Tržište dionica moglo bi biti na rubu "trgovinskog" oporavka, prema ključnom tehničkom pokazatelju

U ponedjeljak je bio VIX
VIX,
+ 7.82%
trguje iznad 31, ostavljajući ga na putu da zatvori iznad 30 prvi put od 21. lipnja.

Razina VIX-a mogla bi biti važna razina za praćenje, prema suosnivaču DataTrek Researcha Nicholasu Colasu. U bilješci klijentima u ponedjeljak, Colas je istaknuo da iako VIX još nije prešao 40 — razinu koja je dosegnuta tijekom praktički svake značajne rasprodaje u proteklih 20 godina prije nego što je došlo do trajnog dna tržišta — možda postoji još jedan korisniji razini na koju treba paziti.

Vidi: Može li burza doći do dna, a da mjerač straha na Wall Streetu ne dosegne razinu 'panike'?

Zašto VIX još nije dostigao 40?

Zašto ove godine nismo vidjeli porast straha na Wall Streetu?

Nekima na Wall Streetu, VIX se činio upadljivo suzdržanim s obzirom na razinu ostvarene volatilnosti viđene na tržištu ove godine. Indeks S&P 500 već je zabilježio 47 dnevnih padova od 1% ili više od početka godine. To je najviše u jednoj godini od 2002., prema podacima Dow Jones Market Data. A do kraja su još tri mjeseca.

To je znatno iznad 20-godišnjeg prosjeka od 23.6.

Pa ipak, VIX je dosegao 36 u lipnju. Zašto ne viši?

Teško je točno reći, ali u konačnici možda i nije važno. Jer kao što je Colas istaknuo, višestruka zatvaranja iznad razine 30 do sada su ove godine bila pouzdaniji pokazatelj nadolazećeg preokreta. Colas objašnjava više u nastavku:

• “VIX je samo jednom ove godine zatvoren iznad 36 (2 standardne devijacije iznad svoje dugoročne sredine). To je bilo 7. ožujka (36.5 blizu). Zadržao se iznad 30 sljedećih 5 sesija trgovanja. To je bila najniža vrijednost kojom se moglo trgovati: S&P 500 je ojačao 11 posto do kraja ožujka.”

• “Sljedeći put kada je VIX proveo 5 dana iznad 30 bilo je od 5. do 12. svibnja. S&P je zatim ojačao za 6 posto do 2. lipnja.”

• "Posljednji klaster od +30 VIX zatvaranja ove godine dogodio se oko najnižih vrijednosti od 16. lipnja, a S&P je ojačao 17 posto do sredine kolovoza."

Ako bi se ovaj obrazac ponovio, ulagači bi možda već bili na pragu ulazne točke kojom se može trgovati.

Ali postoje i druge važne razine na koje treba obratiti pozornost, a koje su povezane s "mjeračem straha" Wall Streeta.

VIX terminska krivulja, koja odražava očekivanja o tome koliko bi S&P 500 mogao postati volatilan, postala je "obrnuta" od petka - fenomen koji se posljednji put dogodio u lipnju. Prema podacima FactSet-a, krivulja VIX futuresa trenutno je obrnuta do 21. prosinca.

Najnovije tržišne krize bile su blagodat za trgovce VIX-a. Individualni ulagači mogu biti izloženi mjeraču volatilnosti na više načina, uključujući kupnju opcija ili proizvoda kojima se trguje na burzi kao što je Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures burzovne obveznice
VXX.ID,
+ 3.42%
ili ProShares Ultra VIX Short Term Futures fond kojim se trguje na burzi
UVXY,
+ 5.49%.

Ostali pokazatelji niskog nivoa 'razmjenjivog'

Ipak, razlika između trenutne razine VIX-a i gdje se trguje VIX fjučersima za isporuku 21. prosinca je samo nekoliko bodova.

Kao što je Johnathan Krinsky, glavni tržišni tehničar u BTIG-u, istaknuo u nedavnoj bilješci klijentima: "Nismo imali veliku inverziju u lipnju, i iako je možda nikada nećemo postići, povijest kaže da nismo vidjeli 'finale' ' nisko dok ne postignemo inverziju od najmanje 10 točaka.”

Još jedan čimbenik koji je možda pogoršao najnoviji pad tržišta je razina kupnje putne opcije — koja pomaže ulagačima da se zaštite od daljnjeg pada — u odnosu na količinu kupnje na poziv (pozivi se isplate kada dionice porastu iznad određene razine, poznate kao " udarna cijena").

Prema Jeffu ​​deGraafu iz Renaissance Macroa, CBOE US Equity Put-Call omjer dosegao je u petak 1.29, blizu najviše razine od lipnja. Do sada se ove godine ta razina podudarala s pozitivnim prinosima na dionice tri mjeseca kasnije.

Vidi: Ova prekretnica na burzi ukazuje da bi S&P 500 mogao biti čak 16% viši za godinu dana od danas

Ali dok se S&P 500 približava najnižim unutardnevnim vrijednostima iz lipnja, postoji još jedna, niža razina koja bi mogla biti pouzdaniji pokazatelj da se najnovija rasprodaja dionica približava točki iscrpljenosti.

Ta je razina 500-dnevni pomični prosjek S&P 200, koji iznosi 3,585.

“Budući da je indeks u osnovi tu i da se prikradaju neki skromni kapitulantski signali, mislimo da se približava dno trgovanja. Pitanje je s koje razine. Podrivanje najnižih vrijednosti iz lipnja koje se približava 200-tjednom pomičnom prosjeku (3,585) ima smisla za nas, pogotovo ako vidimo širu inverziju VIX krivulje,” napisao je Krinsky.

Lori Calvasina, voditelj američke dioničke strategije u RBC-u, vjeruje da će sljedeća ključna razina koju treba promatrati biti 3,500 nakon što se probiju najniže vrijednosti iz lipnja.

Vidi: Tržište dionica 'na vrhuncu' važnog testa: Gledajte ovu razinu S&P 500 ako popusti niska razina iz 2022., piše RBC

Iako je primamljivo osloniti se na tehničke pokazatelje koji su možda radili u prošlosti, i stvarni prinosi i dolar znatno su viši nego što su bili čak i prije tri mjeseca, istaknuo je Krinsky.

ICE indeks američkih dolara
DXY,
-0.09%
se trguje na 20-godišnjem vrhu sjeverno od 114. I 2-godišnji prinos trezora
TMUBMUSD02Y,
4.336%
u ponedjeljak se popeo na najvišu razinu od listopada 2007. kada globalne obveznice ulaze u područje medvjeđeg tržišta.

Vidi: Globalne obveznice su na prvom medvjeđem tržištu u 76 godina na temelju podataka dva stoljeća, kaže Deutsche Bank

Krinsky vjeruje da će dolar morati barem zaustaviti svoj neumorni marš prije nego što se dionice oporave.

Nasdaq kompozit
COMP,
-0.60%
pao je za 0.5% na 10,817, još uvijek malo iznad svoje najniže razine pri zatvaranju iz lipnja, dok je Dow
DJIA,
-1.11%
pao je za 1.2% na 29,238 2020, ostavljajući ga na putu da uđe na medvjeđe tržište nakon što je petak završio na najnižoj razini od studenog XNUMX.