Burza naziva kraj "recesije"

Evo jedne važne stvari koju treba zapamtiti: sve recesije su stare.

Ako je naše gospodarstvo doista u jednom, kada NBER to službeno proglasi, vjerojatno ćemo proći većinu puta kroz to. Na primjer, recesija iz 2008., koja je tehnički započela u prosincu 2007., proglašena je tek u prosincu 2008 — šest mjeseci prije nego što je bilo gotovo.

Što je slijedeće? Pogađate: tržište bikova. Povijesni podaci pokazuju da dionice rastu 9 od 10 puta godišnje nakon završetka recesije.

Govoreći o proslavi kraja recesije koja još nije ni proglašena, pametni novac je već u tijeku. Obrasci trgovanja signaliziraju da nakon mirovanja prvog poluvremena, veliki ulagači ponovno podržavaju kamion.

Smanjenje

Ne postoji jasan način za čitanje institucionalnih tokova u moru milijuna trgovina, ali postoji nekoliko neizravnih mjerila.

Jedan je Bloombergov Smart Money FlowPROTOK2
Indeks. Uspoređuje prvih pola sata trgovanja — potaknutog emocionalnim trgovinama i tržišnim nalozima — sa posljednjim satom, kada veliki ulagači obično stavljaju svoje oklade, na Dow Jones Industrial Average.

Od sredine 2021. indeks "pametnog novca" pao je niz liticu. No, nakon što je u svibnju dosegnuo najnižu razinu kada je S&P 500 pao na medvjeđe tržište, institucionalna kupnja brzo se vratila na najvišu razinu u dvije godine.

To je velika faca.

Prije samo dva mjeseca, institucionalni ulagači imali su najcrnje izglede u posljednjih 30 godina. Na temelju Bank of America'sBAC
Lipanjska anketa, 73% upravitelja fondova koji nadziru imovinu vrijednu gotovo trilijun dolara "bilo je pesimistično u pogledu globalnog rasta" - najveći udio od 1994.

I ne samo to, BofA je predvidio da će S&P 500 dosegnuti dno na 3,000 u listopadu, što je 31% niže od današnje razine: “Povijest nije vodič za buduće rezultate, ali da jest, današnje medvjeđe tržište završilo bi 19. listopada, 2022., sa S&P 500 na 3000”, napisali su analitičari.

Pogled u budućnost

To ne znači da su dionice još porasle.

Fed nije ni blizu kraja ovog ciklusa pooštravanja. Prije nego što su u lipnju ukinuli smjernice za budućnost, dužnosnici Fed-a vidjeli su da će stope ove godine završiti na 3.4%, a sljedeće na 3.8%. Tako da će očito biti još povećanja u nastavku. Što je, kao što znamo, loše za vrednovanje dionica.

U međuvremenu, još nije jasno je li inflacija doista dosegla vrhunac. A čak i da jest, ekonomisti misle da je najteži dio neće biti ukrotiti, već vratiti je na Fedovu "neutralnu" stopu od ~2.5% u pozadini inflacijskih sila, kao što je prijeteća energetska kriza u Europi i šire de- globalizacija.

Na kraju, Fed će možda morati pribjeći mnogo većem pooštravanju nego što je tržište procijenilo.

Ostanite ispred tržišnih trendova s U međuvremenu na Tržnicama

Svaki dan objavim priču koja objašnjava što pokreće tržišta. Pretplatite se ovdje da dobijete moju analizu i odabrane dionice u svoju pristiglu poštu.