Ova skupa pogreška u vezi s dividendom može godinama odgoditi vaš odlazak u mirovinu

Američki romanopisac William Faulkner jednom je rekao: "U pisanju morate ubiti svoje drage". Bilo je to upozorenje drugim piscima da se ne vežu previše za svoje rukopise ili njihove likove, jer uvijek morate biti spremni urediti i smanjiti svoj rad kako biste ga učinili uistinu briljantnim.

Taj savjet vrijedi i za ulaganje. Vidio sam da se previše investitora emocionalno veže za svoje dionice i fondove, zbog čega predugo drže gubitnike—ili ne prihvaćaju da se svijet promijenio. Ali ako želimo minimizirati svoje gubitke (i naravno, mi uvijek učiniti!), ponekad moramo i "ubiti naše drage".

Zaljubljenost u ulaganja posebno je opasna zamka s visokoprinosnim igrama poput zatvoreni fondovi (CEF-ovi), budući da su ljudi toliko oduševljeni CEF-ovim dividendama od 7%+ da ne primjećuju (ili se možda prave da ne) primjećuju kada se vjetar promijeni i kada je očito vrijeme za prodaju.

CEF je nazvao PIMCO fond visokog prihoda (PHK) daje primjer. PHK trguje visokoprinosnim korporativnim obveznicama i derivatima, kao i hipotekarnim vrijednosnicama (MBS).

Prije nešto više od deset godina napravio sam suprotni potez u ovaj fond, koji je tada donosio oko 12%, a danas plaća još uvijek prevelikih 10.8%, nakon što je kriza drugorazrednih hipotekarnih kredita odvratila mnoge glavne ulagače od MBS-ova. Ti su ljudi patili od nečega što se zove "pristranost u novije vrijeme", ali istina je bila da su MBS-ovi zapravo postali prilično sigurni nakon što su izazvali kolaps američkog tržišta (i gospodarstva) nekretnina.

Pola desetljeća nakon 2009. PHK je ostvario sjajne povrate!

Naravno, vremena se mijenjaju i sada ne bih kupio PHK čak ni da se njime trguje s velikim diskontom na neto vrijednost imovine (NAV, ili vrijednost ulaganja u njegovom portfelju). I evo upozorenja za spojler: nije. Preporučujem da ga također izbjegavate. Evo zašto.

Znak upozorenja #1: Precijenjenost

Nikada nisam volio kupovati CEF s premijom u odnosu na NAV, ali odmah nakon krize 2008./'09., napravio sam iznimku za PHK, jer sam s pravom mislio da ima prednost jer su ugroženi ulagači bili previše negativni o potencijalu MBS-ova. Problem je u tome što fond još uvijek trguje s premijom. Ali dok je njegova premija nekada imala smisla, više nema (iz razloga koje ću malo objasniti).

CEF s trajnom premijom nije nužno loša kupnja, iako biste općenito željeli kupiti fond koji obično trguje s premijom u onim rijetkim trenucima kada je na popustu (ili barem kada njegova premija padne ispod duge -prosjek roka).

Ono što ne želite je fond koji je nekoć trgovao s visokom premijom, a čija premija s vremenom konstantno pada. To je obično znak da tvrdoglavi ulagači nisu voljni odustati od nekadašnje tržišne zvijezde koja se pretvorila u propalicu. I upravo to je sada PHK, što jasno vidimo kada pogledamo…

Znak upozorenja #2: dividenda u opadanju

Tajna uspjeha PHK-a prije deset godina bila je njegova isplata, koja je, kao što sam maloprije spomenuo, donosila dosljednih 12% (ili više) tada. Ali tada je PHK prvi put smanjio svoju dividendu 2015., što je šokiralo svijet CEF-a, budući da je isplata fonda bila solidna cijelo desetljeće, a bila je potpomognuta i velikim posebnim isplatama u danima prije Velike recesije.

Od tada, PHK je nekoliko puta smanjio svoju isplatu jer više puta nije uspio održati svoj masivni prinos. I njegova trenutna isplata od 10.8% također se čini neodrživom, budući da fond ne zarađuje dovoljno da nastavi isplaćivati ​​te isplate bez rasprodaje ulaganja u svom portfelju (čime se smanjuje njegova vrijednost i smanjuje prihod koji donosi).

Što nas dovodi do ...

Znak upozorenja #3: Loša nedavna izvedba

PHK-ovi veliki prinosi bili su ljepota prije deset godina, ali u posljednje vrijeme su druga priča.

Ne radi se samo o tome da PHK ne radi dobro, nego i o tome da ne ide nikamo! Neprihvatljivo je držati portfelj obveznica s visokim prinosom kako biste godinama ostvarivali gotovo nultu dobit, osobito kada postoje deseci CEF-ova obveznica s prinosom od 7%+ koji su imali dobre rezultate u istom razdoblju i s mnogo boljim potencijalom povećanja u godinama koje dolaze .

Michael Foster vodeći je analitičar za istraživanje Kontranski izgledi, Za još sjajnih ideja o prihodima, kliknite ovdje za naše najnovije izvješće “Neuništivi dohodak: 5 povoljnih fondova sa sigurnih 8.4% dividende."

Otkrivanje: nema