Ovaj portfelj otporan na idiote pobijedio je tradicionalne dionice i obveznice tijekom 50 godina

Najrasprostranjenije mjerilo je takozvani "uravnoteženi" portfelj poznat kao 60/40: 60% dionica, 40% obveznica. To je model koji slijede upravitelji mirovinskih fondova diljem svijeta. Teorija je da će dionice proizvesti superioran dugoročni rast, dok će obveznice osigurati određenu stabilnost.

I općenito se radi prilično dobro - osobito u razdoblju od ranih 1980-ih, kada su inflacija i kamatne stope pale, a dionice i obveznice su porasle. Ali što je u drugim razdobljima?

Doug Ramsey, glavni investicijski direktor u Leuthold Grupi u Minneapolisu, također prati nešto drugačije. Kao što je ovdje prije spomenuto, on ga naziva portfeljem “Sva imovina, bez ovlaštenja” i sastoji se od jednakih ulaganja u 7 klasa imovine: dionice velikih američkih kompanija, odnosno S&P 500 indeks
SPX,
+ 2.39%,
Dionice američkih malih tvrtki, putem Russell 2000 indeksa
kolotečina,
+ 3.06%,
dionice razvijenih međunarodnih tržišta u Europi i Aziji, putem tzv. EAFE indeksa, 10-godišnjih trezorskih zapisa, zlata, robe i američkih investicijskih fondova za nekretnine.

Svatko tko je želio slijediti ovaj portfelj - ovo nije preporuka, već samo zapažanje - mogao bi to lako učiniti koristeći 7 niskocjenovnih fondova kojima se trguje na burzi, kao što je SPDR S&P 500
ŠPIJUN,
+ 2.39%,
iShares Russell 2000
IWM,
+ 3.17%,
Vanguard FTSE razvijena tržišta
VEA,
+ 2.81%,
iShares trezorska obveznica za 7-10 godina
IEF,
-0.52%,
Zlatne dionice SPDR-a
GLD,
-0.81%,
Invesco DB fond za praćenje robnih indeksa
DBC,
+ 1.37%
i Vanguard nekretnine
VNQ,
+ 2.64%.

To je pametna ideja. Pokušava izaći izvan naše sadašnje ere, uz obrazloženje da budućnost možda neće izgledati kao zadnjih 40 godina. I otporan je na idiote, jer preuzima svu kontrolu iz ruku pojedinaca. Dodjeljuje jednake iznose svim glavnim klasama imovine, dok se ne kladi ni na jednu.

Ramsey je pogledao kako je ovaj portfelj prošao (ili bi učinio) još do ranih 1970-ih. Rezultate možete vidjeti iznad, u usporedbi s portfeljem 60/40 od ​​60% uloženih u S&P 500 i 40% uloženih u 10-godišnje obveznice američkog trezora. Oba portfelja se rebalansiraju na kraju svake godine. Napomena: brojevi su prilagođeni inflaciji, pokazujući "stvarne" prinose u stalnim američkim dolarima.

Nekoliko stvari iskoči.

Prvo, All Asset No Authority je proizveo veći ukupni prinos u posljednjih pola stoljeća od 60/40. (Zaostao je za mnogo nestabilnijim S&P 500, ali za mnogo manje nego što mislite.)

Drugo, ta je bolja izvedba (kao što možete zamisliti) zapravo bila posljedica 1970-ih, kada su zlato, roba i nekretnine dobro poslovali.

Treće, iako je AANA bila bolja 1970-ih, i dalje je bila prilično dobra čak i u eri rasta dionica i obveznica. Od 1982. zarađivao je stvarni povrat u prosjeku od 5.7% godišnje, u usporedbi s nešto manje od 7% za portfelj 60/40 (i nešto više od 8% za S&P 500).

Ali četvrto, i vjerojatno najzanimljivije: AANA portfelj je bio manji rizik, barem mjeren na određeni način. Umjesto da gledam standardnu ​​devijaciju prinosa, gledao sam 10-godišnje stvarne povrate jer je to ono što je stvarnim ljudima važno. Ako posjedujem portfelj, koliko ću bolje biti za 10 godina od sada – i, što je najvažnije, kolika je vjerojatnost da ću zapravo izgubiti tlo pod nogama?

Možda je to previše tmuran način gledanja na stvari. Možda je to odraz trenutne rasprodaje.

Ipak, otkrio sam da u gotovo pola stoljeća AANA nikada nije proizvela negativan stvarni povrat niti jednom tijekom 10 godina. Najlošija izvedba bila je 2.6% godišnje iznad inflacije — to je bilo u 10 godina do 2016. To je i dalje generiralo porast vaše kupovne moći od 30% tijekom desetljeća. U međuvremenu je fond 60/40 (i 100% alokacija na S&P 500) tijekom nekoliko 10-godišnjih razdoblja zapravo izgubio novac u stvarnom iznosu, a u nekoliko drugih prilika napravio vas je manje od 1% godišnje iznad inflacije . (Ne računajući pristojbe i poreze, naravno.)

Ramsey ističe da je tijekom cijelog tog razdoblja ovaj portfelj All Asset No Authority generirao prosječne godišnje prinose manje od pola postotnog boda manji od onog kod S&P 500, uz jedva polovicu godišnje volatilnosti. Prema mojim izračunima, prosječni prinosi su nadmašili portfelj 60/40 za više od pola postotnog boda godišnje.

Kao i obično, ovo nije preporuka, samo informacija. Napravite od toga što želite.