Fed će sljedeće godine smanjiti stope, kaže BofA. Evo što će se dogoditi s trezorima.

Stratezi u Bank of America kažu da trgovci moraju shvatiti da to može značiti manju ponudu od predviđene na tržištima obveznica.

"Naši ekonomisti sada očekuju da će Fed smanjiti stope u rujnu 23. kako bi se izborio s blagom recesijom", kažu Meghan Swiber i Mark Cabana, tečajni i valutni stratezi u BofA.

A ako Fed smanji stope kako bi potaknuo potražnju, vjerojatno je da će kvantitativno zaoštravanje (QT) - gdje središnja banka prodaje imovinu kako bi iscrpila likvidnost - također morati završiti.

“Fed će vjerojatno zaustaviti QT snižavanjem stopa zbog kontradiktornog signala koji šalje o monetarnoj politici i pojednostaviti komunikaciju o politici; Fed vjerojatno neće htjeti popuštati smanjenjem stopa, već pooštravati s QT-om,” pišu Swiber i Cabana u bilješci.

Fed ima formu po tom pitanju. Kada je počeo smanjivati ​​stope 2019., u isto je vrijeme najavio kraj QT-a. Takav potez ima značajne implikacije za tržište trezora.

Raniji završetak QT-a “… smanjuje količinu opskrbe koju Ministarstvo financija mora izdati za pokrivanje otkupa Fed-a. To također znači da Fed može provoditi sekundarne kupnje, dodatno ograničavajući količinu ponude koju tržište treba apsorbirati”, kažu stratezi.

BofA računa da će završetak QT-a u rujnu 2023. rezultirati smanjenjem Fed-ove bilance za najmanje 1 trilijun dolara manje u usporedbi s ranijom projekcijom da će se to zaustaviti krajem 2024. (vidi grafikon u nastavku).

Posljedično, "izdavanje državnih obveznica vjerojatno će biti oko 630 milijardi dolara niže u fiskalnoj godini 24. nego da je Fed nastavio QT do kraja 2024.", kaže se. 

Kako će to utjecati na referentni prinos obveznica? Pa, da pojednostavimo, BoA procjenjuje da se smanjena ponuda prevodi u oko 20 baznih bodova terminske premije na 10-godišnjoj državnoj blagajni. Terminska premija je iznos za koji je prinos na dugoročnu obveznicu veći od prinosa na kratkoročne obveznice.

"Raniji završetak QT-a ne samo da bi podupirao trajanje, već bi također poboljšao dislokaciju ponude/potražnje i funkcioniranje tržišta", kaže BofA.

tržišta

S&P 500 fjučersi
ES00,
+ 1.33%
porasli su za 0.8% na 3,958 i Nasdaq-100 futures
NQ00,
+ 2.69%
skočio je 1.3% na 12,275 jer su megatehnološke dionice prednjačile. Uoči odluke Feda, indeks dolara
DXY,
+ 0.03%
pao je za 0.2% na 106.99 i referentne prinose na 10-godišnje obveznice
TMUBMUSD10Y,
2.765%
pala za 1.5 baznih bodova na 2.791%. Fjučersi sirove nafte WTI
CL.1,
+ 2.04%
popeo se za 0.8% na 95.72 dolara po barelu dok je zlato
GC00,
+ 0.14%
dodao 0.1% na 1,719 dolara za uncu.

Zujanje

Dobro primljeni rezultati od Microsofta
MSFT,
+ 4.89%
i Abeceda
GOOG,
+ 6.67%,
roditelj Googlea, podupiru tržišno raspoloženje rano u srijedu.

Izvješće je pokazalo da su narudžbe trajne robe u SAD-u porasle za 1.9% u lipnju, iznad porasta od 0.7% u svibnju i snažnije od prognoziranog pada od 0.5%.

Povjerenje njemačkih potrošača palo je na rekordno nisku razinu jer su kućanstva zabrinuta zbog opskrbe energijom četvrtog najvećeg svjetskog gospodarstva.

Europske cijene plina ranije su skočile za dodatnih 10% na novi rekord za Nizozemski TTF ugovor za kolovoz od 220 eura po megavat-satu.

Credit Suisse
CSGN,
+ 1.01%
ima još jednog izvršnog direktora. Ulrich Körner će preuzeti dužnost od Thomasa Gottsteina i dati će "sveobuhvatan" pregled poslovanja posrnule švicarske banke.  

Srijeda je prepuna izvješća o zaradama poduzeća. Boeing
BA,
-0.81%
i Bristol-Myers Squibb
BMY,
+ 0.86%
objavljene brojke prije otvaranja tržišta. Ford
F,
+ 2.19%,
Qualcomm
QCOM,
+ 0.79%
i Meta platforme
META,
+ 5.35%
su vrhunci nakon završnog zvona.

Najbolje s weba

Misterij napad na internetske kablove u Parizu.

Dopis za Wall Street: Ne diraj taj gumb za brisanje.

Kalifornijska suša i veliki zeleni travnjaci. Nešto mora dati.

Grafikon

Ovo dolazi od Bespoke Investment Group. “Grafikon u nastavku prikazuje unutardnevnu putanju S&P-a za svaki od zadnja tri dana Fed-a. Možete vidjeti da se početni pad dogodio odmah nakon odluke o stopi u 2:XNUMX ET sva tri puta, ali onda su dionice snažno oporavile ostatak dana nakon što je počela Powellova konferencija za tisak.”

Vrhunske oznake

Ovdje su bili najaktivniji burzovni tickeri na MarketWatchu od 6 ujutro po istočnom vremenu.

Slučajna čitanja

Tu je novac.

Ne hrani se Škotski galebovi.

Loše vijesti o piću.

Treba znati rano i ažurira se do zvona za otvaranje, ali prijavite se ovdje da biste je jednom isporučili na svoj pretinac e-pošte. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.