Ova dva profesionalca fonda misle da su dionice s dividendom pripremljene za prosperitet

Za perspektivu prošlosti i mogućnosti za budućnost, Barron je obratio se dvojici veterana praktičara za prihode od kapitala: Johnu Tobinu, izvršnom direktoru i portfelj menadžeru u Epoch Investment Partners, i Tomu Huberu, upravitelju novca u T. Rowe Priceu. Obojica se 2022. približavaju s puno optimizma, bez obzira na razne udarce.

Huberov Take

Nakon 2020. godine u kojoj su dominirale dionice tehnologije, dobici su se prošle godine proširili na druge sektore, napominje Huber, dugogodišnji upravitelj 22.4 milijarde dolara

T. Rowe Price fond za rast dividendi
(oznaka: PRDGX).

No, dok su se dionice s najboljim rezultatima promijenile tijekom 2021., a vrijednost je ponekad nadmašila rast, on kaže da su dionice s dosljednim rastom dividendi "u mnogim slučajevima zaostale".

Primjer: The

Uslužni programi odaberite sektor SPDR
burzovni fond (XLU) ostvario je povrat od 17.7% prošle godine, uključujući dividende. To svakako nije bila katastrofa, ali je zaostala za povratom S&P 500 od otprilike 28%.

Još jedno zaostajanje—i popularno odredište za ulagače u dividende—bio je sektor potrošačkih proizvoda, koji je 17. godine ostvario povrat od oko 2021%—također iza šireg tržišta.

Drugi sektori dividendi su prošli bolje, uključujući energetiku, financije i nekretnine. Tržište je, kaže Huber, “imalo više rastuću, cikličku pristranost”.

Ipak, dodaje, "čak i da ste imali ispravne neke sektore, ako niste posjedovali ta ciklička područja - imena s većom volatilnošću i nižom kvalitetom - neke ste propustili."

To je bio slučaj s rastom dividendi T. Rowe Price, koji je prošle godine vratio nijansu preko 26%, stavljajući ga blizu sredine

Jutarnja zvijezda

kategorija, mješavina s velikim kapitalom, što znači da spada negdje između rasta i vrijednosti. Huber upravlja fondom od 2000. Njegov 15-godišnji godišnji prinos od 10.5% svrstava ga u prvih 25% u svojoj skupini usporedivih u tom razdoblju.

Pozitivna strana uključuje trgovce na malo koje njegov fond drži

Home Depot

(HD) i

Snabdijevanje traktorima

(TSCO), koji je vratio oko 60% odnosno 72% u 2021.

Ali on se kladi na

Ross prodavaonice

(ROST) i

Generalni dolar

(DG) nije dobro prošao. Ross Stores je imao povrat od minus 6%, a Dollar General vratio oko 13%.

Ipak, Huberu se sviđaju njihovi izgledi. Ross Stores obustavio je svoju dividendu početkom pandemije 2020., ali je nastavio tijekom prve polovice prošle godine. Obje tvrtke nazvao je "visokokvalitetnim, dobrim, trajnim poslovima".

Čak i uz ono što očekuje da će ove godine biti skromniji rast zarade, nakon "spektakularnog oporavka" prošle godine, Huber kaže da su izgledi za dionice dividende dobri. "Kombinacija usporavanja rasta zarade i relativno punog višekratnika [za dionice ukupno] trebala bi opravdati dividende kao dobar način za ulagače", predviđa on.

Tobin's Take

Tobin, čije dužnosti uključuju zajedničko upravljanje 1.2 milijarde dolara

MainStay Epoch Global Equity Yield Fund
(EPSYX), ima više vrijednosti nego Huber, i vidi nadu za taj dio tržišta.

U 2021., kaže, vidio je “tržište koje se okretalo i palo” i “postojao je pritisak i povlačenje tijekom godine” između rasta i vrijednosti dionica. Indeks rasta Russell 1000 vratio je 27.6% prošle godine, malo ispred 25.2% za odgovarajući indeks vrijednosti. Njegov je fond vratio 17.4% u 2021., što ga je smjestilo u sredinu njegove grupe kolega Morningstar, svjetske kategorije vrijednosti velikih dionica.

Vrijednosti dionica dobro su započele prošlu godinu, budući da su naslovi o Covidu bili veliki pokretač raspoloženja ulagača, zajedno s prinosom na 10-godišnje obveznice američke riznice. Taj je prinos premašio 1.7% prošlog ožujka, što je pozitivan znak za vrijednosne dionice jer su ulagači izrazili povjerenje u gospodarski oporavak. No, prinos se u kolovozu povukao ispod 1.2%, iako je opet porastao.

“Imali smo razdoblje početkom godine kada je izgledalo da ponovno otvaranje trgovine dobiva zamah i da su vrijednosne dionice dobro poslovale”, prisjeća se Tobin. I to je pomoglo dionicama s dividendom, od kojih mnoge imaju vrijednosne karakteristike.

Ali ta bolja izvedba u odnosu na vrijednost nije se zadržala tijekom 2021. “Skoro biste mogli pratiti kako su dionice s vlasničkim prihodima radile gledajući što je 10-godišnja [Treasury] učinila”, kaže Tobin. “Kada se desetogodišnji [prinos] povukao i ljudi su bili zabrinuti zbog usporavanja rasta, to je za nas bio nepovratni vjetar.”

Gledajući unaprijed, Tobin vidi nagore za vrijednosne dionice—i, prema tome, nazive dividendi. Dinamiku rasta vrijednosti opisuje u smislu obveznica, oslanjajući se na svoju pozadinu kao ulagača s fiksnim prihodom. On se poziva na tvrtke kao npr

Tesla

(TSLA), klasična priča o rastu, kao dionice s visokim trajanjem, osjetljive na više kamatne stope. Nasuprot tome, smatra

Toyota Motor

(7203.Tokyo), više vrijednosno ime, da bude dionica niskog trajanja.

Zašto? “Vrednovanje tvrtke poput Tesle temelji se na očekivanju da će u narednim godinama prihodi, zarade i novčani tokovi nastaviti brzo rasti i da će biti mnogo veći nego što su danas”, kaže on. Nasuprot tome, Toyota “nema putanju rasta koju Tesla ima danas” i po tom je obrazloženju manje osjetljiva na više kamatne stope, za koje Federalne rezerve ukazuju da dolaze.

“Ne znači da ovo nisu dobri poslovi s dobrim izgledima”, kaže on, misleći na Teslu i druge dugotrajne dionice. Ali "dionice rasta gotovo su po definiciji dugotrajne dionice u odnosu na vrijednosne dionice."

Ako vrijednosne dionice imaju trajni rast, vjeruje on, to bi bio dobar vjetar u leđa za dionice dividende - i ulagače u dividende.

Pišite Lawrence C. Strauss na [e-pošta zaštićena]