Dionice s malim i srednjim tržišnim kapitalom bit će ispodprosječne u sljedećih pet godina.
To je obeshrabrujuća perspektiva, budući da su ti sektori već pretrpjeli više nego opće tržište. Indeks Russell 2000
kolotečina,
na primjer, 22% ispod svoje najviše razine svih vremena. Dow Jones Industrial Average kojim dominiraju plavi čipovi
DJIA,
nasuprot tome, samo je 9% ispod svoje najviše razine svih vremena.
Ovo obeshrabrujuće predviđanje proizlazi iz modela vrednovanja koji ima impresivan rekord predviđanja povrata dionica u sljedećih pet godina. Temelji se na jednom broju koji se svakog tjedna objavljuje u Anketa o vrijednosti ulaganja, vodeći bilten koji izdaje Value Line, Inc.
VRIJEDNOST,
Broj predstavlja srednju vrijednost projekcija analitičara Value Linea o tome gdje će se trgovati 1,700 široko praćenih dionica koje pomno prate za tri do pet godina. Taj se broj naziva VLMAP, za srednji potencijal povećanja vrijednosti. Iako različiti sljedbenici VLMAP-a imaju različita pravila za prevođenje broja u procjenu određenog tržišnog vremena, općenito povećavaju i smanjuju svoje razine izloženosti dionicama u skladu s VLMAP-om.
Popratni grafikon prikazuje VLMAP i Russell 2000 indeks kasniji petogodišnji godišnji povrat. Grafikon počinje 5. godine, jer je tada nastao Russell 1979 indeks. (Sam VLMAP datira iz ranih 2000-ih.) Konstruirao sam ovaj grafikon da se usredotočim na Russell 1960 i petogodišnji horizont prognoze jer je to indeks i vremenski okvir za koji VLMAP ima najveću moć objašnjenja, prema mojim statistički testovi.
Razmotrite statistiku poznatu kao r-kvadrat, koja mjeri stupanj do kojeg jedna serija podataka objašnjava ili predviđa promjene u drugoj. Kada se VLMAP koristi za predviđanje naknadnog 2000-godišnjeg povrata Russell 5, r-kvadrat je statistički značajnih 39%. Usporedni r-kvadrat je još uvijek statistički značajnih 13% kada se VLMAP koristi za predviđanje S&P 500
SPX,
naknadni petogodišnji povratak. Kada se VLMAP koristi za predviđanje sljedećih 10-godišnjih povrata, r-kvadrati su 22% za Russell 2000 i 14% za S&P 500.
Logično je da bi VLMAP imao bolju evidenciju pri predviđanju prinosa Russell 2000 nego S&P 500. Budući da se VLMAP fokusira na medijan dionica, njime će u većoj mjeri dominirati dionice s manjim kapitalom nego dionice s velikim kapitalom. S&P 500.
VLMAP trenutno iznosi 55%, što je 37%.th percentila svoje distribucije od 1979. Dobra je vijest da je trenutna razina VLMAP-a puno bliža sredini njegove distribucije nego na vrhu tržišta bikova 2021. Tada je VLMAP pao na iznimno nisku razinu od samo 25 %. Ali još jedan tjedan od 1979. nije bilo drugih prilika od 1979. u kojima je VLMAP bio niži.
Loša vijest je da je VLMAP još uvijek ispod medijana, što sugerira ispodprosječan povrat u sljedećih pet godina. Daniel Seiver, urednik Izvješće PAD sustava investicijskog biltena i član Ekonomskog fakulteta u Cal Poly-San Luis Obispo, opsežno je analizirao VLMAP-ovo povijesno iskustvo. U e-poruci, Seiver je rekao da VLMAP od 55% “nije toliko privlačan, pogotovo s kamatnim stopama koje su još uvijek gore. Sretan sam što imam oko 50% gotovinskih rezervi, a gotovina se sada isplati više nego prije dvije godine. U 2020. pandemija je gurnula VL MAP više od 100%, nudeći dugoročnim ulagačima izvrsnu (iako kratku) priliku za kupnju dionica po stvarno atraktivnim cijenama. S druge strane, sredinom 2021. VLMAP je pao na 25%, što je bio znak da su dionice ozbiljno precijenjene. Nije loša dugoročna prognoza.”
Mark Robertson se slaže. On upravlja Manifestno ulaganje i tijekom godina se uvelike oslanjao na VLMAP. Iako je VLMAP podcijenio povrate burze tijekom posljednjeg desetljeća, rekao je u e-poruci da je dugoročni grafikon dviju serija "još uvijek uvjerljiv".
(Potpuno otkrivanje: Ni Seiverove ni Robertsonove usluge nisu među onima čija je evidencija revidirana od strane moje tvrtke za reviziju učinka.)
Kako se trenutno slažu drugi modeli vrednovanja
VLMAP nije među osam pokazatelja vrednovanja koje redovito prikazujem u ovom mjesečnom pregledu. Ovih osam odabrano je zbog svojih superiornih rezultata koji predviđaju 500-godišnje povrate S&P 10, a VLMAP je manji u odnosu na njih. Ali njegova je evidencija još uvijek impresivna, a njegova projekcija ispodprosječnih povrata pridodaje sličnoj poruci koja dolazi od tih osam—kao što možete vidjeti iz donje tablice.
| Latest | Prije mjesec dana | Početak godine | Percentil od 2000. (100% najveći pad) | Percentil od 1970. (100% najveći pad) | Percentil od 1950. (100% najveći pad) | |
| Omjer P / E | 23.35 | 23.72 | 22.34 | 62% | 76% | 83% |
| CAPE omjer | 29.14 | 28.81 | 28.46 | 75% | 82% | 87% |
| Omjer P/Dividenda | 1.71% | 1.64% | 1.74% | 75% | 83% | 87% |
| Omjer P/Prodaja | 2.34 | 2.38 | 2.24 | 91% | 96% | 97% |
| Omjer P/knjiga | 4.03 | 4.09 | 3.85 | 93% | 92% | 99% |
| Q omjer | 1.71 | 1.73 | 1.63 | 88% | 93% | 95% |
| Buffettov omjer (tržišna kapitalizacija/BDP) | 1.57 | 1.59 | 1.49 | 87% | 94% | 94% |
| Prosječna raspodjela kapitala kućanstva | 43.6% | 43.6% | 43.6% | 75% | 84% | 88% |
Izvor: https://www.marketwatch.com/story/this-little-known-indicator-with-an-excellent-record-is-projecting-below-average-long-term-returns-e9233576?siteid=yhoof2&yptr= yahoo