Tržište energije nakon svega

Jedan od najzagonetnijih aspekata analize tržišta nafte (i donošenja politike općenito) tiče se česte tendencije da se pretpostavi da kratkoročni i prolazni razvoji predstavljaju 'novu normalu' ili faznu promjenu. Neomaltuzijanci imaju tendenciju tvrditi da je trajna globalna glad nastupila svaki put kada je žetva loša, a kada skok cijene nafte uzrokuje pad potražnje, smatra se da je stigao konačni vrhunac. Zagovornici vršne opskrbe naftom opetovano su uočili nadolazeći kolaps u saudijskoj proizvodnji kad god ih slaba tržišta navedu na smanjenje proizvodnje.

Kombinacija krize pandemije i rata u Ukrajini ima sličan učinak na percepcije o energetskim tržištima, posebno nafte i prirodnog plina. Mnogi očekuju da europske zalihe plina nikada više neće biti dostatne da dopuste da plin koji se koristi za električnu energiju i industrijsku potrošnju dosegne prijeratne razine, na temelju pretpostavke da će se sankcije Rusiji nastaviti neograničeno ili da će zemlje izbjegavati svoje isporuke čak i nakon prestanka neprijateljstva. Projicira se porast obnovljivih izvora energije budući da su visoke cijene plina tijekom rata učinile njihovu ekonomiju privlačnijom, a pretpostavlja se ubrzano ulaganje u obnovljive izvore energije čak i kad neke zemlje prihvate ugljen. Očekuje se da će ruske zalihe nafte biti ograničene, čak i poslije rata, zbog nevoljkosti stranih tvrtki da osiguraju ulaganja i/ili tehnologiju.

No kako se utjecaj pandemije smanjuje i s obzirom na potencijal za kraj ukrajinskog rata, energetska tržišta ponovno bi mogla prkositi očekivanjima. Doista, topla zima u Europi dovela je do povlačenja cijena plina, iako ne do razine prije pandemije. Dakle, kako će izgledati energetska tržišta kada pandemija popusti, ukrajinski rat splasne, a inflacija se povuče?

Prvo i najvažnije, postoji pogrešna percepcija (koja se često ponavlja u tisku) da su njemačka i europska industrija napredovale na jeftinom ruskom plinu. Realnost je da ruski plin nije diskontiran u usporedbi s drugim izvorima i ima tendenciju da bude prilično skup, posebno u usporedbi s plinom u Sjedinjenim Državama. Dakle, sada kada su se europske cijene plina približile predratnim razinama, preseljenje teške industrije u inozemstvo bit će odgođeno, ako do njega uopće dođe. Europske vlade već dugo dopuštaju sindikatima da štite energetski intenzivne industrije, uključujući rafineriju. Kao što pokazuje donja slika, iskorištenost kapaciteta u europskom sektoru rafiniranja bila je daleko ispod one u SAD-u, koja je naglo porasla nakon što je predsjednik Reagan dekontrolirao sektor.

I dok se ruski plin sada doživljava kao politički nesiguran i dobiva status izopćenika, čak i da ukrajinski rat završi, postoji svaka mogućnost da će poslijeratna, a posebno post-Putinova Rusija pronaći spremne kupce. Početkom 1980-ih, brojne su vlade nastojale zamijeniti svoje kupnje nafte s Bliskog istoka i tamošnja je proizvodnja naglo pala, a izvoznici nafte iz regije postali su 'preostali' dobavljači: svi su ostali rasprodali svoje zalihe, a proizvođačima s Bliskog istoka ostalo je sve potražnja je ostala. Kao što donja slika pokazuje, njihova je proizvodnja naglo pala - sve do pada cijena nafte 1986.

Trenutačno IEA predviđa pad ruske proizvodnje nafte od preko 1 mb/d u 2023. u odnosu na prošlogodišnju razinu, koja je već bila malo smanjena sankcijama. Nešto od toga bez sumnje odražava učinak egzodusa zapadnih uslužnih kompanija, ali za sada se čini da su sankcije imale samo mali učinak, a čini se da je malo vjerojatno da će i ograničenje cijena. Ako ruski izvoz sljedeće godine ne padne, vjerojatnost troznamenkastih cijena nafte će se smanjiti.

Bi li poslijeratna i/ili postputinova Rusija uspjela privući zapadne tvrtke da se vrate? Imajući na umu da, kao što je jedan naftni direktor rekao prije mnogo godina, "Politički rizik je majčino mlijeko naftne industrije", naftne kompanije često pokazuju kratko pamćenje - ako je cijena ispravna. Zemlje poput Irana i Iraka, s poviješću nacionalizacije imovine stranih naftnih kompanija, ipak su uspjele privući strana ulaganja, čak i uz nepromijenjeno vodstvo. Da je Willie Sutton bio divlji lovac, rekao bi: "Zato što je tamo nafta." Kratkoročni gubitak proizvodnje u Rusiji ostaje nejasan, ali nakon rata izgledi za oporavak su dobri.

Konačno, nemogućnost obnovljive energije da se poveća kako bi zadovoljila potrebe potražnje tijekom krize ističe dva najveća nedostatka tog izvora energije: visoke troškove skladištenja i gotovo nemoguć transport. Solarna energija nije bila ukrcana na tankere za Europu, na način na koji je bio LNG, niti su vjetar i solarna energija porasli kao ugljen u brojnim zemljama, doduše zbog postojećih, neiskorištenih kapaciteta. Ipak, u budućnosti vjerojatno nikada neće biti neiskorištenih elektrana na obnovljive izvore energije i vjerojatnost da će 21.^st stoljeće SPR—Strategic Power Reserve, stvaranje s baterijama ili neinstaliranim solarnim panelima koji čekaju novi prekid opskrbe čini se dalekim.

Vjerojatnije je da će bogatije europske nacije (posebno Francuska, Njemačka) povećati svoje kapacitete za skladištenje plina, vjerojatno upotrebom LNG spremnika kao i kupnjom opcija plutajućih jedinica za ponovnu rasplinjavanje i skladištenje (FRSU), koje se mogu koristiti na drugim tržištima prema na relativne cijene, ali se zatim povlači u (relativno) kratkom roku u slučaju novih problema s opskrbom ili velikih hladnoća.

Svakako se može očekivati ​​veća potrošnja na elektroenergetski sektor, uključujući nadogradnje infrastrukture za poboljšanje otpornosti. Potpora ulaganjima u obnovljive izvore energije i baterije vjerojatno će se povećati, ali troškovi bi lako mogli dosegnuti razine koje bi izazvale otpor javnosti. Prosvjedi protiv izgaranja fosilnih goriva prošle su godine bili zasjenjeni od strane onih koji su bili ljuti na veće troškove, i dok će mandati i subvencije ići daleko prema prikrivanju stvarnih troškova obnovljivih izvora energije, to bi se moglo promijeniti kako cijene nafte, plina i ugljena budu padale.