Tržište želi proslaviti usporavanje CPI-ja, ali Fed bi mogao pokvariti zabavu

Dionice nastavljaju rasti dok tržišni igrači čekaju izvješće o CPI-u u 8.30 ujutro ET. S&P 500 skočio je 1.4% u ponedjeljak i zadržao se iznad ključne podrške od preko 3900.

Prošlog mjeseca S&P 500 porastao je oko 5.5% na blažem od očekivanog CPI izvješća, ali uvjeti su ovaj put prilično drugačiji. Tržište je slavilo ideju o "vršnoj inflaciji" prošli mjesec, ali S&P 500 sada je otprilike na istoj razini na kojoj je bio na kraju dana u posljednjem CPI izvješću.

Tijekom prošlog mjeseca, tržišni narativ se promijenio od zabrinutosti oko potrošačke inflacije. Više je zabrinuto koliko je zaposlenost bila jaka i potencijal za recesiju jer više kamatne stope uzimaju danak.

Povećanje kamatne stope od 0.5% na sastanku Fed-a u srijedu očekivalo se još od posljednjeg izvješća o CPI-u, a tržište je čak imalo kratkotrajni skok kada je predsjednik Jerome Powell nagovijestio da je to vrlo vjerojatno.

Ako CPI opet bude manji od očekivanog, mogu li tržišni igrači očekivati ​​istu vrstu euforične reakcije koja se dogodila 10. studenog? Vjerojatno ne. Već se u velikoj mjeri očekuje blagi CPI, a to se odražava u povećanju stope od 0.5% koje bi se trebalo dogoditi u srijedu. Primarno ekonomsko pitanje ostaje terminalna stopa — koliko će visoke stope ići u nadolazećim mjesecima? Powell i Fed trenutno su usredotočeni na troškove rada više nego na bilo što drugo, a CPI to neće promijeniti.

Jedan od izazova s ​​kojima se trgovci susreću je taj da će se, čak i ako tržište proslavi meko izvješće o CPI-ju u utorak, odmah morati suočiti s Fedovim političkim sastankom u srijedu. Vrlo je malo vjerojatno da će Powell sugerirati da je bitka protiv inflacije dobivena. Fed će podsjetiti tržište da ima još puno posla i da meko izvješće o CPI-u ne čini toliko da promijeni ono što će morati učiniti u mjesecima koji dolaze.

Narativ primarnog tržišta pomiče se na zabrinutost oko recesije početkom sljedeće godine. Činjenica da se kamatne stope spuštaju ima više veze sa strahom od gospodarskog usporavanja, a ne sa slavljem niže inflacije.

Imamo vrlo nezgodno trgovačko okruženje. Lako izvješće o CPI-u uzbudit će neke tržišne igrače, ali tada se moramo brinuti da će Fed pokvariti zabavu. Ako se želite učinkovito kretati ovim tržištem, ostanite brzi i fleksibilni.