Tržište se topi i ljudi to osjećaju. 'Želudac mi se cijeli dan vrti.'

"Ti ljudi nisu bili na dobrom mjestu", rekao je gospodin Jones, 43. "Imali su mnogo tjeskobe oko ciljeva i snova i mogućnosti živjeti svojim životnim stilom."

Dionice, obveznice i druga imovina ove su godine na udaru jer se ulagači iznova bore s mogućnošću da SAD ide prema recesiji. U petak je Dow Jones Industrial Average zabilježio svoj osmi tjedan zaredom pada, što je njegov najduži niz od 1932. S&P 500 koketirao je s teritorijom medvjeđeg tržišta.

Obitelji iz dana u dan gledaju kako se ulaganja koja su namjeravali za predujam ili školarinu ili mirovinu smanjuju. Vidjeli su velike trgovce kao što su

Walmart

i Target ovog tjedna bilježe najveći pad dionica u posljednjih nekoliko desetljeća, nakon zarade koja je signalizirala kraj pandemijskog buma potrošnje.

Previranja na tržištu imaju uplašene korporativne vođe da ne iznesu svoje tvrtke u javnost. U Silicijskoj dolini sanjali su se o vrijednostima od više milijardi dolara zamijenila stvarnost otpuštanja i odustajanja ulagača.

Cijene dionica povrijeđene su silama koje se pojavljuju u gotovo svakom ciklusu, kao što su porast kamatnih stopa i usporavanje rasta. Ima i onih idiosinkratičnih, uključujući brzi povratak inflacije nakon desetljeća na niskim osekama, klimavo kinesko gospodarstvo i rat u Ukrajini koji je šokirao tržišta roba.

Federalne rezerve povećale su kamatne stope dvaput ove godine i planiraju nastaviti to činiti kako bi obuzdale inflaciju, ali zbog toga se ulagači brinu da će usporiti gospodarstvo prebrzo ili previše.

S&P 500 medvjeđa tržišta i trenutni pad, padovi i trajanje

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Trenutni pad

96 trgovačkih dana

Investitori mogu osjetiti da ne postoji sigurno mjesto. Iako se velika većina pojedinačnih ulagača drži stabilno, to je dijelom zato što uobičajene alternative ne nude puno olakšanja. Obveznice, koje su obično utočište kada dionice padaju, također su pogođene. Tržište kriptovaluta, postavljeno kao protuteža tradicionalnim dionicama, tone.

Za

Michael Hwang,

23-godišnji revizor u San Franciscu, pad tržišta znači da bi mogao na kraju uzeti zajmove kako bi dobio MBA. Nadao se da će platiti školarinu iz džepa kada se na kraju vrati u školu.

Za

Arthur McCaffrey,

80-godišnji umirovljeni znanstvenik iz Bostona, to znači pitati se hoće li doživjeti oporavak svojih ulaganja.

Rick Rieder,

voditelj fiksnog prihoda u giant asset manageru

Blackrock Inc,

usporedio je stanje na financijskim tržištima s uraganom 5. kategorije. Trgovac obveznicama veteran je u tom poslu već tri desetljeća i rekao je da brze promjene cijena nisu slične ničemu što je vidio.

"Želudac mi se vrti cijeli dan", rekao je. "Postoji toliko unakrsnih struja neizvjesnosti i nećemo zaključiti nijednu od njih tjednima, ako ne i mjesecima."

Ulagači su navikli da Fed ulazi u smirivanje tržišta, ali mnoga dinamika koja trese dionice, obveznice, valute i roba izvan su kontrole središnje banke, rekao je gospodin Rieder: “Fed ne može riješiti nedostatak ponude kukuruza ili gnojiva, ili nemogućnost dovođenja prirodnog plina u Europu. Ne mogu napraviti dovoljan inventar domova.”

Pad je zaokret u odnosu na rast dionica 2020. i 2021. Zatim su neuobičajeno niske kamatne stope i rastuća ponuda novca – nusproizvodi vladinih napora da spriječi pad – gurnuli dioničke indekse na opetovane nove vrhunce. Neki investitori kažu da je pad već dugo kasnio i da bi ga, sada kada je došlo, moglo biti teško popraviti.

Melissa Firestone,

44-godišnja ekonomistica specijalizirana za tržište energije, prodala je mnoge od svojih pojedinačnih dionica i kupila fond koji krati S&P 500, kladeći se na pad. “Fed ide predaleko, inflacija je noćna mora i tržište nekretnina će se srušiti”, rekla je.

Keith Yocum,

pisac romana i umirovljeni izdavač koji ima 70 godina, prošle je godine prebacio trećinu svoje ušteđevine u fondove tržišta novca. G. Yocum ne voli držati toliko novca u gotovini, pogotovo s obzirom na to da inflacija narušava njegovu vrijednost, ali vidi nekoliko boljih opcija.

U listopadu, kada su cijene dionica još uvijek bile rekordne,

Craig Bartels

premjestio većinu svoje štednje 401(k) i individualnog mirovinskog računa u fondove tržišta novca. Ubrzo je prodao svoje udjele u kriptovalutama i počeo kupovati dionice za izgradnju kuća i

Tesla Inc

preko brokerskog računa.

46-godišnji posrednik u prometu nekretnina u Zionsvilleu, Ind., g. Bartels tražio je savjet u daleku prošlost, čitajući

Raya Dalija

nedavna knjiga o ekonomskoj povijesti i Adriana Goldsworthyja “Kako je pao Rim: smrt supersile”.

"Ovo sada zvuči kao mi", pomislio je.

Njegov 20-godišnji sin, student, rekao mu je da trguje s nekoliko tisuća dolara putem

Robin Hood

račun. G. Bartelsu je to izgledalo kao još jedan znak nadolazećeg obračuna.

Generaciju ranije i sam je bio student trgovačkog fakulteta. Dobro je prošao, rekao je, ali poznavao je mnoge koji su “bacali novac na internetske dionice i nisu imali pojma što rade”. Dot-com balon kasnih 1990-ih ubrzo je pukao. Danas je gospodin Bartels sretan što je promijenio smjer kad je to učinio. “Mislim da nismo ni blizu dna”, rekao je.

Don McLeod,

bivši voditelj istraživanja u odvjetničkoj tvrtki na Manhattanu, umirovljen prije četiri godine kada su tržišta bila jaka. Gotovo je svaki dan s veseljem provjeravao svoj račun 401(k).

Kad su se dionice počele okretati u siječnju, nastavio je svakodnevno provjeravati iz straha, sve dok gubici nisu postali prestrmi. Početkom svibnja njegovi su mirovinski računi pali za 25% u pet mjeseci.

G. McLeod se nada da SAD ne ide prema ponavljanju “stagflacije” iz 1970-ih. “Kada uložite novac koji ste uštedjeli tijekom svog života da vas provede i on počne nestajati, osjećate se bespomoćno”, rekao je. “Ne želim se vratiti na posao sa 66 godina.”

Susan Wagner,

nedavna umirovljenica koja se sa suprugom 2020. preselila iz Chicaga u Rio Rancho u Novom Meksiku, ovaj je mjesec u potpunosti iznijela svoj novac za mirovinu s tržišta.

“Anksioznost je bila u tome što sam doslovno gubila san, bacala se i okretala noću pitajući se koliko ćemo još izgubiti”, rekla je gospođa Wagner. Njezina supruga, bivša radiologica, oklijevala je, ali je na kraju pristala. "Bilo je previše nervozno i ​​bila sam prilično emotivna zbog toga", rekla je gospođa Wagner. “Bio sam jako uznemiren onim što se događalo.”

Jim Cahn,

glavni investicijski direktor Wealth Enhancement Group u Minneapolisu, rekao je da su njegovi klijenti nervozniji sada nego u 2008., godini financijske krize. Pitanje koje dobiva: "Gdje mogu otići da prestanem biti siromašniji?"

Tvrtka je održavala webinare za klijente u najzapjenjenijim danima na tržištu prošle godine, upozoravajući da se ne opterećuju tehnološkim dionicama i velikim pandemijskim imenima kao što je Peloton, rekao je gospodin Cahn. U posljednje vrijeme webinari imaju drugačiju temu: Nemojte paničariti.

Tvrtka se bavi robom koja ima tendenciju zaštite od inflacije i koja dobiva poticaj od rata u Ukrajini, te općinskim obveznicama, za koje je gospodin Cahn rekao da počinju izgledati privlačno.

Dionice tehnologije koje su skočile posljednjih godina, poput

Facebook

roditelj

Meta platforme Inc

i

Netflix Inc,

su posebno teško pogođeni. Zastrašujući rezultati ili mračni izgledi uništili su dionice tehnologije i, u bolnim trenucima, pomogli u padu šireg tržišta.

Kombinirani gubici

$ 3.76 trilijuna

Tržišna vrijednost

izgubljen od 3. siječnja

$ 2.23 trilijuna

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Kombinirani gubici

$ 3.76 trilijuna

Tržišna vrijednost

izgubljen od 3. siječnja

$ 2.23 trilijuna

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Kombinirani gubici

$ 3.76 trilijuna

Tržišna vrijednost

izgubljen od 3. siječnja

$ 2.23 trilijuna

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Tržišna vrijednost izgubljena od 3. siječnja

Kombinirani gubici

$ 3.76 trilijuna

$ 2.23 trilijuna

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Tržišna vrijednost izgubljena od 3. siječnja

Kombinirani gubici

$ 3.76 trilijuna

$ 2.23 trilijuna

Tržišna vrijednost

od petka

Izvor: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Bilo je toliko loših dana da su se počeli zamagljivati, rekao je

Sonu Kalra,

portfelj menadžera Blue Chip Growth fonda tvrtke Fidelity Investments.

G. Kalra je početkom veljače sjedio u svom uredu u predgrađu Bostona kada je Meta šokirala Wall Street razočaravajućom zaradom. Dok je gledao kako njezine dionice klize u trgovanju nakon radnog vremena, osjećao se ljutim na sebe jer se nije obazirao na ranije znakove upozorenja.

“Osjećate veliku bol i počinjete se pitati: 'Što sam mogao učiniti drugačije?' " On je rekao. “Ali ne možeš plakati nad prolivenim mlijekom. Morate ići naprijed.”

U to je vrijeme mislio da su Metini problemi idiosinkratični i nisu znak širokog povlačenja s dionica rasta. To se dogodilo kasnije, kada je ruska invazija na Ukrajinu podigla cijene energije. "Ulje prožima sve", rekao je.

U srijedu,

Cole Smead,

portfelj menadžer u Smead Capital Management Inc., probudio se rano u Phoenixu. Target, čije dionice čine oko 5% Smead Value Funda, trebao je prijaviti zaradu. Ciljane dionice pale su dvoznamenkasto u trgovanju prije tržišta. Gospodin Smead je obukao odijelo i krenuo u svoj ured.

Tog jutra, Target se kretao na 25% ispod zatvaranja u utorak. G. Smead je odlučio da nije produktivno buljiti u ekran i gledati njegovu petu najveću poziciju u slobodnom padu. Uzeo je knjigu, biografiju Georgea Hearsta, oca Williama Randolpha Hearsta rudara srebra.

“Mislio sam da će me vjerojatno naučiti više nego što će me naučiti tržišta tog dana”, rekao je.

Konvencionalna investicijska mudrost kaže da s vremenom burze rastu. Bezbrojni ulagači promatrali su kako njihova štednja raste ostajući na tržištu koje je naglo poraslo u desetljeću nakon financijske krize. Oni koji su se čvrsto držali kada je tržište palo početkom 2020. nagrađeni su kada su dionice nastavile uzlazno uspon u roku od nekoliko tjedana.

Nekim se igračima na tržištu ovogodišnji pad čini drugačije. Vladine izvanredne poticajne mjere koje su gospodarstvo gurnule u oporavak u obliku slova V 2020. uvelike su istekle, a zamijenile su ih politike usmjerene na kontrolu inflacije. Iako je rasprava o tome je li recesija na putu daleko od riješene, postoji širok konsenzus da je SAD ušao u razdoblje sporijeg rasta.

G. McCaffrey, 80-godišnji umirovljeni znanstvenik, je kupovao

jabuka

dionica posljednjih tjedana, automatizirajući kupnje kada je cijena ispod određene razine. Ali općenito gledajući kako dionice njegovih omiljenih tehnoloških tvrtki erodiraju, bilo je sumorno iskustvo. Apple je ove godine pao za 23 posto.

“Postaje sve gore za ljude u mojoj dobnoj skupini”, rekao je gospodin McCaffrey, “jednostavno zato što nemamo vremena čekati da se to vrati.”

Potrebno je puno tresti

Kevin Landis,

upravitelj fonda čiji je fond usmjeren na tehnologiju pretrpio tehnološke olupine ranih 2000-ih. Ali kada Netflix je objavio razočaravajuće tromjesečne rezultate u travnju, g. Landis, koji je sjedio u svom uredu s pogledom na svoje mirno dvorište u predgrađu San Josea, osjećao se kao da ga je pogodio potres.

G. Landis je imao razloga za zabrinutost:

godine,

još jedna streaming tvrtka, činila je 14% njegovog tehnološkog fonda krajem ožujka. Kaže da nije prodao nijednu dionicu, iako su Rokuove dionice ove godine potonule za gotovo 60 posto.

“Vjerojatno je odlučujuća razlika ovoga puta zadnji put kad sam mogao jednostavno izjuriti iz ureda i otići kući”, rekao je. “Ovaj put radim od kuće. Dakle, od toga se ne može pobjeći.”

-Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani i Veronica Dagher dali su svoj doprinos ovom članku.

Pišite Justin Baer u [e-pošta zaštićena]