Pad produktivnosti u bazenima nafte iz škriljevca je iluzoran

Jedna od glavnih neizvjesnosti oko tržišta nafte sljedeće godine usredotočena je na trend proizvodnje nafte iz škriljca u SAD-u. Budući da bušenje iz škriljevca vrlo osjetljivo na cijene i bušotine naglo opadaju, proizvodnja se može brzo dodati, ali također brzo opada ako se bušenje ne nastavi. Stoga je putanju teže predvidjeti nego za, recimo, dubokovodne razvoje za koje su potrebne godine da se pokrenu. Kao što je to često slučaj, čini se da postoji podjela između optimista i pesimista koja odražava psihologiju pisca koliko i razvoj na tom području.

Povijesno gledano, optimisti su obično bili dužnosnici poduzeća, često iz redova malih proizvođača, koji su se hvalili kvalitetom ležišta koje planiraju eksploatirati. Službeni prognostičari bili su, kao i obično, konzervativni i nisu uspjeli shvatiti veličinu procvata sve dok nije bio uveliko u tijeku. Priznajem da, iako sam bio optimističan, predviđajući rast od 400-500 tb/d/god na OPEC-ovom seminaru 2012., to se pokazalo znatno ispod rasta koji se kasnije dogodio.

Brigada Skywalker ('uvijek s vama to se ne može učiniti') redovito je iznosila argumente o iscrpljenosti slatkih mjesta, neprihvatljivo visokim troškovima i o uskraćivanju kapitala industriji zbog sramežljivih investitora s Wall Streeta. Ovi argumenti imaju nešto valjanosti, ali čini se da ima puno više dima nego vatre.

Još više zabrinjava nedavni pad produktivnosti bušotine, kako je izmjerila Uprava za energetske informacije i objavila u svom Izvješću o produktivnosti bušenja u dodanoj proizvodnji po operativnoj bušotini. Procjene za pet glavnih naftnih škriljevaca prikazane su na donjoj slici, a pad od kraja 2020. je nevjerojatan: jedna trećina do jedne polovice. U kombinaciji s ograničenim tržištima za proizvodne inpute, od rada do fracking pijeska, implikacija je da će biti teško postići održavanje proizvodnje, a kamoli povećanje.

No EIA-ina mjera produktivnosti je donekle pogrešna, uglavnom zato što promatra rad bušotina i promjene u proizvodnji, au posljednjih nekoliko godina industrija je pomaknula svoj naglasak s bušenja novih bušotina (za koje su potrebne bušotine) na dovršavanje prethodno izbušenih bušotina koji nisu bili izlomljeni, također poznati kao DUC-ovi, ili izbušeni nedovršeni. Donja slika prikazuje omjer izbušenih i dovršenih bušotina za tri velika bazena škriljca: broj iznad jedan predstavlja više bušotina nego što je dovršenih, ali ako se inventar DUC-ova smanjuje, broj je ispod jedan.

Kao što slika pokazuje, prije pandemije, industrija je stvarala inventar DUC-ova, a tvrtke su bušile do 50% više bušotina nego što su dovršavale u nekoliko mjeseci. S početkom pandemije, industrija je počela koristiti zaostale nedovršene bušotine, s obzirom na nedostatak osoblja i niže cijene što je učinilo privlačnijim jednostavno dovršiti već izbušene bušotine. Posljednjih mjeseci, broj izbušenih bušotina je u porastu, dok je završetak bio stabilan, kao što pokazuje slika ispod.

Korištenje EIA podataka za promjene u proizvodnji i dovršenim bušotinama daje drugačiju sliku produktivnosti industrije nego na prethodnoj slici. Slika u nastavku je za tromjesečni pomični prosjek promjene proizvodnje u odnosu na dovršene bušotine i iako su podaci vrlo šumoviti, jasno je da produktivnost po dovršenoj bušotini ne opada posljednjih mjeseci i čak se čini da lagano raste. Implikacija je da je prividni pad produktivnosti o kojem izvješćuje EIA artefakt njihovog oslanjanja na broj operativnih bušotina: nagli pad aktivnih bušotina značio je da je produktivnost po bušotinama bila pretjerana, a kasniji pad bio je uglavnom ispravak ovo, kako su bušotine koje rade i bušotine dovršene vratile u ravnotežu.

Ovo jedva da rješava raspravu o trendovima proizvodnje iz škriljevca jer još uvijek postoje pitanja o troškovima, vjerojatnim razinama ulaganja, dostupnosti Tier 1 lokacija za bušenje i tako dalje, a da ne govorimo o tome hoće li cijena nafte ostati dovoljno visoka da potakne povećanje ulaganja. U trenutku pisanja ovog teksta cijena WTI-ja prijeti da će pasti ispod 70 dolara po barelu. Konzervativna prognoza bi se činila ispravnom osim ako ne dođe do snažnog oporavka cijene (konzistentno iznad 80 USD), ali najpesimističnija stajališta treba uzeti u obzir skeptično. Nije da skepticizam nije uvijek opravdan: kao što je predsjednik Reagan rekao, vjeruj, ali provjeri.