Nafta Strateških rezervi nafte (SPR) prodaje se konkurentno kada predsjednik Sjedinjenih Američkih Država utvrdi, u skladu s uvjetima navedenim u Zakonu o energetskoj politici i očuvanju (EPCA), da je prodaja potrebna. U prošlosti su izvori nafte bili povučeni iz SPR-a kako bi se zadovoljile domaće potrebe za naftom – kao što su hitna povlačenja, prodaja koja nije hitna, prodaja modernizacije SPR-a i obavezna prodaja.
U ožujku 2022. takve je naredbe izdao predsjednik Sjedinjenih Država Joe Biden. Predsjednik Biden odlučio je otvoriti SPR kako bi ublažio posljedice rusko-ukrajinskog sukoba zbog kojeg su Sjedinjene Države i njihovi saveznici uveli oštre ekonomske sankcije Rusiji. Posljedično, ove sankcije, a ne neočekivano, ograničena opskrba naftom i plinom na međunarodnom tržištu podigla je međunarodne cijene energije.
Dva su čimbenika koja su se istodobno dogodila i ubrzala povlačenja iz SPR-a od 21. ožujka do srpnja 2022. Tijekom tog razdoblja inflacija je ostala iznad ciljane stope od 2%. Pravi problem uglavnom je povezan s posljedicama COVID-19. Problemi s opskrbnim lancem, poticaji tijekom duljeg razdoblja i niske kamatne stope pomogli su ponovnom oživljavanju gospodarstva SAD-a, ali su doveli do produljenog razdoblja visoke inflacije. Gospodarski poticaji i rastuće cijene nafte i plina dodatno su pogoršali domaću inflaciju uzrokujući poteškoće domaćim potrošačima. Zapravo, postupno je porastao s 2.6% u ožujku 2021. na 9.1% u lipnju 2022. U isto vrijeme, WTI je također išao uzlazno, popevši se s oko 60 USD/bbl u ožujku 2021. na preko 100 USD/bbl veći dio 2022. godine ( vidi sliku-1 i 2). Kako bi olakšale domaće potrošače, Sjedinjene Države povukle su 169.768 milijuna barela iz SPR-a tijekom tog razdoblja. Kao rezultat toga, SPR je dosegao nisku razinu od 468 milijuna barela krajem srpnja 2022. U novije vrijeme pojavili su se izvještaji da je u rezervnim zalihama goriva u Sjedinjenim Državama ostalo samo 427.2 milijuna barela goriva koji bi mogli zadovoljiti oko 50 dana dnevne potrošnje nafte u SAD-u.
Ovogodišnje povlačenje SPR-a predstavlja najveće zabilježeno povlačenje. Ovdje se može iznijeti argument da je američka vlada poduzela proaktivne mjere ekonomskih sankcija Rusiji i da je bila prilično svjesna posljedica.
Bez obzira na argument, poruka OPEC-u i Rusiji je jasna da ako pokušaju manipulirati proizvodnjom nafte za više cijene nafte, SAD će se tome suprotstaviti oslobađanjem sirove nafte iz svog SPR-a. Jedina opasnost je koliko se SPR-a može osloboditi bez rizika, iz strateške perspektive, i koliko će vremena trebati da se popune rezerve SPR-a.
Sigurno će trebati mnogo godina ili desetljeća da se SPR napuni na otprilike 700 milijuna barela. Brzina nadopunjavanja ovisi o mnogim čimbenicima. Ipak, najveći čimbenici su cijene nafte i razvoj domaće inflacije. Pretjerano povlačenje moglo bi biti riskantno, jer bi Rusija mogla namjerno produljiti sukob s Ukrajinom. Ova strategija daje više utjecaja OPEC-u da manipulira proizvodnjom nafte kako bi još više pogurao cijene nafte. Takva strategija OPEC-a i Rusije mogla bi stvoriti daljnje nestašice nafte i plina posebno u Europi. Kao što se i očekivalo, saveznici OPEC-a i ne-OPEC-a, koji se također nazivaju OPEC+, najavio 5. listopada 2022. da će smanjiti proizvodnju nafte za 2 milijuna barela dnevno (mmbd) počevši od studenog. Uz rast cijena nafte, globalno će rasti cijene prirodnog plina i električne energije. Ako nadolazeća zima u Europi bude oštra, potrošači koji pate od nestašice goriva bit će test za svoje vlade. Nadalje, u nekom trenutku SAD neće imati luksuz dodatnih izdanja SPR-a kako bi zadržala cijene nafte pod kontrolom i pružila olakšanje domaćim potrošačima. Odugovlačenje takve strategije može imati povratne rezultate. Stoga bi SAD trebao usvojiti strategiju povećanja domaće proizvodnje nafte kako bi smanjio ovisnost o uvozu nafte i imao fleksibilnije strateške mogućnosti.
Slika-1: Povijesni odnos između SPR (tisuću barela) i WTI $/bbl na y-2 osi) (Izvor: EIA).
Slika-2: Povijesni odnos između SPR-a (tisuću barela) i američke inflacije (inflacija y-2 os) (Izvor: EIA).
Temeljni problem
Pitanje je koliko dugo se američka vlada može oslanjati na SPR izdanja? Je li to održivo?
Slika 3 prikazuje povijesne mjesečne prosječne trendove potrošnje nafte u Sjedinjenim Državama, ukupne proizvodnje nafte, proizvodnje nafte iz škriljevca i WTI-ja. Od siječnja 2010. ovisnost SAD-a o uvozu nafte je u opadanju, zbog znatnog povećanja američke proizvodnje nafte iz škriljevca, kao i stabilne potrošnje nafte koja uglavnom ostaje oko 19 do 21 milijun bpd.
Od 2014. američka industrija škriljevca razvila se u zreliju industriju koja trenutno proizvodi oko 8.7 milijuna bpd od ukupno 11.79 milijuna bpd. Iako znatno niža od vrhunca proizvodnje od 13.3 milijuna bpd u siječnju 2022., ovisnost SAD-a o uvozu nafte pala je na 42% krajem srpnja 2022. u usporedbi sa 71% u siječnju 2010. Kao takvo, rješenje nije prisiljavanje nafte tvrtki da ograniče izvoz proizvoda ili da ih prisile da gomilaju više goriva u spremnicima za skladištenje u SAD-u, već da se pozabave temeljnim problemom.
Mislim da bi preveliko oslanjanje na SPR moglo riješiti samo kratkoročne probleme. Umjesto toga, treba se pozabaviti temeljnim problemom. Postoji potreba za razvojem dvostruke dugoročne strategije za smanjenje ovisnosti o uvozu nafte i smanjenje oslanjanja na SPR u budućnosti. Prvo, naftna industrija treba ulagati u uzvodne operacije i usredotočiti se na pronalaženje i razvoj dodatnih rezervi. Da bi to postigla, vlada mora otvoriti nove površine u područjima pod federalnom kontrolom, kao i dati neke poticaje naftnim i plinskim tvrtkama da ulažu u aktivnosti istraživanja, razvoja i proizvodnje. Drugo, SAD treba razviti strategiju ubrzanja korištenja električnih vozila (EV). Vlada bi trebala dati poticaje za kupce električnih vozila, kao i za tvrtke koje instaliraju EV infrastrukturu. Brzi prodor električnih vozila sigurno će istisnuti značajnu količinu nafte u transportnom sektoru. Međutim, za provedbu oba dijela ove strategije potrebno je dosta vremena, a niže cijene sirove nafte mogu dovesti do sporijeg usvajanja električnih vozila i nižih kapitalnih ulaganja za naftu i plin.
Slika-3: Povijesni mjesečni trendovi ukupne proizvodnje nafte u SAD-u, potrošnje, proizvodnje nafte iz škriljevca (mmbd) i ovisnosti o uvozu nafte (%) (Izvor: EIA).
Slika-4: Mjesečni trendovi SAD škriljca – odnos mmbd prema WTI (Izvor: EIA).
Posljedice smanjenja proizvodnje OPEC-+
Mislim da OPEC nije naučio iz svojih grešaka iz prošlosti jer nije dobro vrijeme za smanjenje proizvodnje nafte za 2 milijuna barela dnevno u studenom 2022., posebno u vrijeme kada su globalna gospodarstva pod pritiskom. Dok više cijene nafte u ovom trenutku mogu donijeti prijeko potrebne prihode od nafte (nacionalnim) naftnim kompanijama i članicama OPEC-a, to će doći po cijenu ubrzanja globalne recesije, donoseći još jada potrošačima. Posljedično, to će oslabiti globalnu potražnju za naftom i cijene nafte. Cijene nafte u rasponu od 70 do 80 USD/bbls u ovom teškom trenutku mogle bi biti dobitna situacija i za proizvođače i za potrošače te bi mogle zaštititi globalna gospodarstva od kolapsa. Slijedom toga, SAD bi trebao poduzeti vlastite mjere za povećanje domaće proizvodnje nafte, poticati električna vozila i zaustaviti daljnje izdavanje SPR-a. Smanjenje SPR-a omogućit će OPEC+ veću fleksibilnost u igranju s proizvodnjom.
Salman Ghouri za Oilprice.com
Još najboljih čitanja s Oilprice.com:
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/implications-u-spr-withdrawals-200000575.html