(Bloomberg) — Iza zatvorenih vrata kreatori politike Federalnih rezervi brinu se da oživljavanje tržišta ometa njihove napore da kontroliraju inflaciju. Ali svaki put kad Jerome Powell izađe u javnost, daje im više prostora za trčanje.
Najčitanije s Bloomberga
Kad je predsjednik Fed-a izašao za govornicu u srijedu poslijepodne, tržišta dionica su se kretala oko najnižih vrijednosti. Središnja banka upravo je izvela osmo povećanje stope zaredom i nagovijestila da će doći do novih, a neki od ekstremno optimističkih raspoloženja prikazanih na tržištima ove godine malo su izblijedili.
Dok je Powell završio s govorom nekih 45 minuta kasnije, dionice su skočile. S&P 500 dosegao je najvišu razinu unutar dana, porastao je za 1.8%, a trgovci su također brzo podigli cijene državnih obveznica, korporativnih obveznica i kriptovaluta.
Powell je možda namjeravao poslati oštru poruku da Fed još ima puno posla da ukroti inflaciju, ali to nije ono što su ulagači čuli. Umjesto toga, čuli su predsjednika koji je naznačio da vidi jasne dokaze usporavanja povećanja potrošačkih cijena i koji se nije činio posebno zabrinut zbog siječanjskog rasta tržišta.
Na drugom sastanku zaredom, prvo pitanje koje mu je postavljeno na tiskovnoj konferenciji bilo je brine li se zbog porasta koji bi stvorio lakše financijske uvjete koji bi mogli omesti njegovu borbu protiv inflacije i, još jednom, odlučio je ne odustati. "Naš fokus nije na kratkoročnim potezima, već na održivim promjenama" financijskih uvjeta, rekao je.
"Postoji stvarna razlika između onoga što je rekao, onoga što je rekla izjava, možda onoga što je htio reći, i onoga što su tržišta čula", rekao je Jeffrey Rosenberg iz BlackRocka na Bloomberg TV-u. "Ali ono što su tržišta čula bilo je pitanje sukoba između ublažavanja financijskih uvjeta i hoće li to utjecati na donošenje Fedove politike ili ne - on je to odbacio."
Powellov odgovor stigao je na dan koji nije prošao bez oštrih razgovora o inflaciji, pri čemu je predsjednik opetovano naglašavao da, iako su cjenovni pritisci u gospodarstvu smanjeni, bitka je daleko od dobivene. Tvorci politike podigli su cilj Fed-a za svoju referentnu stopu za četvrtinu postotnog boda na raspon od 4.5% do 4.75% i rekli da će tekuća povećanja biti primjerena, signal većini da nema pauze u pooštravanju.
Ali ulagači su se spremali na oštre komentare Feda s ciljem smirivanja nedavnog porasta rizične imovine. Predsjednik je umjesto toga ustvrdio da su se očitanja "vrlo značajno" pooštrila tijekom prošle godine kako je Fed porastao.
Naglasak na strožim uvjetima trgovci shvaćaju kao dokaz da posljednja povećanja dionica i kredita nisu glavna briga kreatorima politike, što ih u biti oslobađa da dižu cijene. Neki analitičari postavljaju pitanje na koju je mjeru Powell mislio - Bloombergov indeks američkih uvjeta na svim tržištima danas je na slabijoj razini nego što je bio kada je Fed prošle godine započeo svoju kampanju zaoštravanja.
"Powell je rekao da su se financijski uvjeti znatno pooštrili unatoč činjenici da su znatno olakšani", napisao je Neil Dutta, voditelj američkih ekonomskih istraživanja u Renaissance Macro Research LLC. "Činjenica da je on to rekao je sama po sebi glupost", prema Dutti, koji je dodao: "povećavaju se izgledi da će Fed prerano proglasiti pobjedu."
Pročitajte više: Wall Street daje iste Fed oklade koje su opetovano spaljene
Uspon dionica u srijedu nastavak je onoga što se događalo cijele godine na tržištima, s rastom dionica i smanjenjem volatilnosti u odnosu na prošlu godinu. Indeks S&P 500 prošlog je mjeseca dobio više od 6%, što je njegov najbolji rezultat od listopada. Indeks volatilnosti Cboe, mjerač cijene dioničkih opcija, pao je na najnižu razinu od neposrednog nakon što je S&P 500 dosegao posljednji rekord svih vremena u siječnju 2022.
Trgovci koji su se pripremali za jastrebov Fed bili su zatečeni i požurili su na kratkoročne opcije kako bi sustigli. Ugovori unutar 24 sata do isteka činili su gotovo 40% cjelokupnog volumena S&P 500, pri čemu je trgovanje bikovskim pozivima nadmašilo medvjeđe ponude.
Izraz optimizma bio je još očitiji na tržištu kamatnih swapova, gdje trgovci sada cijene smanjenje stope od pola postotnog boda u drugoj polovici godine nakon što su stope dosegle vrhunac od blizu 4.9%.
Nijedna tržišna akcija vjerojatno nije ono što središnja banka želi vidjeti jer se čini da će nastaviti obuzdavati inflaciju, rekao je Adam Phillips, izvršni direktor strategije portfelja u EP Wealth Advisors.
“Iznenađen sam da predsjednik Powell nije iskoristio ovu priliku da uputi poziv na buđenje onim ulagačima koji su izgleda pretjerali”, rekao je. "Postoje načini da se prizna napredak koji je postignut u pogledu inflacije, dok se još uvijek oštro govori o poslu koji treba obaviti."
– Uz pomoć Isabelle Lee.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html