Stvarnost kvantitativnog ulaganja

Temeljna pretpostavka kvantitnih strategija je da dionice slijede različita matematička pravila poput fizike. Ovo može biti intelektualno privlačno, ali je farsa.

Kao student koji se oporavlja od fizike i matematike, još uvijek volim čitati o prediktivnoj moći fizikalnih znanosti i trijumfima koje smo ostvarili tijekom godina. Jedan od najsnažnijih zahtjeva fizike je da svaka teorija mora predvidjeti kako će se priroda ponašati, s obzirom na početne uvjete situacije. Na primjer, naši su rani preci mogli pretpostaviti da nevidljivi duhovi usmjeravaju kretanje planeta u našim nastojanjima da razumijemo naš Sunčev sustav, ali ne bi znali kako će ti duhovi usmjeravati kretanje drugih sunčevih sustava. Drugim riječima, s tom hipotezom nije postojala moć predviđanja. Slavni fizičar Newton tražio je objašnjenja koja bi doista predvidjela ponašanje dinamičkih sustava. Naoružan svojim novootkrivenim zakonom gravitacije i tri druga zakona gibanja, s velikom je sigurnošću predvidio svo gibanje planeta. Proces je bio ono što fizičari nazivaju "elegantan": dajte osnovne činjenice situacije - mase planeta, udaljenosti itd., a mi izračunavamo njihove buduće putanje. Ovo je elegantno jer ne moramo izvoditi stvarna fizička mjerenja da bismo dobili odgovor. Umjesto toga, možemo sjediti za svojim stolovima i izračunati odgovor i provjeriti s našim teleskopima kako bismo promatrali točna predviđanja. Pravi trijumf ljudske misli!

“Kvanti” vjeruju da će korištenje matematičkih alata dovesti do superiornih prinosa predviđanjem budućih putanja dionica. Sveo sam njihov stav na tu jednostavnu rečenicu, ali rijetko je tako opisuju. Umjesto toga, postoje sve vrste specijaliziranih pojmova kao što su faktorska analiza, mjere zamaha prilagođene volatilnosti, algoritamsko trgovanje i pametna beta verzija, da spomenemo samo neke. Pozadina istraživača obično su teške znanosti poput matematike, fizike ili inženjerstva. Obično bi njihove doktorske disertacije uključivale težak rad na računalu, ali ne puno "čiste matematike" - izračune koji se rade ručno i temelje se na dubokom razmišljanju.  

Trend se sada pomiče na čiste računalne programere ili "kodere" kako su danas poznati. Oni slijede kompliciranije "alge" koje nepraktičari smatraju nedokučivim. Mogao bih nastaviti opisivati ​​ezoterične procese koje koriste – mjerenje mnogih ulaznih parametara kao što su cijena dionica, kamatne stope, zarada iznenađenja za početak. Mnogi koriste tisuće ulaznih podataka u isto vrijeme kako bi predvidjeli buduća kretanja cijena. Ali dopustite mi da sve ovo svedem na jednostavan primjer koji će istaknuti pogrešnu logiku ovoga.

Recimo da želite znati koliko je vremena potrebno da ispušteni kamen udari o tlo s određene početne visine. Možete sami provesti pokus mjerenjem visina i vremena. Grafiranje vaših podataka rezultiralo bi nečim što izgleda ovako:

Newton je ovaj problem riješio na drugi način. Otkrio je točnu jednadžbu koja proizvodi isti graf bez eksperimentiranja. I što je još važnije, predviđa za bilo koju visinu koliko će vremena biti potrebno da kamen udari u tlo. Uopćeni grafikon u nastavku će vam reći. Možete vidjeti da ne morate stajati na ljestvama od 14 stopa da biste izmjerili vrijeme koje je potrebno - samo pročitajte ovo s grafikona. Ovo je vrlo jednostavan primjer prediktivne moći fizike, a ima i puno kompliciranijih primjera—primjera koji se kreću od atomske do galaktičke razine.

Evo važnog dijela: Kvanti vjeruju da dionice slijede istu vrstu odnosa. U našem primjeru "ispuštenog kamena", gravitacija je konstanta. Ali ništa nije konstanta u dinamici financija. Ne postoje "prirodni zakoni" u ulaganju. Čini se da su mnogi parametri ulaganja nasumični i ne slijede jednostavne jednadžbe. Stoga je nemoguće napraviti jednostavne grafove kao što to možemo učiniti u fizici.

Vraćajući se našem izvornom primjeru. Kakva bi bila fizika da zakoni slijede nasumične obrasce ulaganja, umjesto Newtonove mehanike? Točnija slika uključivala bi model ispuštene stijene gdje sila gravitacije nasumično fluktuira. Tada gornji graf uopće ne bi vrijedio. Više nismo mogli predvidjeti vremena, jer sila gravitacije ne bi bila konstanta.

Quants će nastaviti slijediti svoje matematičke formulacije ulaganja. Za njih je to vrlo zadovoljavajuća intelektualna aktivnost. Neki to smatraju jako zabavnim. Za nas ostale, to je pretjerano pojednostavljenje načina na koji stvarni svijet ulaganja funkcionira. Nikakva povećana računalna snaga niti otkriće novih varijabli to nikada neće promijeniti u "elegantu teoriju".