'Ovo nije 1980.': Ono što investitori gledaju kako se nazire sljedeća inflacija u SAD-u

Ulagači su bili uznemireni zbog svojih očekivanja da će Federalne rezerve poduzeti oštre korake monetarne politike prema borbi protiv inflacije podizanjem kamatnih stopa s gotovo nule. Dionice s visokim rastom osjetljive na stope bile su posebno teško pogođene ove godine, a neki ulagači se brinu da će Fed naštetiti gospodarstvu ako prebrzo poveća stope.

“Cilj Fed-a nije recesija”, rekao je Schutte, koji očekuje da će monetarno pooštravanje biti više “fino podešavanje” pod predsjednikom Jeromeom Powellom. “Ovo nije 1980.”

Paul Volcker, koji je postao predsjednik Fed-a u kolovozu 1979., pomogao je ukrotiti rastuću inflaciju agresivnim podizanjem referentnih kamatnih stopa Fed-a 1980-ih, rekao je suosnivač DataTrek Researcha Nicholas Colas u bilješci od 3. veljače. “Fed fondovi su bili daleko veći od inflacije CPI-a tijekom cijelog njegovog mandata.” 

“Posebno je značajan veliki jaz u razdoblju 1981. – 1982., kada je držao stope vrlo visoke (10 – 19 posto) iako je inflacija očito bila u padu”, napisao je Colas. "Ova je politika izazvala recesiju", rekao je, "ali je također utjecala na brzo smanjenje inflatornih pritisaka."

Indeks potrošačkih cijena, ili CPI, pokazao je da je inflacija u prosincu porasla za 0.5%, čime je godišnja stopa porasla na 40-godišnji maksimum od 7%. Očitavanje CPI-a za siječanj planirano je za objavljivanje u četvrtak ujutro.

"Što se visoka inflacija dulje zadrži, to će biti uznemirujuće za sudionike na tržištu", rekao je telefonom Mark Luschini, glavni investicijski strateg u Janney Montgomery Scott.

Inflacija koja je dulje vrela može “probuđivati ​​mnogo agresivniji odgovor Federalnih rezervi i kao posljedicu može potkopati visoke ocjene za tržište u cjelini,” rekao je Luschini, “posebno one sektore dugotrajnog rasta poput tehnologije koji su već pretrpjeli prošli mjesec.”

Sklonište, energija i plaće među područjima koja privlače pozornost investitora i analitičara dok prate rastuće troškove života tijekom pandemije, prema tržišnim stratezima. 

Analitičari Barclaysa očekuju da su se "inflatorni pritisci u siječnju blago ublažili, prvenstveno u kategoriji osnovnih dobara", prema njihovoj istraživačkoj bilješci od 3. veljače. Predviđaju da je glavni CPI porastao za 0.40% prošlog mjeseca i 7.2% tijekom prošle godine.

Što se tiče temeljnog CPI-a, koji oduzima hranu i energiju, analitičari očekuju da su cijene porasle za 0.46% u siječnju uz 12-mjesečni tempo od 5.9%, "vođeno kontinuiranom čvrstoćom inflacije temeljne robe i snagom CPI u skloništima".  

U međuvremenu, rastuće cijene energije dio su okvira za inflaciju koji "gledamo zajedno sa svima ostalima", rekla je Whitney Sweeney, investicijski strateg u Schrodersu, u telefonskom intervjuu. Povišene cijene nafte zabrinjavaju jer Amerikanci na kraju osjećaju pritisak na benzinskoj pumpi, ostavljajući ljude s manjim raspoloživim dohotkom za trošenje u gospodarstvu, rekao je Sweeney. 

West Texas Intermediate Crude za isporuku u ožujku
CLH22,
+ 1.84%
popeo se za 2.3% u petak kako bi se smjestio na 92.31 USD po barelu, što je najviši cilj za prvi mjesec ugovora od kraja rujna 2014., prema Dow Jones Market Data.

Čitaj: Referentna vrijednost za američku naftu ima najviši cilj od rujna 2014

"Cijene roba na širem planu ne pokazuju znakove jenjavanja i umjesto toga nastavljaju rasti", rekli su analitičari Deutsche Bank u bilješci o istraživanju od 2. veljače. "Bit će mnogo teže postići da se brojke inflacije pomaknu niže ako niz važnih roba i dalje pokazuje značajne dobitke iz godine u godinu.”

Kopajući po ulozi energije tijekom inflacije 1970-ih, Colas iz DataTreka napisao je u svojoj bilješci da bivši predsjednik Fed-a Volcker nije “jednom rukom ukrotio inflaciju i volatilnost cijena početkom 1980-ih politikom stopa”. Imao je određenu pomoć iz dva područja, uključujući nagli pad cijena nafte i promjene u izračunu inflacije skloništa, rekao je Colas.

Cijene sirove nafte skočile su s 1-2 dolara po barelu 1970. na 40 dolara u 1980., ali su tada doživjele pad od 75% od 1980. do 1986., pokazuje bilješka DataTrek. Nakon vrhunca u studenom 1980., nafta je otišla "prilično ravno na 10 dolara po barelu 1986.", napisao je Colas. “Cijene benzina slijedile su isti trend.”

Volcker je također imao određenu pomoć u ukroćavanju inflacije od Zavoda za statistiku rada koji je promijenio svoj izračun inflacije skloništa kako bi uklonio učinak kamatnih stopa, navodi DataTrek. Troškovi skloništa, poput najamnine, predstavljaju značajan dio CPI-a i to je područje inflacije koje je obično "ljepljivije", zbog čega ga investitori pomno prate dok pokušavaju procijeniti koliko bi Fed mogao biti agresivan u borbi protiv povećanje troškova života, rekao je Sweeney.

"Monetarna politika je važna, ali i čimbenici izvan kontrole Fed-a", napisao je Colas u svojoj bilješci. “Možda će problemi lanca opskrbe ove godine izblijedjeti kao što su cijene nafte 1980-ih. Ako ne, onda će se Fed suočiti s teškim izborima.”

Tržišni stratezi, uključujući Sweeney, Northwestern Mutual's Schutte, Janney's Luschini i Liz Ann Sonders iz Charlesa Schwaba, rekli su za MarketWatch da očekuju da bi se inflacija mogla početi smanjivati ​​kasnije ove godine jer se uska grla u lancu opskrbe popuštaju i potrošači povećavaju svoju potrošnju na usluge kako se pandemija povlači, a ne roba.

Porast inflacije nakon zatvaranja pandemije vezan je za robu, rekao je Sonders, glavni investicijski strateg u Charlesu Schwabu telefonom. Povećana potražnja potrošača će se smanjiti kako COVID-19 popušta ekonomiju, rekla je, potencijalno ostavljajući tvrtke s prezasićenošću robom, za razliku od nestašica koje su potaknule inflaciju.

U međuvremenu, "glavni CPI je i dalje vođen prvenstveno rastućim cijenama automobila i, u daleko manjoj mjeri, odjeće i namještaja", kaže Eric Liu, voditelj istraživanja u Vandi.

“Troškovi prijevoznih usluga – uglavnom u obliku promjenjivih cijena zrakoplovnih karata – ostaju izvor” varijabilnosti iz mjeseca u mjesec, napisao je u bilješci poslanoj e-poštom objavljenoj krajem siječnja. "A rast cijena skloništa nastavlja rasti, iako daleko sporijim tempom od inflacije automobila, namještaja itd."

Liu procjenjuje da bi CPI ispis sljedećeg tjedna mogao biti ispod konsenzusnih očekivanja, prema njegovoj bilješci. Djelomično je to zato što se čini da su cijene rabljenih automobila dostigle vrhunac oko sredine siječnja, rekao je, citirajući podatke iz CarGurusa. Pad troškova prijevoza, kao što su cijene zrakoplovnih karata i najma automobila, također bi mogao smanjiti bazne bodove od temeljnog CPI-a u siječnju, rekao je, citirajući američke podatke sa stranice za analizu zrakoplovnih karata Hopper.

Gledajući šire na inflaciju, Sonders Charlesa Schwaba rekla je da pridaje veliku pozornost rastu plaća jer on također ima tendenciju da bude "ljepljiviji". 

Kako plaće rastu, rastu i troškovi rada za tvrtke. “Oni onda prolaze dalje te veće troškove za krajnjeg kupca” kako bi zaštitili svoje profitne marže, rekla je. Vidjevši kako im troškovi života rastu, radnici traže veće plaće kako bi to nadoknadili, potencijalno stvarajući “spiralnu” inflaciju.

Snažno izvješće o zapošljavanju u SAD-u u petak pokazalo je da su prosječne plaće po satu porasle za 0.7% na 31.63 dolara u siječnju. Tijekom protekle godine plaće su skočile 5.7%, što je najveći rast u desetljećima. 

Vidi: SAD dobiva 467,000 radnih mjesta u siječnju, a zapošljavanje je bilo puno jače krajem 2021. unatoč omikronu

Glavni američki dionički indeksi uglavnom su porasli u petak usred nestabilne trgovine jer su ulagači odmjerili neočekivano snažno izvješće o radnim mjestima u siječnju u odnosu na njihova očekivanja o povećanju stopa od strane Fed-a. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Dow Jones industrijski prosjek
DJIA,
-0.06%
i Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.58%
svaka je zabilježila drugi tjedan zaredom u porastu, s burzom nakon sumornog siječnja, ali i dalje u padu tijekom godine.