'Ovo nije zdravo': Najnoviji napredak za dionice mogao bi signalizirati još boljih tržištima. Evo zašto

No koliko god primamljivo bilo nazvati dnom dionice, Nicholas Colas, suosnivač DataTrek Researcha, rekao je u utorak da bi se ulagači trebali pripremiti za novi pokolj u bliskoj budućnosti jer još uvijek nedostaje nekoliko pouzdanih povijesnih znakova trajnog dna. tržišta.

Procjene su još uvijek previsoke, rekao je Colas, i iako je u 2022. zabilježena ogromna dvosmjerna volatilnost dionica, oštri pomaci naviše povijesno imaju tendenciju signalizirati da bi se dionicama moglo dogoditi još više volatilnosti.

Vidi: "Mjerač straha" Wall Streeta još uvijek ne signalizira da je burzovno dno blizu, kažu analitičari

"Sretni koliko smo sretni što su američke dionice danas imale dobar skok, najbolje je ovaj potez smatrati samo još jednim danom u teškoj godini", rekao je Colas.

Iako su izuzetno česti od početka 2022., povijesno gledano, napredovanje od 2% ili više u jednoj sesiji relativna je rijetkost za tržišta. Od 2013., godine koje su sadržavale manje jednodnevnih napredovanja od 2% ili više imale su tendenciju da rezultiraju jačom izvedbom tijekom godine, rekao je Colas.

Jedina iznimka od toga bila je 2020., kada je S&P 500 zabilježio 19 dnevnih porasta od 2% ili više. Međutim, Colas je tvrdio da se većina tih velikih poteza dogodila tijekom prve polovice godine, kada su se tržišta još uvijek trzala od početka pandemije COVID-19.

Tijekom druge polovice godine, S&P 500 je zabilježio pretjerane pomake u samo dvije sesije, kao što Colas pokazuje na donjem grafikonu, koristeći podatke iz DataTreka.

Godina	Ukupni povrat S&P 500	Broj dana s 2%+ poteza
2013	+ 32%	1
2014	+ 14%	2
2015	+ 1%	3
2016	+ 12%	4
2017	+ 22%	0
2018	-4%	4
2019	+ 31%	2
2020	+ 18%	19 (ali samo 2 tijekom H2)
2021	+ 28%	2 dana
2022	-22.8% (kretanje cijene do ponedjeljka bez reinvestiranih dividendi)	14 dana

"Jednostavno rečeno, snažni jednodnevni porast S&P-a (+1%) NISU znak zdravog tržišta", napisao je Colas.

Kako znamo da je dno unutra?

U prošlosti, kada su dugoročna dna stigla, dionice su ih obično dočekale velikim pomakom unutar dana od najmanje 3.5%. To je vrijedilo za najniže vrijednosti ciklusa koje su stigle u listopadu 2002., ožujku 2009. i ožujku 2020.

Na temelju ovog mjerila, odskok u ponedjeljak nije bio dovoljno velik da signalizira značajnu prekretnicu.

Vrednovanja su još uvijek povijesno bogata

Colas je također tvrdio da su dionice još uvijek relativno visoko vrednovane na temelju popularne mjere ciklički prilagođenog vrednovanja kapitala.

Umjesto korištenja očekivanih budućih zarada ili zarada u razdoblju od 12 mjeseci, Shillerov omjer temelji se na prosjeku zarada poduzeća prilagođenom inflaciji u posljednjih 10 godina.

Prema Shiller PE omjeru, dugoročna srednja vrijednost za dionice koje datiraju iz 1870-ih je između 16 puta i 17 puta ciklički prilagođene zarade. Od petka, S&P 500 — koji je stvoren 1957. — trgovao se 27.5 puta većim od zarade, a nakon porasta u ponedjeljak, trgovao se 28.2 puta većim, rekao je Colas.

Znači li to da su dionice sada dovoljno jeftine da opravdaju kupnju? To ovisi o nečijem makro pogledu, rekao je Colas. Ali jedino u što ulagači mogu biti sigurni je da su dionice izašle iz "opasne zone" vrednovanja sjeverno od 30 puta prosječne prilagođene dugoročne zarade.

Što je s VIX-om?

Posljednja dva dugotrajna razdoblja slabosti tržišta nude neke uvide o tome kako su kretanja u Cboe indeksu volatilnosti, također poznatom kao VIX,
VIX,
-3.42%
može se odigrati dok ulagači pokušavaju predvidjeti kada bi moglo doći konačno dno tržišta.

Tijekom eksplozije dot-coma 2020.-2021., VIX je "doživio niz skokova koji su ugrozili tržišno povjerenje i procjene." U konačnici, trebale su dvije i pol godine da dionice dosegnu dno nakon što su cijene dosegle vrhunac u ožujku 2.

Za usporedbu, nakon financijske krize 2008., tržišta su brže dosegla dno - ali ne prije nego što je VIX dosegao vrhunac iznad 80, više nego dvostruko više od svoje unutardnevne najviše razine iz lipnja.

"Koliko god bolno bilo tijekom sljedećih nekoliko mjeseci, dugoročne ulagače ne možemo kriviti za nadu da 2022. više liči na 2007. - 2009. nego na 2000. - 2002.", rekao je Colas.

Američke dionice idu uzastopno rasti u utorak, uz S&P 500
SPX,
+ 3.06%
porastao za 2.9% na 3,784, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.80%
porastao za 2.6% na 30,258 i Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.34%
porast za 3.3% na 11,174.

Tržišni stratezi pripisali su oporavak dionica padu prinosa na obveznice potaknutim očekivanjima da će se Fed možda morati "okrenuti" prema manje agresivnom povećanju kamatnih stopa.

Neil Dutta, voditelj američkog ekonomskog istraživanja u Renaissance Macro Researchu, rekao je u utorak u bilješci klijentima da je porast kamata australske središnje banke manji od očekivanog tijekom noći označio najnoviji u nizu "dobića" za ulagače koji se klade na "stožer" Fed-a.

“Ovo je sjajno, ali u pozadini razmišljam da ovo ne može potrajati”, napisala je Dutta.

Pročitajte: Kako izgleda pivot? Evo kako je australska središnja banka pripremila veliko iznenađenje.

Colas je prošlog tjedna rekao svojim klijentima da će se VIX morati zatvoriti iznad 30 barem nekoliko uzastopnih sesija prije nego što dođe do "razmjenjivog" odskoka.

Vidi: Wall Streetov 'mjerač straha' mogao bi biti ključ za vrijeme sljedećeg oporavka tržišta. Evo zašto.

Taj je poziv na kraju bio točan. Ali nažalost, zatvaranje iznad 40 na VIX-u koje Colas čeka od proljeća tek treba stići.