Nedavni rast tržišta mogao bi biti 'nepoželjan razvoj' za Fed

U srijedu je Federalna rezerva nastavila s naporima da ukroti inflaciju podižući kamatne stope četvrti put zaredom — i priopćavanje da je još pješačenja na putu.

Dionice su nakon toga ojačale, s S&P 500 skočivši 2.6% u srijedu i još 1.2% u četvrtak.

Rip viši ima produžio otprilike šestotjedni preokret u 2022. godini koja je dosad bila ružna za dionice; do zatvaranja u četvrtak, S&P 500 vratio se otprilike 11% u odnosu na svoje najniže vrijednosti sredinom lipnja.

Fed obično odbija poteze na tržištu dionica, ali preokret dionica također se poklopio s alarmantnim preokretom na tržištima obveznica - što bi moglo stvoriti probleme kreatorima politike.

Čini se da dugoročnije kamatne stope, koje Fed ne kontrolira izravno, ne dobivaju poruku predsjednika Feda Jeromea Powella o daljnjem povećanju stopa. A to bi potencijalno moglo prigušiti namjeravani učinak povećanja kamatnih stopa, koji treba pomoći usporavanju potražnje i usporavanju inflacije.

"Brinemo se da neki na tržištima možda vide zaokret koji žele vidjeti, za razliku od prijelaza iz jedne faze politike u drugu koja je prirodno više ovisna o podacima", napisali su analitičari Evercore ISI-ja u četvrtak.

Od sastanka Fed-a 15. lipnja, prinos na 10-godišnji američki trezor pao je za više od 0.70%, na malo ispod 2.70% u četvrtak poslijepodne. Kao mjerilo za proizvode s kamatnim stopama, pad bi kreditne proizvode s dužim rokom trajanja (tj. poslovne zajmove) mogao učiniti jeftinijima nego što su bili prije mjesec dana.

Hipotekarne stope, često najveći dugoročni dug za kućanstva, slično su pale od sredine lipnja. Prosječno 30-godišnja hipoteka s fiksnom kamatnom stopom stopa je pala 0.5% u posljednjih pet tjedana, te je u četvrtak iznosila 5.3%.

Kombinacija viših cijena dionica i nižih dugoročnih troškova zaduživanja olakšava financijske uvjete, potencijalno stabilnu potražnju i komplicira napore Feda da smanji inflaciju.

"Znatno ublažavanje financijskih uvjeta do kojeg je došlo kao odgovor na sastanak [u srijedu] u konačnici će biti nepoželjan razvoj događaja za Fed dok nastoji postići stabilnost cijena", primijetili su analitičari Deutsche Bank u četvrtak ujutro.

Priča se nastavlja

Sa svoje strane, Powell je u srijedu rekao da financijski uvjeti ostaju strogi u usporedbi s početkom godine, dodajući da bi utjecaj široko gledano viših dugoročnih stopa "trebao nastaviti usporavati rast i pomoći da se potražnja uspostavi u boljoj ravnoteži s ponudom".

Odnosno, osim ako se uvjeti ne prestanu dodatno pooštravati.

'Mi ne kontroliramo taj drugi korak'

Politika Feda probija se kroz financijski sustav u dva koraka: prvi su kratkoročne stope, koje Fed kontrolira; drugi su dugoročnije stope, koje određuju tržišta, ali pod utjecajem toga gdje su postavljene kratkoročne stope.

Središnja banka počeo podizati kamatne stope u ožujku ove godine, povećavajući stope koje banke koriste za prekonoćno posuđivanje jedna od druge.

Ali drugi dio ovog prijenosa pooštrava šire financijske uvjete, budući da tržišta povećavaju dugoročne stope, koje utječu na zaduživanje poduzeća i potrošača.

Sve dok, naravno, ulagači ne počnu sumnjati u Fedovu sposobnost ili želju da dodatno podigne stope i ulagači cijene u usporavanju gospodarstva, budućem smanjenju kamatnih stopa ili oboje.

"Mi ne kontroliramo taj drugi korak", rekao je u srijedu predsjednik Feda Jerome Powell odgovarajući na pitanje Yahoo Financea. "Samo ćemo učiniti ono što mislimo da treba učiniti."

Sve do prije mjesec i pol dana činilo se da tržišta shvaćaju poruku. Prinos na američke 10-godišnje obveznice više se nego udvostručio tijekom prve polovice godine – s oko 1.5% u siječnju na visokih 3.43% sredinom lipnja – kako je počela kampanja povećanja.

Ali preokret posljednjih tjedana, unatoč ovotjednom inzistiranju Fed-a da će nastaviti podizati stope, signalizira očekivanja da će recesija podržati Fed u smanjenju stopa već sljedeće godine.

Fedov stav o tome je da tržišta obveznica određuju cijene u očekivanju da će inflacija pasti, što je Powell rekao da je "dobra stvar".

Za sada je Powell samo obećao dodatna povećanja kamatnih stopa, s malo detalja o veličini i tempu tih nadolazećih poteza. Powell je u srijedu artikulirao da bi Fed u nekom trenutku mogao odustati od svojih velikih povećanja kamata, ali je rekao da dodatni "neuobičajeno veliki" potezi, poput 0.75% donesenih tijekom posljednja dva sastanka, ostaju na stolu, ovisno o podacima.

Ako financijski uvjeti ne izgledaju dovoljno strogi, šef Feda je predložio da će to priopćiti tržištima.

"Naravno, promatrat ćemo financijske uvjete kako bismo vidjeli jesu li primjereno čvrsti i imaju li učinak za koji se nadamo da ga imaju", rekao je Powell u srijedu.

Brian Cheung novinar je koji pokriva Fed, ekonomiju i bankarstvo za Yahoo Finance. Možete ga pratiti na Twitteru @bcheungz.

Slijedite Yahoo Finance na X / Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTubei reddit

Kliknite ovdje za najnovije ekonomske vijesti i ekonomske pokazatelje koji će vam pomoći u odlukama o ulaganju

Pročitajte najnovije vijesti o financijama i poslovanju od Yahoo Finance

Preuzmite aplikaciju Yahoo Finance za jabuka or Android

Slijedite Yahoo Finance na X / Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIni YouTube