(Bloomberg) — Iz tjedna u tjedan, pad tržišta obveznica samo se pogoršava i ne nazire se jasan kraj.
Najčitanije s Bloomberga
Dok središnje banke širom svijeta agresivno podižu kamatne stope suočene s tvrdoglavo visokom inflacijom, cijene padaju dok se trgovci utrkuju da ih sustignu. A s tim je došla i mračna parada superlativa o tome koliko je loše postalo.
U petak su britanske petogodišnje obveznice pale najviše od barem 1992. godine nakon što je vlada objavila plan opsežnog smanjenja poreza koji bi mogao samo ojačati položaj Banke Engleske. Dvogodišnje američke državne obveznice usred su najdužeg gubitničkog niza od najmanje 1976. godine, padajući 12 uzastopnih dana. Diljem svijeta, stratezi Bank of America Corp. kažu da su tržišta državnih obveznica na putu za najgoru godinu od 1949. godine, kada se Europa obnavljala iz ruševina Drugog svjetskog rata.
Eskalirajući gubici odražavaju koliko su se Federalne rezerve i druge središnje banke odmaknule od monetarne politike pandemije, kada su držale stope blizu nule kako bi održale svoje ekonomije. Preokret je snažno utjecao na sve, od cijena dionica do nafte, dok se ulagači spremaju za gospodarsko usporavanje.
"Zaključak, sve te godine suzbijanja kamatnih stopa središnje banke - puf, nestale", rekao je Peter Boockvar, glavni direktor za investicije u Bleakley Advisory Group. "Ovim se obveznicama trguje kao obveznicama tržišta u razvoju, a najveći financijski balon u povijesti balona, onaj državnih obveznica, nastavlja se ispuhavati."
Posljednji krak prema dolje potaknut je sastankom Feda u srijedu, kada je središnja banka podigla raspon svoje referentne kamatne stope na 3% do 3.25%, što je treće povećanje zaredom od 75 baznih bodova. Kreatori politike naveli su da očekuju da će stopu pogurati iznad 4.5% i zadržati je tamo, čak i ako to nanese veliki danak gospodarstvu.
Naglašavajući tu točku, predsjednik Fed-a Jerome Powell rekao je da je banka "snažno odlučna smanjiti inflaciju na 2%, i nastavit ćemo na tome dok posao ne bude obavljen." Očekuje se da će široka mjera inflacije koju Fed cilja, indeks cijena izdataka za osobnu potrošnju, pokazati godišnji porast od 6% u kolovozu kada bude objavljen 30. rujna.
Opseg očekivanog povećanja kamatnih stopa vjerojatno će samo produbiti gubitke tržišta trezora, budući da su u prethodnim ciklusima pooštravanja monetarne politike prinosi bili skloni vrhuncu blizu Fed-ove ciljane stope.
Za sada se samo prednjim trezorskim obveznicama osjetljivim na politike trguje s prinosima iznad 4%, pri čemu je petogodišnji nakratko probio tu granicu u petak. Dugotrajniji prinosi kasne s rastom jer trgovci cijene u riziku od recesije. Ipak, 10-godišnji je u petak dosegao čak 3.82%, što je najviša vrijednost u 12 godina.
"S novim povećanjem kamatnih stopa Fed-a i kvantitativnim pooštravanjem, kao i mogućim većim izdavanjem državnog duga usred sve manje kupaca državnih obveznica, sve to znači samo više stope", rekao je Glen Capelo, direktor Mischler Financiala. "10-godišnji prinos definitivno će se približiti 4%."
U nadolazećem tjednu tržište bi se moglo suočiti s novom volatilnošću zbog objave podataka o inflaciji i javnih nastupa dužnosnika Feda, uključujući potpredsjednika Laela Brainarda i predsjednika Feda New Yorka Johna Williamsa. Također, prodaja novih dvo-, pet- i sedmogodišnjih državnih obveznica vjerojatno će potaknuti volatilnost trgovanja u tim referentnim vrijednostima, budući da tržište obično traži ustupak cijena prije dražbi. Tjedan će također obilježiti kraj mjeseca i tromjesečja, obično vrijeme smanjene likvidnosti i povećane volatilnosti dok upravitelji novcem prilagođavaju posjede.
Široki indeks Ministarstva financija preplavljen je eskalirajućim gubicima i kreće se prema padu od preko 2.7% u rujnu, što je najgori pad od travnja. Pad je za preko 12% ove godine.
"Je li 4.6% najviša stopa ili moraju ići dalje ovisi o trendu inflacije", rekao je Andrzej Skiba, voditelj BlueBay US tima za fiksne prihode u RBC Global Asset Managementu, koji je oprezan u vezi s izloženošću dugoročnijim kamatni rizik. "Tržište je u potpunosti prepušteno na milost i nemilost pristiglim podacima o inflaciji, i iako je naše mišljenje da će inflacija pasti, stupanj povjerenja u tu prognozu je nizak."
Što treba paziti
Ekonomski kalendar:
26. rujna: Chicago Fed nacionalni indeks aktivnosti; Dallas Fed indeks proizvodnje
27. rujna: narudžbe trajne robe; Conference Board povjerenje potrošača; FHFA indeks cijena kuća; Richmond Fed indeks proizvodnje; Prodaja novih kuća
28. rujna: MBA zahtjevi za hipoteku; Prodaje kuća na čekanju; zalihe na veliko i malo
29. rujna: Tjedni zahtjevi za pomoć nezaposlenima; Revizija BDP-a u drugom kvartalu
30. rujna: Osobni prihodi i rashodi (s PCE deflatorom); MNI Chicago PMI; Raspoloženje Sveučilišta u Michiganu, očekivanja inflacije
Kalendar hranjenja:
26. rujna: predsjednica Bostonskog federalnog saveza Susan Collins; Predsjednica Fed-a Clevelanda Loretta Mester; Predsjednik Feda Atlante Raphael Bostic
27. rujna: predsjedavajući Powell o digitalnim valutama; predsjednica Feda San Francisca Mary Daly; Predsjednik Chicago Feda Charles Evans
28. rujna: Bostic, Evans
29. rujna: Mester, Daly
30. rujna: potpredsjednik Brainard; Predsjednik Feda New Yorka Williams
Kalendar aukcija:
26. rujna: dvogodišnje bilješke; Računi od 13 i 26 tjedana
27. rujna: Petogodišnje bilješke
28. rujna: dvogodišnje obveznice s promjenjivom kamatnom stopom; sedmogodišnje bilješke
29. rujna: računi za 4 i 8 tjedana
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/great-bond-bubble-poof-gone-200000489.html