Pojedinci koji su zaduženi za fiskalnu politiku SAD-a često se smatraju najtrezvenijim ljudima na svijetu, pa se možda pitate zašto odjednom čujemo ideje poput kovanja platinastog novčića od trilijun dolara ili prodaje 100 dolara na lice mjesta. vrijednost državnih obveznica za 200 dolara.
Nažalost, odgovor je jednostavan: infantilni pozeri u republikanskoj većini u Zastupničkom domu prijete da će blokirati povećanje gornje granice saveznog duga. Opet.
Republikanska svađa oko gornje granice duga postala je gotovo godišnja stvar. Redovito izaziva potrese na financijskim tržištima i upozorava da će izazivanje saveznog bankrota vrijednosnih papira Ministarstva financija - vjerojatno konačne posljedice dugotrajnog zastoja - imati strašne posljedice za Amerikance u svim sferama života i za globalnu ekonomsku stabilnost.
Republikanci koji su podstakli rasulu i koji su prolongirali izbore za vodstvo Zastupničkog doma, jasno su dali do znanja da 'čisto' povećanje gornje granice duga - u kojem ukidanje ograničenja zaduživanja nije povezano s drugim mjerama - ne bi trebalo ni biti na stolu.
Michael Strain, American Enterprise Institute
Kongresni demokrati imali su mnogo prilika ukloniti ovo oružje iz arsenala neukih piromana u Republikanskoj stranci, posljednji put tijekom zasjedanja lame duck krajem 2022. kada su kontrolirali oba doma Kongresa i Bijelu kuću. Neobjašnjivo, nisu uspjeli u tome, a evo nas.
U petak, ministar financija Janet L. Yellen upozorila je predsjednika Zastupničkog doma Kevina McCarthyja (R-Bakersfield), kao i drugi čelnici Kongresa i ključni predsjednici odbora, da će američki dug dosegnuti zakonsku granicu u četvrtak, mjesecima ranije nego što se očekivalo.
U tom trenutku, rekla je Yellen, Ministarstvo financija će početi poduzimati "određene izvanredne mjere" kako bi spriječilo neispunjenje obveza. To uključuje obustavu planiranih uplata u mirovinske fondove državnih službenika.
Yellen je rekla da će se fondovi oporaviti kad završi politički ćorsokak. Međutim, to možda neće biti tako lako.
Kao rezultat tromjesečnog zastoja u 2003., jedan savezni mirovinski fond trajno izgubio milijardu dolara kamata jer je morala prodati državne vrijednosnice prije dospijeća kako bi ispunila obveze prema umirovljenicima.
Prije nego što se dublje zadubimo u posljedice zastoja u plafonu duga i mogućih protudjelovanja, pogledajmo još jednom o čemu se radi.
Gornja granica duga savezni je zakon koji postavlja granicu koliko duga riznica može prodati. U ovom trenutku granica je 31.381 trilijun dolara, koju je odredio Kongres u prosincu 2021. godine.
Očito, ono što Kongres odredi, Kongres može poništiti. Gornja granica duga podignuta je glasovima Kongresa više od 91 put od 1960, uglavnom bez rasprave, od strane demokratske i republikanske većine i pod demokratskim i republikanskim predsjednicima.
Nakon što su republikanci preuzeli većinu u Zastupničkom domu 2011., gornja granica duga pretvorila se u sirovinu za političko pozerstvo. GOP obično opisuje podizanje gornje granice duga kao jednako poticanju rasipne potrošnje.
To je sada slučaj, kada članovi republikanske većine u Zastupničkom domu, koji su zaprijetili da će blokirati povećanje gornje granice duga osim ako nije upareno s rezovima potrošnje, nastavljaju kao da je blokiranje povećanja gornje granice isto što i zaustavljanje rasta federalnog proračuna.
To je lažno. Uvijek je bila lažna. Političari koji daju takve izjave znaju da su lažne, što ih čini lažljivcima.
Gornja granica duga samo utječe na to kako vlada plaća rashode koje je Kongres već odobrio. Ako političari ne žele potrošiti novac, sve što trebaju učiniti je odbiti ga prisvojiti. Oni to nisu učinili.
Umjesto toga, ponašaju se kao vlasnici kreditnih kartica koji su na svoje kartice stavili više kupnji nego što žele platiti, i stoga su odlučili ukočiti izdavatelja kartice u uvjerenju da će to smanjiti njihova stanja.
Zašto SAD prolazi kroz ovu glupu vježbu, svakih devet mjeseci U prosjeku?
As Objasnio sam mnogo puta, gornja granica duga izvorno nije zamišljena kao ograničenje ovlasti Ministarstva financija da izdaje savezni dug, već prije kao način da se više širina posuditi.
Gornja granica duga nastala je 1917. godine kada je Kongresu dosadilo glasovanje o svakom predloženom izdavanju obveznica, što je smatrao bolom u vratu. Stoga je umjesto toga odlučila dati opću ovlast Ministarstvu financija za puštanje obveznica u opticaj, podložno privremenom ograničenju.
Drugim riječima, ograničenje nikada nije bilo osmišljeno kako bi spriječilo Kongres da donese zakone o potrošnji ili porezne olakšice za povećanje deficita koje je želio. Očito, nikada nije imao takav učinak, budući da Kongres rutinski odobrava izdatke za koje zna, jednostavnom matematikom, da će zahtijevati više zaduživanja.
Svaki put kad republikanci zadrže gornju granicu duga radi otkupnine (demokrati to nikada ne čine), neki stručnjaci upozoravaju da bi ovaj put otmičari mogli biti ozbiljni, a drugi izražavaju uvjerenje da se to uvijek čini tako, ali svi znaju da će se zastoj na kraju riješiti. , pa zašto brinuti?
Prikrivena struja samozadovoljstva proizlazi iz ideje da SAD nikada nije iskusio strašne učinke probijanja gornje granice duga. Ovu je ideju najsažetije artikulirao Mick Mulvaney, fiskalni ovan kojeg je tadašnji predsjednik Trump imenovao direktorom proračuna, koji je jednom rekao o posljedicama neplaćanja dugova američke vlade: "Čuo sam ljude kako govore da ako ne učinimo to, to će biti kraj svijeta. Još nisam upoznao nekoga tko može artikulirati negativne posljedice.”
Ipak, negativne posljedice jesu i uvijek su bile očite svakome tko je sazrio iznad točke u kojoj se igra nožnim prstima.
Tadašnji ministar financija Timothy Geithner učinio je to u siječnju 2011., kada je naveo oštro više kamatne stope na posudbe državnih i lokalnih vlasti, kreditne kartice, hipoteke na nekretnine; erozija mirovinskog gnijezda i vrijednosti doma; obustava isplata vojnim obiteljima i zaposlenicima civilne vlade, socijalnog osiguranja, Medicare i veteranskih naknada; uništenje globalnog povjerenja u dolar i državne vrijednosnice.
“Čak bi i vrlo kratkoročno ili ograničeno neizvršenje obveza katastrofalne ekonomske posljedice koje bi trajale desetljećima”, rekao je Geithner čelnicima Kongresa.
Geithner je unaprijed govorio o ćorsokaku s plafonom duga koji je trajao tijekom ljeta 2011. i konačno je riješen u kolovozu. Međutim, ekonomski su učinci potrajali i do 2012. Povjerenje potrošača palo je 22% tijekom zastoja, a indeks tržišta dionica Standard & Poor's 500 17%. Bogatstvo kućanstava palo je za 2.4 bilijuna dolara, izračunali su u Državnoj blagajni.
Ćorsokak je okončan zloglasnim sekvestrom, koji je vladi nametnuo oštre rezove potrošnje na 10 godina. Treba podsjetiti da je sekvestar zamišljen da bude toliko strog da bi natjerao Kongres i Bijelu kuću da postignu razuman proračunski kompromis kako se na njega ne bi pozivalo.
Nikakav dogovor nije postignut, pa je sekvestar stupio na snagu, cijelo iskustvo nalikovalo je činu buljenja u cijev napunjene sačmarice i povlačenja okidača da se vidi radi li. Rezanje potrošnje neizbježno je najteže palo najugroženijim Amerikancima.
Tisuće stanovnika javnih stanova s niskim primanjima izbačeno je iz svojih domova. Deseci tisuća 3- i 4-godišnjaka bili su zabranjeni u Head Startu, produžavajući začarani krug siromaštva i lošeg obrazovnog postignuća s kojim su se suočavale te obitelji. Naknade za nezaposlene smanjene su u prosjeku za 15%.
Čak su i konzervativci uznemireni trenutnom razinom pozerstva.
“Podizanje gornje granice duga samo omogućuje zaduživanje koje je potrebno za ispunjavanje obveza koje Kongres je sam stvorio“, napisao je prošli tjedan Michael Strain iz American Enterprise Instituta, poslovnog think tanka. “Razbunjeni republikanci koji su prolongirali izbore za vodstvo Zastupničkog doma razjasnili da 'čisto' povećanje gornje granice duga - u kojem ukidanje ograničenja zaduživanja nije povezano s drugim mjerama - ne bi trebalo ni biti na stolu."
Strain je uperio prst u McCarthyja, koji se uspio probiti do predsjedničkog mjesta u Zastupničkom domu odustajući od bilo kakvog zaostalog karaktera koji je možda imao vlastitoj zapaljivoj manjini.
To nas dovodi do mogućih lijekova. Jedna od ideja koje se ponavljaju jest da Ministarstvo financija naredi platinasti novčić od 1 trilijun dolara iz američke kovnice, položiti ga u Federalne rezerve i prenijeti vrijednost u svoje knjige, stvarajući tako navodni višak od 1 bilijun dolara kao zaštitu od neispunjavanja obveza.
Pravni i fiskalni stručnjaci dosljedno su potvrđivali da je ovaj postupak zakonit, iako je bio meta ruganja Yellen i predsjednika Bidena, još dok je bio senator i potpredsjednik predsjednika Obame. No čini se da su njihovi prigovori više usmjereni na osnovni trik ideje, a ne na njezinu zakonitost ili fiskalnu učinkovitost.
Druga ideja je da Ministarstvo financija ponudi "premium" obveznice. Gornja granica duga odnosi se na nominalnu vrijednost nepodmirenog duga, ali tehnički ništa ne sprječava Ministarstvo financija da izda, recimo, obveznice s nominalnom vrijednošću od 100 USD, ali ih proda za 200 USD, recimo povećanjem njihovih kamatnih kupona dvostruko ili više.
Za kupce, ekonomski učinak bi bio isti kao da kupe dvije obveznice od 100 dolara i naplate kamatu po trenutnoj stopi na obje. Ali sa stajališta gornje granice duga, državna riznica bi prikupila 200 dolara, ali izdala samo 100 dolara novog duga.
Ed Buyers bi mogli kupiti jednogodišnje trezorske zapise nominalne vrijednosti od 100 USD, ali umjesto da im se obeća 4.66% kamata (trenutna stopa dok pišem), bilo bi im obećano oko 9.32%, za što bi platili 200 USD. Ali samo bi 100 dolara išlo u knjige Ministarstva financija kao izdani dug.
Republikanci su navodno radili na vlastitoj shemi protiv neizmirivanja obveza, koja je jednaka naređivanju Ministarstvu financija da “određivanje prioriteta” potrošnje, recimo štiteći isplate kamata na dug i jamčeći isplate socijalnog osiguranja i Medicare.
Ali to ostavlja mnogo toga nepokrivenim, kao što su Medicaid, školski ručkovi i inspekcije sigurnosti hrane. Još jednom, najpotrebitiji Amerikanci su na nišanu GOP-a.
Jedna je stvar osuđivati predložene lijekove kao trikove, ali sama gornja granica duga pretvorena je u trik. Prije smo pitali je li ovo način na koji se može voditi vodeće svjetsko gospodarstvo. Postaviti pitanje znači odgovoriti na njega. Došlo je vrijeme da se fiskalna politika prestane voditi kao kabaret i da se jednom zauvijek ukine gornja granica duga.
Ova se priča izvorno pojavila u Los Angeles Times.
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/column-u-economy-again-being-213810268.html