Inflacija i više kamatne stope možda će ostati ovdje jer se pojavila nova paradigma za globalno gospodarstvo.
Barem je tako ovaj tjedan tvrdio tim investicijskih stratega Bank of America. A njihovi komentari nisu mogli doći u bolje vrijeme, opet s obzirom na indeks potrošačkih cijena (CPI) iznenađen naopako u četvrtak, porasvši za 8.2% u odnosu na godinu prije.
Stratezi i njihov kolega Ethan Harris, voditelj istraživanja globalne ekonomije BofA-e, vjeruju da su posljednja dva desetljeća relativno niskog rasta, niske inflacije i još nižih kamatnih stopa koje su mnogi ekonomisti nazvali “novo normalno” zapravo nisu bile ništa drugo nego “aberacija”.
Kažu da su "temeljni pomaci" u demografiji i tržištima rada, zajedno s trendovima poput deglobalizacije i nedovoljnog ulaganja u proizvodnju energije, uzrokovali gospodarsku "promjenu režima".
"Protekla dva desetljeća inflacije, rasta i plaća od '2%' završila su vraćanjem na dugoročnu povijesnu sredinu", napisali su stratezi u istraživačkoj bilješci od srijede, dodajući da to predstavlja "pomak od 'sekularne stagnacije' ' natrag na makro volatilnost i veća trvenja ranijih razdoblja.
'Aberacija, a ne nova normala'
Dok izvršni direktori vole Elon Musk i Cathie Wood imaju tvrdio da povećanje kamatnih stopa Federalnih rezervi može uzrokovati "deflacijski pad", Bank of America vjeruje da središnja banka tek treba ukrotiti inflaciju i da će vjerojatno zadržati visoke stope.
Stratezi investicijske banke primijetili su da nakon što godišnja inflacija razvijenog gospodarstva prijeđe prag od 5%, potrebno je u prosjeku 10 godina da se povijesno vrati na 2%.
Također su tvrdili da je inflacija plaća, koja je dosegla 6% za nemenadžere prvi put u 45 godina 2022., "ljepljiva" i da će je Fed teško ukinuti.
"Rad čini oko 40% S&P 500 troškova poduzeća, a ljepljiva inflacija vjerojatno će nastaviti pritiskati marže", dodali su.
Povrh toga, ponuda radne snage vjerojatno će ostati ograničena "u doglednoj budućnosti", rekli su, zbog više od 1 milijuna baby boomera koji se rano umirovljuju.
Stratezi Bank of America također su tvrdili da je svijet premalo ulagao u proizvodnju energije u proteklom desetljeću, što će ubuduće držati visoke cijene nafte i prirodnog plina.
Primijetili su da su godišnje investicije u naftu i plin diljem svijeta ove godine pale na oko 450 milijardi dolara, nakon što su sredinom 750-ih dostigle vrhunac od 2010 milijardi dolara.
Konačno, BofA tim je raspravljao o tome kako su deglobalizacija i starenje stanovništva postali dugoročni inflacijski izazovi.
Tvrdili su da je globalna trgovina i razmjena rada među državama, koja je pomogla smanjenju inflacije u posljednjih nekoliko desetljeća, stagnirala posljednjih godina. A svjetska populacija koja stari, koja je bila deflacijska sila u posljednjih 40 godina, sada postaje inflacijska zbog rastućih omjera ovisnosti.
Omjer ovisnosti je broj radnika u odnosu na broj uzdržavanih osoba u gospodarstvu. Banka za međunarodna poravnanja papir objašnjava da kada taj broj raste, to može imati inflatorne učinke jer radnicima postaje teže proizvesti dovoljno dobara i usluga da zadrže korak s ukupnom potražnjom.
"Prema podacima UN-a, omjeri ovisnosti u SAD-u pali su na dno 2010. i mogli bi doseći vrhunce svih vremena u sljedećih 40 godina, što ukazuje na dugoročne rizike rasta inflacije", napisao je tim BofA-e.
Za ulagače, Bank of America tvrdi da ovaj povratak u inflatornije okruženje znači da ima smisla kupovati vrijednosno orijentirane dionice i izbjegavati tehnološka imena usmjerena na rast.
“Promjena režima događa se na mahove, a ne pravocrtno. Doći će do porasta preprodane dugotrajne imovine poput tehnologije i riznica, korisne za rotaciju prema energiji i vrijednosti”, napisali su.
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune:
Upravljanje generacijom Z je kao rad s ljudima iz 'druge zemlje'
'Smiješno glupa' ekonomska politika dovela je SAD do 'savršene oluje' ekonomske boli, kaže Ray Dalio
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html