Ovo 'zaostajanje' burze naš je pokušaj za jeftine dividende od 9%+

Ne dopustite da vam odvrate pozornost strepnje oko gornjeg duga (ili bilo koji drugi scenarij sudnjeg dana kojim su mediji opsjednuti svakoga dana): ovo je gospodarstvo bolje nego što je bilo godinama — čak i ako se to (još) nije pokazalo u tržište dionica.

Ova nepovezanost između onoga što mediji propovijedaju i činjenica na terenu je više od činjenice - to je Prilika za nas kontradiktorne investitore. A mi ćemo to iskoristiti s našim omiljenim ulaganjima: zatvorenim fondovima (CEF) po povoljnim cijenama (i visokoprinosnim!).

Zahvaljujući svom iracionalnom mraku vani, mnogi CEF-ovi još trgujte uz atraktivne popuste. Kako se javnost bude približavala (a podaci koje ćemo razmotriti sljedeći put pokazuju da jesu), CEF-ovi će vjerojatno rasti, kako zbog niskih procjena tako i zbog dobitaka na širem tržištu.

Jedan CEF, nazvan Eaton Vance fond za kupnju i pisanje mogućnosti (ETV) kojim upravlja porez, je dobar primjer. Zaronit ćemo u ETV, koji daje prinos od 9.3% i trguje uz neobičan popust od 5.3%, za trenutak.

Prije toga, ipak, osvrnimo se na podatke koji ocrtavaju našu priliku ovdje.

Prvo, kao što nedvojbeno znate, inflacija nastavlja usporavati - na 4.9%, sada se vratila na razine iz sredine 2021. Štoviše, brige o inflaciji jenjavaju, što je dobar pokazatelj nižeg budućnost inflacija. Prema Google Trends, interes za riječ "inflacija" pao je na razine iz sredine 2021. godine - kada je inflacija bila tu gdje je sada - i brzo pada.

Slično tome, istraživanje raspoloženja potrošača Sveučilišta u Michiganu skočilo je s ekstremnog pesimizma koji je zahvatio sredinom 2022., ponovno se vrativši na razine iz sredine 2021. Ali čak i u tom slučaju – i ovdje dolazi do nepovezanosti – povjerenje potrošača još uvijek je nisko u usporedbi s početkom pandemije (sivo područje na donjem grafikonu).

Amerikanci se osjećaju bolje - ali pesimizam je još uvijek pretjeran

Drugim riječima, Amerikanci imaju manje povjerenja u ekonomiju nego što su bili kad su restorani, barovi i trgovine bili zatvoreni! I ovo je uprkos poboljšanja na tržištu rada.

Nezaposlenost pada dok poslovi/plaće rastu

Razlog za pesimizam Amerikanaca, unatoč prilično dobrim ekonomskim pokazateljima koji govore suprotno, je, po mom mišljenju, potpuno zbog pretjerano negativnog izvještavanja medija. Ta situacija jednostavno ne može potrajati—i u tome voli našu priliku.

Kako CEF-ovi mogu udvostručiti naš rast (s 9%+ dividende)

Da budemo sigurni, kupovina kada je sentiment nizak način je na koji kontrašani zarađuju na burzi. Kupnja na niskoj razini tržišta prošle godine, na primjer, ostvarila bi gotovo 20% povrata u sedam mjeseci (ili 31.4% godišnje). A kupnja na najnižim cijenama iz 2020. rezultirala bi povratom od 70% u otprilike tri godine, ili 18.3% godišnje.

Uz znakove da je zaokret u raspoloženju potrošača već u tijeku, toliki povrati sada nisu nužno u planu s redovnim dionicama. Ali možemo, u određenom smislu, "premotati sat" s CEF-ovima. To je zato što mnogi CEF-ovi danas trguju s "dvostrukim popustima", s tržišnim cijenama ispod njihove neto vrijednosti imovine (NAV, ili vrijednost imovine koju drže), plus portfelji koji su sami po sebi slabiji zbog kratkoročnog pesimizma.

Kupnja sada, drugim riječima, daje nam tri načini knjiženja dobitaka u CEF-ovima: kroz njihove završne popuste; kroz rast NAV-a; i kroz ogromne dividende CEF-ova—od kojih mnogi danas imaju prinos sjeverno od 9%.

Što me vraća na ETV, koji se može pohvaliti prinosom od 9.3% i isplatom koja nam dolazi mjesečno. ETV drži blue chip tvrtke i raznolik je u cijelom gospodarstvu. Naginje prema tehnološkim tvrtkama, s 26% portfelja i s Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) i Amazon.com (AMZN) među svojim najvećim posjedima. Tehnologija je ove godine porasla, ali sektor je još uvijek daleko od svojih najviših vrijednosti iz 2021. i stoga ima puno više prostora za pokretanje.

Ostatak portfelja je u sektorima koji su više prodani, kao što su financije, zdravstvena skrb i diskrecijska prava potrošača:

Također nam se sviđa ETV jer prodaje call opcije u svom portfelju. To je lijep način za generiranje dodatnog novca jer bez obzira na to kako se te trgovine odvijaju (tj. hoće li kupac opcije na kraju kupiti dionicu iz ETV-ovog portfelja ili ne), fond zadržava novac koji naplaćuje za samu opciju.

Poput šireg tržišta, ETV-ov temeljni portfelj – drugim riječima njegov NAV – oporavlja se i još ima prostora za rast (prvi od naša dva “popusta”). Ali investitori CEF-a, koji su oprezniji od investitora u dionice, to nisu primijetili. Zbog čega je tržišna cijena fonda, dolje označena ljubičastom bojom, zaostala.

ETV raste—CEF investitori sliježu ramenima

To je rezultiralo velikim popustom na NAV (naš drugi "popust") za ETV, što je neuobičajeno s obzirom na to da ovaj fond obično ima znatnu premiju na NAV.

Razmotrite ovo: ako se ETV vrati na svoju prosječnu premiju od 5% prije pandemije, to bi rezultiralo povećanjem cijene dionice od 11%, uz prinos od dividende od 9.3%. Dakle, ovdje govorimo o 20% ukupnih povrata, s gotovo pola toga u gotovini.

I to je to prije rast NAV-a fonda, koji će vjerojatno rasti s tržištem. Nešto slično dogodilo se tijekom pandemije, kada je ETV zabilježio rast od 50%+ u godinu i pol dana koji je proizašao iz početka krize, jer mu se premija brzo vratila, a i NAV je također porastao.

Čini se da će se povijest ponoviti, ali ovoga puta čini se da će se popust i NAV ETV-a vjerojatno oporaviti jer je gospodarstvo jače nego što većina ljudi misli i oni to polako shvaćaju, unatoč medijskoj opsjednutosti gornjom granicom duga i inflacijom.

Michael Foster vodeći je analitičar za istraživanje Kontranski izgledi, Za još sjajnih ideja o prihodima, kliknite ovdje za naše najnovije izvješće “Neuništivi prihod: 5 povoljnih fondova sa stalnim dividendama od 10.4%."

Otkrivanje: nema