Ovaj dugogodišnji medvjed upozorava na prijeteću situaciju 'zamke' za burzu.

Menadžer kaže da mu je teško biti konstruktivan na ovim "precijenjenim tržištima s neravnomjernim i divergentnim interijerima" — uvjetima za koje primjećuje da su bili viđeni na vrhuncu tržišta 2000., 2007. i 2020. godine.

“Godišnji gubici na tržištu vratili su najpjenitiji segment nedavnog špekulativnog mjehura, no ipak su procjene ostale na razinama koje nastavljamo povezivati ​​s negativnim očekivanim S&P 500
SPX,
-1.53%
nominalne ukupne povrate u nadolazećem razdoblju od 10-12 godina,” napisao je Hussman u nedavnoj bilješci klijentima.

Od 30. studenog, kaže da je ukupni povrat indeksa S&P 500 manji za manje od 15% u odnosu na najekstremnije povijesne razine procjena tržišta dionica, na temelju stoljeća tržišnih ciklusa.

Njegov grafikon u nastavku je “najpouzdanija mjera vrednovanja upravitelja novca, koja se temelji na korelaciji sa stvarnim naknadnim ukupnim prinosima S&P 500 u tržišnim ciklusima kroz povijest: omjer američke nefinancijske tržišne kapitalizacije i bruto dodane vrijednosti (MarketCap/GVA). ” Ukratko, procjene su još uvijek prilično krvareće:

To je čak i zato što su sišli s ekstremnih razina viđenih početkom 2022. kada su kamatne stope bile na nuli, rekao je. Povećanja od tada znače da su se špekulacije u potrazi za prinosima smanjile, ostavljajući "tržište dionica na špekulativnim procjenama, ali bez podrške špekulativnih pritisaka", rekao je Hussman.

Što to sve znači?

“Prema našem mišljenju, veliki tržišni gubici općenito odražavaju averziju prema riziku uz premiju niskog rizika. Kao rezultat toga, nastavljamo opisivati ​​tržišne uvjete, posebno u dionicama, kao situaciju 'vrata u zamku', piše on. On je u potpunosti ili gotovo u potpunosti zaštićen u njihova tri glavna fonda.

“Kao i uvijek, vjerujemo da se najjači profil prinosa/rizika za dionice pojavljuje kada se značajnom povlačenju u procjenama pridruži prelazak na jednako povoljne interne tržišne pokazatelje. Primijetili smo takav pomak nakon svakog pada medvjeđeg tržišta otkad sam uveo našu ključnu mjeru internih pokazatelja 1998., kao i u stoljeću povijesnih podataka,” rekao je.

I naravno, hrapavi unutarnji dijelovi koji se trenutno vide znače da promjena još nije stigla.

“Nastavljamo vjerovati da će disciplina s punim ciklusom svjesna vrijednosti, upravljana rizikom, usmjerena na kombinaciju procjena i internih tržišnih faktora, biti ključna u upravljanju nestabilnošću tržišta u godinama koje dolaze”, rekao je Hussman.

Dugoročno, ulagači će doista biti izazovni, smatra on.

Njegov dijagram u nastavku pokazuje njihovu procjenu kako bi povrati mogli izgledati tijekom 12 godina u konvencionalnoj kombinaciji pasivnog portfelja uloženog 60% u S&P 500, 30% u državne obveznice i 10% u državne zapise. Ta crvena linija pokazuje stvarne naknadne 12-godišnje povrate za istu kombinaciju portfelja.

Hussman ima oko 10% plemenitih metala u svom Strateškom fondu ukupnog povrata
HSTRX,
+ 0.66%.
“Povijesno gledano, dionice plemenitih metala imale su daleko bolje rezultate u razdobljima kada su prinosi na obveznice opadali (općenito, ispod njihove razine od prije 6 mjeseci) nego kada su napredovali”, rekao je, dodajući da slabost dolara također pomaže.

Mišljenje: Postoji velika mogućnost da je medvjeđe tržište dionica gotovo jer su ulagači izgubili nadu

Tržišta

Dionice
DJIA,
-1.18%

SPX,
-1.53%

COMP,
-1.64%
su niže za ponedjeljak, kao prinosi trezora
TMUBMUSD10Y,
3.586%

TMUBMUSD02Y,
4.366%
uspon i dolar
DXY,
+ 0.56%
Kapi. Cijene sirove nafte
CL.1,
-1.80%
rastu nakon što je OPEC+ ostavio nepromijenjene razine proizvodnje i stupa na snagu rusko ograničenje cijene od 60 dolara po barelu koje su dogovorili EU i G-7.

Pretplatite se za više novosti o tržištu i praktičnih ideja za trgovinu dionicama, opcijama i kriptovalutama MarketDiem by Investor's Business Daily.

Zujanje

dionice Hong Konga
HSI,
+ 4.51%
skočio 4% nakon Pekinga i više od desetak drugih kineskih gradova ublažio neke zahtjeve za testiranje tijekom vikenda, s ponovnim otvaranjem Guangzhoua i drugih industrijskih gradova. Dio kineskih ADRS-ova također raste — Alibaba
BABA,
+ 0.27%,
Pinduoduo
PDD,
+ 1.53%
i Baidu
BIDU,
+ 4.66%
u ime nekoliko.

Tesla
TSLA,
-5.79%
ima odbijenih izvješća po prvi će put dobrovoljno smanjiti proizvodnju automobila u Šangaju zbog slabije kineske potražnje.

Tvrtka za posebne namjene Concord Acquisition
CNDB,
+ 0.39%
objavio je svoj dogovor o kupnji izdavatelja stablecoina Circle Internet Financial se srušio.

Credit Suisse
CS,
-0.15%
dionice su ojačale nakon izvješća da Saudijska Arabija želi uložiti u spinoff investicijske banke.

Indeks usluga Instituta za upravljanje opskrbom i tvorničke narudžbe najvažniji su događaji u ponedjeljak u relativno slabom tjednu.

Najbolje s weba

Poljoprivrednici i znanstvenici su se razvili usjevi pšenice otporne na toplinu.

Iran je zatvoriti svoju "policiju morala", optužen za smrt žene što je izazvalo višemjesečne prosvjede

Grafikon

Ulagači koji jure za višim cijenama obveznica u kratkom roku trebali bi biti oprezni, prema ovom grafikonu Matta Maleya, glavnog tržišnog stratega Miller + Tabak., u bilješci klijentima za vikend.

Rekao je da su početkom listopada upozorili da će prinos na 10-godišnje trezorske zapise
TMUBMUSD10Y,
3.586%
i dvogodišnji trezorski zapis
TMUBMUSD02Y,
4.366%
postajali su vrlo prekupljeni (preprodani na cijeni) i zreli za veliko povlačenje, što se naknadno dogodilo, značajno smanjujući prinose.

“Stoga vjerujemo da bi ulagači trebali biti oprezni u jurnjavi za obveznicama (trezorskim obveznicama ili na neki drugi način) u kratkom roku. Mogli/trebali biste moći dobiti bolje cijene kasnije ovog mjeseca i/ili početkom nove godine,” rekao je Maley.

Tickers

Ovo su bile najviše pretražene oznake na MarketWatchu od 6 ujutro po istočnom vremenu:

Slučajna čitanja

Par plaća za španjolski odmor do iznajmljivanje njihovog prilaza

Jedna slamka vodi policiju do pljačkaša banke u Massachusettsu

“Goblin mode” je Oxfordov rječnik riječ 2022

Treba znati rano i ažurira se do zvona za otvaranje, ali prijavite se ovdje da biste je jednom isporučili na svoj pretinac e-pošte. Verzija e-poštom bit će poslana oko 7:30 sati po istočnom dijelu.

Slušaj Najbolje nove ideje u podcastu novca s novinarom MarketWatcha Charlesom Passyjem i ekonomisticom Stephanie Kelton