Uspon i pad prinosa na trezorske obveznice — što oni signaliziraju za gospodarstvo, inflaciju i vaš portfelj

Ključni postupci

• 10-godišnji prinos trezora financijska je referentna vrijednost koja se koristi kao alat za usporedbu stvari poput hipotekarnih stopa. U studenom 2022. kamatne stope na hipotekarne kredite pale su unatoč povećanju stopa Federalnih rezervi jer su do sada odstupale od prinosa 10-godišnjih državnih obveznica.
• Odnos između prinosa 10-godišnjih državnih obveznica i prinosa tromjesečnih obveznica često se smatra ekonomskim pokazateljem, iako Fedovo istraživanje otkriva da je to više pokazatelj raspoloženja ulagača nego stvarni ekonomski učinak. Bez obzira na to, trenutni odnos između njih dvoje mogao bi imati negativan učinak na gospodarstvo ako se jaz između njih poveća ili se jaz zadrži dulje vrijeme.
• Predviđanje što će se sljedeće dogoditi s prinosima državnih obveznica opasno je područje, ali kakav god ishod iskrsnuo bit će na raskrižju povjerenja ulagača, inflacije i Fedovih pokušaja da se bori protiv te inflacije.

Od početka godine, prinos 10-godišnjih obveznica pao je s 3.879% na 3.484% od 20. siječnja 2023. Ovaj pad nije bio ravno silazni – usput je skakao gore-dolje. Proteklih dana bilježi uzlazni trend. Zadnji put smo ovakve stope vidjeli početkom prosinca 2022.

Prošla godina bila je godina eskalacije za prinose državnih obveznica. Počeli su 2022. na 1.512%. To je bilo nakon porasta s najnižih 0.553% u kolovozu 2020., ljeto nakon izbijanja pandemije.

Što sve ove brojke znače za vaša ulaganja? Malo je teško razmišljati o tome, ali danas ćemo pogledati što prinosi od riznice znače za gospodarstvo, inflaciju i na kraju, vaš portfelj. Q.ai je u vašem kutu.

Značaj prinosa 10-godišnjih obveznica

Postoje različiti prinosi riznice za različite uvjete u rasponu od tjedana do više desetljeća. Ali 10-godišnji prinos trezora je glavna zvijezda. Ova se metrika koristi kao standard za sve vrste drugih financijskih referentnih vrijednosti, poput hipotekarnih kamatnih stopa.

Na primjer, 2022. kamatne stope na hipotekarne kredite spektakularno su porasle jer je Fed povisio kamatne stope. Ovaj rast je toliko izmakao kontroli da su hipotekarne stope porasle s malo iznad 3% u siječnju na preko 7% do listopada 2022.

U tom trenutku, kamatne stope na hipotekarne kredite počele su nadmašivati ​​prinos 10-godišnjih državnih obveznica u tolikoj mjeri da je došlo do tržišne korekcije. U studenom 2022. kamatne stope na hipotekarne kredite vratio se dolje ispod 7% i od tada tamo ostaju.

Iako je to još uvijek više nego što smo vidjeli desetljećima, zamjetno je da su se stope hipoteka smanjile usprkos stalnom povećanju federalnih stopa. Ovaj fenomen može zahvaliti desetogodišnjoj metrici.

Ako bi prinos od 10-godišnjih državnih obveznica pao i ostao nizak, mogli bismo razumno očekivati ​​smanjenje hipotekarnih kamatnih stopa, što bi bila blagodat za zaustavljeno tržište nekretnina.

Što 10-godišnji trezorski prinos znači za vaš portfelj

Trenutno smo u limbu i čekamo da vidimo što će se dogoditi. Dok je prinos od 10-godišnjih obveznica impresivno pao tijekom studenog i početkom prosinca, ovaj tjedan ponovno je na uzlaznoj putanji. Ovo može biti kratkoročni trend ili bi mogao biti početak dugotrajnijeg ciklusa.

Upamtite da je jedan od glavnih čimbenika koji pridonose prinosima državnih obveznica potražnja investitora. Na neki način, ono što će se dogoditi s tim prinosima u budućnosti ovisi o tome kako svi kolektivno ulažemo – osjećamo li se dovoljno samouvjereno da nastavimo s rizičnijim ulaganjima na burzi ili smo dovoljno nervozni da želimo svoja ulaganja održati nevjerojatno sigurnima putem državnih riznica.

Inflacija i Fedova reakcija to će također igrati veliku ulogu. Očekivali bismo vidjeti visoke prinose u vremenima kada su se ulagači osjećali pozitivno o sadašnjem i budućem stanju gospodarstva. Ali tijekom posljednje dvije godine, unatoč tome što je gospodarstvo prolazilo kroz prilično velike potrese, desetogodišnji prinos je porastao zahvaljujući nevjerojatnoj inflaciji.

Recesijske brige s obrnutom krivuljom prinosa

U zdravom gospodarstvu očekivali biste da kratkoročne riznice plaćaju niže prinose od dugoročnih riznica. To je zato što dugoročna blagajna dolaze s većim rizikom promjene kamatnih stopa, pa su investitori zainteresirani za veći povrat.

Međutim, ono što sada vidimo je nešto što je poznato kao obrnuta krivulja prinosa. Kratkoročne riznice plaćaju veće prinose od dugoročnih riznica. Od 20. siječnja 2023., prinos na tromjesečne trezorske obveznice je 4.662%, dok je prinos na 10-godišnje trezorske obveznice 3.484%.

Neki smatraju da je obrnuta krivulja prinosa vjesnik nadolazeće recesije. To može biti istina, ali mnogo toga ovisi o tome koliki je jaz između to dvoje i koliko dugo traje obrnuta krivulja.

Možda ste čuli da je dvogodišnja riznica imala obrnutu krivulju u usporedbi s 10-godišnjom riznicom 2022. To se dogodilo u određenim trezorima, ali razlika se više puta ispravila.

Štoviše, u listopadu 2022. došlo je do invertiranja kratkoročnog tromjesečnog/10-godišnjeg prinosa. Jaz između njih postao je izraženiji na kraju godine i nastavio se u prvih nekoliko tjedana 2023.

Tromjesečni prinos je značajniji jer ima veći učinak na spremnost banke da kratkoročno posuđuje novac. Kada je krivulja prinosa obrnuta, veća je vjerojatnost da će se povući – što može dovesti do recesijskih okolnosti u gospodarstvu.

Ova određena krivulja još nije bila dovoljno dugo obrnuta da bi mogla zaviriti u budućnost. Iako su se hipotekarne stope neznatno korigirale, još uvijek su prilično visoke – posuđivanje novca i dalje je skupo.

Ali američko tržište rada je vruće, sa stopama nezaposlenosti ispod 4%. Ako američko gospodarstvo može izbjeći masovna otpuštanja u trenutnom gospodarskom okruženju, recesija se možda neće pojaviti.

Čak i uz snažno tržište rada, a možda djelomično i zbog toga, Fed planira dodatno povisiti stope kako bi nastavio s borbom protiv inflacije tijekom 2023. Ova povećanja imaju posebno izražen učinak na kratkoročne državne obveznice, poput trogodišnjih. To znači da smo u opasnosti da vidimo daljnje okretanje krivulje prinosa, što bi bilo loše za gospodarstvo.

Što je bilo prvo - strahovi investitora ili obrnuta krivulja prinosa?

Dok se obrnuta krivulja prinosa ponekad smatra pokazateljem recesije, Istraživanje Federalnih rezervi otkriva da je to više odraz predviđanja ulagača o recesiji, a ne konačni prediktor recesije sam po sebi. Ovo je osobito istinito kada se promatra razlika između dvogodišnjih i 10-godišnjih državnih obveznica, ali istraživači kažu da se to može primijeniti na razliku između bilo koje dvije državne obveznice.

Navodi inflaciju kao još jedan praktični razlog za obrnutu krivulju prinosa. Ako ulagači očekuju da će se inflacija nastaviti smanjivati, mogli bismo očekivati ​​približavanje jaza između trogodišnjih i 10-godišnjih državnih zapisa. To će biti vjerojatnije kada Fed vrati inflaciju ispod 2%. Tada će investitori imati manje razloga očekivati ​​porast kratkoročnih kamatnih stopa.

Dno crta

Ova gospodarska vremena kroz koja živimo možda su bez presedana, ali to ne znači da ih nismo trebali planirati. Iako nikad ne znamo što će uzrokovati ekonomske potrese, redovito možemo predvidjeti da će se neka vrsta recesije ili nelagode u gospodarstvu dogoditi kao prirodni dio gospodarskog ciklusa.

Unatoč tim razdobljima preokreta i neizvjesnosti, tijekom dugih vremenskih razdoblja, burza je povijesno doživjela neto rast.

To ne znači da u ovom trenutku ne možete učiniti ništa kako biste smirili brige oko ulaganja. Prva i vjerojatno najvažnija stvar koju možete učiniti je sjesti sa svojim financijskim savjetnikom kako biste pregledali svoju raspodjelu sredstava, personalizirane financijske ciljeve i toleranciju rizika koju razumno možete podnijeti kako biste ispunili te ciljeve.

Ako ulažete kroz Q.ai, mi vam pružamo Kompleti za napuhavanje posebno za ovakve trenutke. Na svim našim kompletima za ulaganje također možete uključiti Zaštita portfelja, koji štiti vaše dobitke i smanjuje vaše gubitke za daljnji mir.

Preuzmite Q.ai danas za pristup strategijama ulaganja koje pokreće AI.