Učinak siječnja: činjenica ili fikcija?

Učinak siječnja kalendarska je hipoteza koja sugerira da cijene dionica rastu više u siječnju nego u bilo kojem drugom mjesecu. Iako se čini da je povijesno postojao nešto istine, danas mnogi sumnjaju u legitimnost siječanjskog efekta. 

Dakle, je li ova 80-godišnja hipoteza stvar prošlosti - ili je to nešto na što biste se trebali pripremiti? 

Kratka povijest siječanjskog efekta

Učinak siječnja prvi je primijetio investicijski bankar Sidney Wachtel 1942. Tijekom svojih studija tržišnih prinosa koje datiraju iz 1925. godine, primijetio je da dionice imaju tendenciju većeg rasta u siječnju nego u drugim mjesecima. 

Kasnije su ovu teoriju potvrdili višestruki akademici i proširili je na studije drugih klasa imovine. Kako je evoluirao, neki su predložili da je učinak siječnja rezultat toga što su manje dionice nadmašile veće dionice na početku godine. 

Zašto dolazi do siječanjskog efekta? 

Analitičari su tijekom godina ponudili nekoliko objašnjenja za ovaj učinak s različitim stupnjevima uvjerljivosti. No najvjerojatnije se siječanjski efekt javlja zbog kombinacije čimbenika.   

Teorija #1: Porezi

Jedan je da je siječanjski efekt bio logičan ishod prikupljanja poreznih gubitaka na kraju godine. Kako ulagači u studenom i prosincu prodaju gubitne pozicije za porezne olakšice, pritisak na dolje snižava tržišne cijene. Zatim ulagači otkupljuju svoje pozicije u siječnju, čime se cijene ponovno povećavaju. 

Međutim, ova teorija ne objašnjava učinak siječnja na manje razvijenim tržištima ili gospodarstvima koja ne naplaćuju poreze na kapitalnu dobit. 

Teorija #2: Blagdanski bonusi i psihologija investitora

Još jedno potencijalno objašnjenje koje ima za cilj uokviriti ovaj krug je da ulagači koriste gotovinske bonuse na kraju godine za kupnju ulaganja u siječnju. Neki analitičari također sugeriraju da je siječanj vrijeme za ulagače da ispune svoje novogodišnje financijske odluke, što dovodi do povećane aktivnosti trgovanja. 

Međutim, učinci pojedinačnih ulagača na tržištu često su zasjenjeni aktivnostima institucionalnih i visokofrekventnih trgovaca. Kao takva, ova objašnjenja – barem sama po sebi – izgledaju malo vjerojatna. 

Teorija #3: Institucionalni marketing 

Kada je siječanjski efekt 1970-ih i 80-ih dosegnuo vrhunac, pojavilo se treće objašnjenje: ukrašavanje prozora. U osnovi, to se događa kada portfelj menadžeri prodaju rizične pozicije u prosincu kako bi ih spriječili u godišnjem izvješću fonda. Zatim se institucionalni investitori ponovno nakupljaju u siječnju. 

Nekoliko studija je otkrilo da rizičnije dionice s malom kapitalizacijom obično ostvaruju najveći prinos u siječnju, što daje vjerodostojnost ovoj teoriji. 

Učinak siječnja 2022

Prva dva tjedna 2022. bila su teška za burzu jer je S&P 500 objavio najgori početak godine od 2016. Do sada je referentni indeks pao za 1.5%, dok je Nasdaq Composite pao za preko 4.3%. U međuvremenu, Dow Jones Industrial Average drži se gotovo nepromijenjenim. 

Velik dio slabijeg učinka u novoj godini može se pripisati zabrinutosti ulagača da bi Federalne rezerve mogle podići kamatne stope brže nego što se očekivalo. Lošiji od očekivanih podataka o zapošljavanju u prosincu također mogu povećati nelagodu ulagača. 

Presuda: Trebaju li ulagači računati na siječanjski efekt?

Nekoliko studija je potvrdilo da dionice male kapitalizacije može nadmašiti svoje veće kolege u siječnju. Ali to ne znači da su uvijek do. 

Zapravo, učestalost i ozbiljnost siječanjskog efekta znatno su oslabili otkako je otkriven. Posljednje desetljeće ili tako nešto doživjelo je najizraženije smanjenje jer su se tržišta uvelike prilagodila njegovom izgledu i sve više ljudi parkira svoja sredstva u porezno povoljnim mirovinskim planovima. 

Kao rezultat toga, vjerojatno je najbolje izbjeći da svoju strategiju ulaganja ovisi o mogućoj pojavi sezonske anomalije (osobito one koja, uglavnom, više nije istinita).

Umjesto toga, strategija "kupi i drži" koja se temelji na metodama kao što su prosječenje dolarskih troškova i vrijednosno ulaganje može biti bolji način da napredujete i izgradite svoje bogatstvo. 

Preuzmite Q.ai za iOS danas za još sjajnijeg Q.ai sadržaja i pristup preko desetak strategija ulaganja koje pokreće AI. Počnite sa samo 100 dolara. Bez naknada ili provizija.