(Bloomberg) — Pojavljuju se pukotine u bikovskom slučaju Wall Streeta za tržišta u nastajanju jer prepreke — od propasti Adani grupe od 108 milijardi dolara do planova Federalnih rezervi za podizanje stopa — potiču selektivniji pristup ulaganju.
Najčitanije s Bloomberga
Oporavak sredstava u gospodarstvima u razvoju početkom 2023., potaknut ponovnim otvaranjem Kine i nadama za labavije globalne uvjete financiranja, već počinje pomalo gubiti na zamahu. Kako se pojavljuju novi rizici, Goldman Sachs Asset Management i JPMorgan Chase & Co. su među onima koji hvale selektivnije strategije.
"Još nismo u okruženju gdje se može kupovati bez razlike", rekao je Angus Bell, direktor Goldman Sachs Asset Managementa u Londonu. "Za zemlje koje su se prošle godine suočile s akutnim stresom, nije baš da se makrookruženje toliko dramatično promijenilo da su svi problemi s kojima su se suočavale sada potpuno nestali."
Za ulagače, nedavni događaji podsjetnik su koliko se brzo raspoloženje može promijeniti na tržištima u razvoju.
MSCI Inc. indeks za valute u razvoju u petak je objavio najveći jednodnevni gubitak, na zaključnoj osnovi, od početka prosinca nakon što su podaci koji pokazuju da je vruće tržište rada u SAD-u poduprli Fedovu tezu da nastavi s podizanjem stopa. To je potaknulo TD Securities da odustane od svoje opće opklade na brazilski real dok je valuta pala.
Sličan razvojni pokazatelj kapitala, u međuvremenu, je svjež nakon prvog tjednog gubitka u godini usred rasprodaje u rasprostranjenom indijskom konglomeratu Gautama Adanija i porasta napetosti između SAD-a i Kine.
Sve to dolazi u oštrom kontrastu sa sjajnim početkom 2023. za klasu imovine, pri čemu Morgan Stanley Investment Management kaže da je počelo desetljeće tržišta u razvoju. Caesar Maasry, voditelj istraživanja novih strategija unakrsne imovine i generalni direktor u Goldman Sachsu, još uvijek očekuje gotovo dodatnih 10% dobitaka u dionicama u razvoju.
"Mislim da nema pjene", rekao je Maasry u telefonskom intervjuu. "Ima više prednosti u EM reliju."
Global Chartbook: Pukotine se pojavljuju u priči o tržištima u razvoju
Ipak, neka imovina počinje izgledati skuplje.
"Glavni kratkoročni razlozi protiv jurnjave za oporavkom upravo sada su njegova brzina i veličina", rekli su analitičari JPMorgana, uključujući Jonnyja Gouldena, u bilješci od 26. siječnja. Na temelju analize poduzeća o sklonosti riziku za valute u razvoju, "potreban je oprez u kratkom roku."
Guido Chamorro, jedan od voditelja zaduženja tržišta u razvoju u tvrdoj valuti u Pictet Asset Managementu u Londonu, također je istaknuo opasnost tržišnih tehničkih pokazatelja za globalne obveznice. U usporedbi s prošlom godinom, ulagači su željno zgrabili novi dug kako bi izgradili veće pozicije, rekao je.
"Ako nema neravnina na cesti ispred, to nije problem", rekao je. "Međutim, ako vidimo neravnine na cesti ispred, mogli bismo vidjeti malo potresa."
Investicijski tokovi u obvezničke fondove u tvrdoj valuti već se donekle smanjuju, dok su obveznički fondovi u lokalnoj valuti nedavno pretrpjeli odljev, prema podacima JPMorgana.
Dug iz Angole i Južne Afrike postao je relativno skup, rekao je Carlos de Sousa, investitor u Vontobel Asset Managementu u Zürichu. Iako pred sobom vidi šire dobitke obveznica, postoji rizik svojstven sumornim političkim i ekonomskim izgledima Bolivije ako se globalne plime okrenu, rekao je.
Polina Kurdyavko, voditeljica tržišta u nastajanju u Bluebay Asset Managementu, rekla je da preferira dug tvrtki sa stabilnim profitnim maržama i dosljednim novčanim tokovima — kao što su hidroelektrane u Latinskoj Americi i određeni kvazi-državni krediti uz državnu potporu.
Iznijansiranija strategija ulaganja je ona koju mnogi na Wall Streetu usvajaju zbog znakova da bi ovogodišnji zamah na tržištima u razvoju mogao biti manje linearan u budućnosti.
"Imate osjećaj da je dobar dio povrata za ovu godinu možda bio unaprijed učitan", rekao je Yung-Yu Ma, glavni investicijski strateg u BMO Wealth Managementu, koji je i dalje raspoložen za obećanje o ponovnom otvaranju Kine. "Ali u smislu putanje, izgleda kao da ima puno piste."
Što treba paziti
Ulagači se spremaju za očitavanje podataka o inflaciji iz Brazila, Tajlanda i Filipina
Inflacija u Meksiku pomno će se pratiti uoči sastanka središnje banke
Kina će objaviti CPI podatke 9. veljače, nudeći uvid dok zemlja izlazi iz svoje politike Covid Zero
Reserve Bank of India namjerava podići stope, vjerojatno posljednji put u ovom ciklusu. Oporavak se usporava, ali fokus će biti na hlađenju temeljne inflacije koja je i dalje visoka, navodi Bloomberg Economics
– Uz pomoć Farah Elbahrawy.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/emerging-market-rally-already-danger-130147710.html