Ministarstvo financija SAD-a u petak je priopćilo da planira započeti razgovore s primarnim dilerima krajem listopada o potencijalu da počne otkupljivati dio svojih starijih dugova kako bi pomoglo u otklanjanju poremećaja na tržištu.
Plan bi, ako bude usvojen, označio prekretnicu na približno 22.6 trilijuna dolara vrijednom američkom tržištu državnog duga, najvećem na svijetu, pružanjem novog alata za Ministarstvo financija za pomoć likvidnosti tržišta, što je izvor sve veće zabrinutosti.
Prijedlog dolazi nakon što je Bank of England bila prisiljena uskočiti s hitni program za privremeni otkup državnog duga i dati mirovinskim fondovima Ujedinjenog Kraljevstva više vremena da razmotre pokvarene oklade. Volatilnost je izbila dok su globalne središnje banke radile na borbi protiv rastuće inflacije ukidanjem jednostavne monetarne politike koja je prevladavala veći dio prošlog desetljeća.
Važno je da je, za razliku od Ujedinjenog Kraljevstva, novi prijedlog Ministarstva financija odvojen od planova Federalnih rezervi da oštro smanje veličinu svoje bilance dopuštajući da se njezini posjedi državnih obveznica i hipotekarnih obveznica povuku s dospijećem, što je proces poznat kao "kvantitativno stezanje", (QT), nakon što je pogodio rekordne veličine od gotovo 9 trilijuna dolara manje od dvije godine "kvantitativnog popuštanja" (QE).
“Ovo nije QE ili QT. Ovo nije ništa od toga,” rekao je Thomas Simons, ekonomist tržišta novca u Jefferiesu, u telefonskom intervjuu. “Ovo je prvi, pravi ozbiljan početni krug istraživanja mogu li nešto učiniti. Ovo je dosta daleko od najave. To je više kao utvrđivanje činjenica.”
Ipak, Simons je rekao da bi plan, ako plan dobije oblik, mogao pomoći u poboljšanju likvidnosti "tamo gdje nije baš dobra".
Kako bi mogao funkcionirati otkup trezora
Ministarstvo financija zatražilo je od dilera povratne informacije do ponedjeljka, 24. listopada, o novom alatu za otkup vrijednosnih papira koji nisu u prodaji svake godine i hoće li to "značajno poboljšati likvidnost", smanjiti volatilnost u izdavanju trezorskih zapisa i pomoći u rješavanju drugih tržišta zabrinutosti.
Ideja bi bila suzbiti "neželjenu ponudu" vrijednosnih papira u prodaji kojima može postati teže trgovati nakon što se zamijene novijim izdanjima Trezora ili vrijednosnicama u prodaji.
"To je zapravo program upravljanja opskrbom tijekom godine", rekao je Simons o prijedlogu Ministarstva financija. "Izgleda kao alat koji bi mogli koristiti dugoročno i usmjeriti likvidnost tamo gdje je narušena."
Ministarstvo financija se već godinama sastaje kvartalno sa zajednicom trgovaca kako bi zatražilo povratne informacije o funkcioniranju tržišta. O otkupu je bilo riječi u prethodnom dijelu sastanci u kolovozu 2022 i veljače 2015.
Sprema li se u SAD-u dužnička kriza poput britanske?
Federalne rezerve su ove jeseni počele ubrzavati tempo smanjivanja svoje bilance, dopuštajući dospijeću više obveznica koje drži. Također više nije bio aktivan sudionik na sekundarnom tržištu za trezorske vrijednosne papire, što je izazvalo zabrinutost zbog potencijalne pustoši i toga tko bi se mogao pojaviti kao glavni kupac.
Čitaj: Sljedeća financijska kriza možda se već sprema - ali ne tamo gdje bi ulagači očekivali
Iako bi se Fed-ovi posjedi vrijednosnih papira Trezora smatrali neuspjelim, prijedlog Trezora "ne bi imao nikakve veze s onim što Fed radi" da smanji svoju bilancu, rekao je Stephen Stanley, glavni ekonomist u Amherst Pierpoint Securities. MarketWatch.
Nedavna volatilnost na britanskom tržištu nazlatnica mogla je biti katalizator za Ministarstvo financija SAD-a da povratne otkupe vrati na dnevni red, rekao je Stanley, ali također nije bio zabrinut zbog ponovnog pojavljivanja kao teme rasprave.
"Ovo je glavni način na koji Ministarstvo financija formalno komunicira sa svojim primarnim trgovcima", rekao je Stanley.
Simons iz Jefferiesa otišao je korak dalje, tvrdeći da ako je Banka Engleske imala paralelnog, zasebnog pandana, poput Ministarstva financija SAD-a, možda ne bi doživjela takvu "negativnu reakciju tržišta", kada je pokrenula svoju privremenu kupnju obveznica programa u isto vrijeme radi na povećanju kamatnih stopa i na druge načine pooštravanju financijskih uvjeta za obuzdavanje inflacije.
Referentni 10-godišnji prinos trezora
TMUBMUSD10Y,
je u petak iznosio 4%, što je najviše od 15. listopada 2008., nakon što se penjao 11 uzastopnih tjedana, prema podacima tržišta Dow Jones.
Oštro više kamatne stope šokirale su financijska tržišta dok je Fed radio na obuzdavanju inflacije blizu najviše razine u 40 godina. Američke dionice su u petak završile s padom, uz Dow Jones Industrial Average
DJIA,
pao za 403 boda ili 1.3%, a S&P 500
SPX,
pao 2.4% i Nasdaq Composite Index
COMP,
3.1% niže.
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/this-is-not-qe-or-qt-this-is-none-of-those-why-the-us-treasury-is-exploring-debt- buybacks-11665775104?siteid=yhoof2&yptr=yahoo