišite Randall W. Forsyth na [e-pošta zaštićena]