Ovih 14 dionica banaka u najboljoj su poziciji da imaju koristi od rastućih kamatnih stopa

Neke su banke bolje pozicionirane za povećanje kamatnih stopa od drugih. Te se banke smatraju “osjetljivim na imovinu” jer se njihovi krediti mijenjaju brže nego njihovi depoziti.

Usporedba sa S&P 500

Indeks S&P 500
SPX,
+ 0.92%
trguje po terminskom omjeru cijene i zarade od 20.6, na temelju ponderiranih ukupnih konsenzusnih procjena zarade po dionici za sljedećih 12 mjeseci među analitičarima koje je anketirao FactSet.

To je visoko, ali je palo. Evo grafikona koji pokazuje kretanje naprijed P/E S&P 500 zajedno s onima ETF-a Invesco KBW Bank
KBWB,
+ 0.87%
i Invesco KBW Regional Banking ETF
KBWR,
+ 0.19%
:

KBWB prati KBW Nasdaq bankovni indeks
BKX,
+ 0.88%,
koju čine 24 najveće američke banke, isključujući investicijske banke Goldman Sachs Group Inc.
GS,
+ 0.97%
i Morgan Stanley
MS,
+ 1.72%.

KBWR prati KBW Nasdaq regionalni bankarski indeks
KRX,
+ 0.22%,
koja ima 50 dionica regionalnih američkih banaka koje nisu uključene u BKX.

Kao što možete vidjeti na grafikonu, dvije grupe banaka trguju niže od indeksa S&P 500 na osnovi P/E unaprijed. Obično rade. I dok sve tri grupe trguju iznad svog desetogodišnjeg prosjeka P/E, ovaj učinak je manje izražen za banke:

Veće banke kao grupa imaju tendenciju trgovanja na oko 70% unaprijed P/E procjene S&P 500. Iako je KBWB ostvario povrat od 38% tijekom prošle godine, još uvijek se trguje nešto niže, u odnosu na S&P 500, nego inače na ovoj osnovi.

Isto se ne može reći za manje regionalne banke, s KBWR-om koji trguje na 85% naprijed P/E vrednovanja S&P 500 – iznad 10-godišnjeg prosjeka od 72%.

Općenito, ETF-ovi su dobar način da investitori igraju trendove u sektoru. S druge strane, očekuje se da će neke banke povećati svoju zaradu brže od drugih kako kamatne stope rastu.

Sada smo na početku onoga što bi se moglo pokazati kao dugi ciklus rasta kamatnih stopa dok Federalne rezerve mijenjaju politiku za borbu protiv inflacije, nakon što je podržala napore savezne vlade da potakne gospodarski rast tijekom pandemije koronavirusa.

Fed će u ožujku okončati izvanredne kupnje obveznica, što će dodatno povećati dugoročne kamatne stope. Također se očekuje da će središnja banka ove godine nekoliko puta povećati kratkoročne stope.

Rastući indeksi kamatnih stopa znače da će banke moći povećati stope koje naplaćuju na revolving kreditne linije. Komercijalni zajmovi obično imaju relativno kratke rokove i također imaju tendenciju da se obnavljaju - oni će se mijenjati po višim stopama, povećavajući profit banaka. U međuvremenu, banke kao grupa su preplavljene gotovinom, što znači da će imati relativno mali pritisak da povećaju stope koje plaćaju za depozite.

Provjera banaka

Počevši od grupe od 76 banaka — 24 u KBW Nasdaq Bank Indexu, 50 u KBW Nasdaq Regionalnom bankovnom indeksu, plus Goldman Sachs i Morgan Stanley — pogledali smo procjene konsenzusa za zaradu po dionici od 2021. do 2023. kako bismo izračunali složena godišnja stopa rasta (CAGR) za dvije godine.

Analitičari dionica koji rade za brokerske tvrtke imaju tradiciju zasnivanja svojih ocjena i ciljanih cijena na 12-mjesečnim procjenama. No, u bilješci klijentima od 11. siječnja, Christopher Marinac, direktor istraživanja u Janney Montgomery Scott, napisao je da će “utjecaj povećanja kamatnih stopa vjerojatnije koristiti bankama 2023. nego 2022. zbog vremena promjene politike Federalnih rezervi i stvarno resetiranje kreditnog portfelja banaka i raspoređivanje viška gotovine i likvidnosti.”

Dakle, ovo je priča koja traje barem dvije godine, dok su ocjene i cijene Wall Streeta, te financijsko-medijsko izvještavanje, općenito usmjereni na mnogo kraća razdoblja.

Među 76 dionica na ekranu, za ovih 14 se očekuje da će postići 10% (zaokruživanje) EPS CAGR ili više od 2021. do 2023.:

Banka	Sat	Grad	Naprijed P / E	Dvogodišnji procijenjeni EPS CAGR	Proc. EPS – 2021	Proc. EPS – 2022	Proc. EPS – 2023
Kadenca banka	CADE, + 0.54%	Tupelo, Mo.	20.5	35.7%	$1.69	$2.56	$3.12
Huntington Bancshares Incorporated	HBAN, -0.12%	Columbus, Ohio	13.0	25.9%	$0.96	$1.38	$1.52
Banka potpisa	SBNY, + 2.11%	New York	21.2	23.9%	$14.67	$17.60	$22.53
Eastern Bankshares, Inc.	EBC, + 0.23%	Boston	20.8	23.1%	$0.96	$1.12	$1.45
Korporacija State Street	STT, + 1.14%	Boston	12.7	18.2%	$7.32	$8.51	$10.23
Bank of New York Mellon Corporation	BK, + 0.43%	New York	14.4	16.8%	$4.16	$4.64	$5.67
Western Alliance Bancorp	WAL, + 4.02%	Pheonix	12.3	14.2%	$8.66	$9.76	$11.28
Northern Trust Corporation	NTRS, + 1.83%	Chicago	17.6	13.6%	$7.08	$7.66	$9.13
New York Community Bancorp, Inc.	NYCB, + 0.61%	Hicksville, NY	10.9	13.5%	$1.21	$1.25	$1.56
Prva republička banka	FRC, + 1.38%	San Francisko	25.6	11.9%	$7.58	$8.25	$9.48
Financijska korporacija Webster	WBS, + 0.94%	Waterbury, Connecticut	13.5	11.7%	$4.58	$5.04	$5.71
Valley National Bancorp	VLY, -0.20%	New York	12.5	10.9%	$1.15	$1.21	$1.41
Prvo Bancorp	FBP, -0.06%	San Juan, Portoriko	11.8	10.3%	$1.30	$1.39	$1.58
Financijska korporacija Truist	TFC, + 0.57%	Charlotte, NC	14.7	9.7%	$4.55	$4.63	$5.47
Izvor: FactSet

Možete kliknuti na oznake za više informacija o svakoj tvrtki.

Zatim pročitajte detaljni vodič Tomija Kilgorea za mnoštvo informacija dostupnih besplatno na stranici s ponudama MarketWatcha.

U usporedbi s bankama na popisu, očekuje se da će S&P 500 imati CAGR EPS od 9.4% od 2021. do 2023., prema ponderiranim agregatnim procjenama konsenzusa koje je sastavio FactSet.

Svakako, banka je možda napravila popis jer analitičari vjeruju da je njezina mješavina cijena zajmova i depozita postavljena tako da iskoristi posebne prednosti rastućih kamatnih stopa. Ali brzi uzgajivač također se mogao naći na popisu.

Evo opet popisa, s prinosima na dividende i sažetkom mišljenja među analitičarima koje je anketirao FactSet:

Čak i za banke koje su favorizirane od strane analitičara, ciljne cijene možda neće izgledati agresivne. S druge strane, ciljevi gledaju samo jednu godinu, a trend rasta može potrajati mnogo godina da se ostvari.

Više zaliha zaslona za okruženje rastuće stope:

• Ova strategija vrijednosnih zaliha može ugojiti vaš portfelj čak i ako se bojite Fed-a

• 23 dionice s dividendom koje mogu proći ovaj strogi pregled kvalitete