Ipak, bilo je veliko olakšanje kada je tržište konačno uspjelo nanizati nekoliko dobrih dana, dovoljno za
“Dionice su ovog tjedna konačno imale snažan skok”, piše analitičar Canaccord Genuityja Martin Roberge. “Jednostavno rečeno, baš kao gumena vrpca koja je bila previše rastegnuta, sile pesimizma se otklanjaju, pa otuda i skokoviti skup.”
To je također jednostavno iscrpljenost. Dionice ne mogu zauvijek pasti, čak i ako se ponekad čini da hoće. A tržište je investitorima dalo dovoljno razloga da se barem opuste. Počelo je sa
JPMorgan Chase
'S
(oznaka: JPM) dan investitora— onaj koji je bio daleko optimističniji nego što biste očekivali, s obzirom na sve nedavne strahove od recesije — i završio je umjerenim porastom temeljnog indeksa izdataka za osobnu potrošnju koji je sugerirao, možda, da je inflacija dosegla vrhunac.
Ali sve su to bile sporedne pojave u usporedbi sa stvarnim promjenom naracije -izdavanje zapisnika sa sastanka Saveznog odbora za otvoreno tržište u svibnju u srijedu. Federalne rezerve obvezale su se na povećanje stope od pola boda u lipnju i srpnju, ali su ostavile otvorenu mogućnost manjih povećanja – ili uopće – od tog trenutka. Do kraja tjedna, šanse da će stopa federalnih fondova dosegnuti 3% do kraja godine pale su na 35%, što je pad sa 60% tjedan prije. Manje agresivni Fed je upravo ono što je tržište dionica tražilo.
Ali je li dovoljno? Strateg Deutsche Bank Alan Ruskin kaže da ulagači moraju odlučiti jesu li 10-godišnji prinos trezora od 2.75% i S&P 500 blizu trenutne razine dovoljni da se inflacija vrati na 2%. “Ako je odgovor DA (vjerojatno poboljšanja ponude dominiraju svakim pritiskom prema nižoj inflaciji), onda je rizična imovina sigurna”, piše Ruskin. “Ako je odgovor NE, tada će Fed morati poduzeti više napora u podizanju [kratkoročnih] stopa iznad i iznad cijene, što će dovesti do većeg pooštravanja financijskih uvjeta. Ako niste pogodili, moj osobni stav je: NE.”
Čak i neki od bikova priznaju da su rizici porasli, čak i uz rast burze. Ed Yardeni iz istraživanja Yardeni napominje da je fokus Fed-a na inflaciju prouzročio najnoviji napad panike na tržištu. "Ali ovaj neće završiti sve dok inflacija ne bude značajno umjerena sama po sebi ili uz pomoć recesije izazvane Fed-om, bilo namjerno ili slučajno", piše on. “Mislimo da se to može dogoditi i bez recesije. Ipak, sada povećavamo izglede za recesiju s 30% na 40%.
Koja je najbolja igra kada gospodarstvo — i burza — mogu ići u oba smjera? Nisu dionice koje su se ranije razvijale u špekulativnom rastu bile toliko pogođene ove godine, koje su prošlog tjedna pokazale da bi još mogle pasti čak i nakon pada od 50% ili više.
Pahuljica
(SNIJEG) pao je 4.4% u četvrtak poslije izvještavanje o zaradi koji je pokazao znakove usporavanja potražnje nekih od svojih klijenata, dok je bio favorit za zatvaranje
Radni dan
(WDAY) pao je 5.6% u petak poslije svoju zaradu nedostajao je prognozama analitičara.
Puckanje
'S
(SNAP) zarada je bila tako loša, dionice ne samo da su pale 43% prošlog utorka, već i srušio Nasdaq Composite sa sobom.
Umjesto toga, investitori se najbolje služe izbjegavanjem neprofitabilnih tvrtki, posebno onih s mnogo dugova, i usredotočenjem na one koje imaju stalnu zaradu, pozitivan slobodni novčani tok i iskustvo upravljanja kroz ekonomski ciklus. “Umjesto da pokušavate shvatiti radi li se o tvrdom ili mekom slijetanju, možda je najbolje zaštititi se na donjoj strani”, kaže David Souccar iz Vontobel Asset Managementa. "Ovo je vrijeme za razmišljanje o zaštiti kapitala."
Pogotovo sada kada tržište konačno ponovno ima onaj pobjednički duh.
Pišite Ben Levisohn na [e-pošta zaštićena]