10 najboljih investicijskih tema za 2023

Moja opća makro tema za 2022. bila je “sdok raste, ali ipak usporava.” Tema se pokazala relativno točnom, barem što se tiče cjelokupne ekonomije (od 14. prosinca 2022. srednja prognoza Federalnih rezervi za rast realnog BDP-a SAD-a u 2022. iznosi 0.5%), ali je bio daleko manji u odnosu na rast tržišta kapitala jer su se tržišta dionica i obveznica smanjila 2022. Stalne visoke razine inflacije, rastuće kamatne stope i nadolazeća prijetnja recesije bili su među glavnim krivcima za povlačenje. Dosljedni udari volatilnosti obilježili su godinu. Uzmite u obzir da je od prvih 237 dana trgovanja 2022. bilo 102 dana rasta i 135 dana pada prema mjerenju indeksa S&P 500, s dnevnim pomacima od 1.5% ili više u 76 tih dana—to je 32% vremena! Kao rezultat toga, mnogi su ulagači bili sretni što su 2022. završili i nadaju se da 2023. dolaze bolji dani.

Igrom slučaja, vidim temu za 2023. kao "bolji dani pred nama.” Ova tema ne znači da će inflatorni pritisci nestati preko noći jer neće. To također ne znači da će Federalne rezerve prestati podizati kamatne stope jer Fed neće (barem u dogledno vrijeme). I konačno, to ne znači da su razdoblja kratkoročnih napada volatilnosti iza nas jer nisu. Međutim, ono što sugerira jest da je najgore sada iza nas za ovaj ciklus povećanja stopa. Po mom mišljenju, dosegli smo i vrhunac strahovitosti od strane FED-a i vrhunac inflacije, a bolji dani bi mogli biti pred nama 2023. za određena područja tržišta dionica i obveznica, iako ne nužno i gospodarstvo.

U skladu s gornjim izgledima, u nastavku su moji tdeset investicijskih tema za 2023.

1. Ulaganje za recesijsko okruženje

Savezne rezerve prestale su kupovati obveznice, smanjile su svoju bilancu i podigle ciljnu stopu saveznih fondova za 4.25% u 2022. kako bi pomogle u borbi protiv rekordne inflacije. Gospodarstvo još nije osjetilo ukupni učinak ovih agresivnih mjera pooštravanja. Vjerujemo da će utjecaj biti značajan i uzrokovati daljnje pogoršanje zarade i gospodarskog rasta tijekom prve polovice 2023., što će vjerojatno dovesti do recesijskog okruženja (što bi se moglo dodatno pogoršati ako Fed predugo ostane preagresivan), priznajući da se utjecaj već osjetio na tržištu nekretnina. Povijesno gledano, dionice u sektorima kao što su zdravstvena skrb, osnovni proizvodi za široku potrošnju, industrija, komunalije i investicijska ulaganja s fiksnim prihodom relativno su dobro prolazile tijekom gospodarskog usporavanja koje je dovelo do recesijskih razdoblja i kroz njih.

2. Stope će vjerojatno porasti malo više, ostati povišene i zatim pasti

Savezni odbor za otvoreno tržište (FOMC) sastaje se osam puta svake godine, a imaju četiri zakazana sastanka tijekom prve polovice 2023.: 31. siječnja – 1. veljače, 21. ožujka – 22. ožujka, 2. svibnja – 3. svibnja i 13. lipnja – 14. lipnja. Tvrdim da bi Fed mogao pauzirati podizanje kamatnih stopa negdje do kraja prve polovice 2023. i zatim ih neko vrijeme zadržati na povišenim razinama. Da ovo stavimo u kontekst, nakon najnovijeg povećanja stope od 50 baznih bodova u prosincu 2022., ako bi Fed povisio stope za 25 baznih bodova nakon svakog od prva tri sastanka 2023., ciljana stopa Fed fondova tada bi bila u njihovoj ranijoj predloženi terminalni raspon od 5.00%-5.25%. Kada se dogodi, pauza će omogućiti Fedu da procijeni ukupni ekonomski učinak svoje monetarne politike od početka 2022. Vjerujem da bi šteta mogla biti dovoljno značajna da opravda razmatranje smanjenja stopa do kraja 2023./početka 2024. faze XNUMX.

3. Nedavni zamah u aktivnostima spajanja i preuzimanja se nastavlja

Dok društvo polako izlazi iz pandemije Covid-19, zdravstvena skrb je od najveće važnosti za pojedince diljem svijeta. Nažalost, mnoge rijetke i kronične bolesti osim koronavirusa nemaju tretmane ili lijekove. Općenito, inovativni tretmani dolaze iz manjih biotehnoloških tvrtki u područjima kao što su imunologija i onkologija. Farmaceutske tvrtke s većom tržišnom kapitalizacijom kroz povijest su nastojale nabaviti ova inovativna rješenja za zdravstvenu skrb kako bi pomogle u pružanju dodatnog potencijala prihoda.

Tijekom razdoblja tržišnih rasprodaja, sličnih tržišnim uvjetima tijekom 2022., aktivnost spajanja i preuzimanja obično će se povećati jer ciljna tvrtka koja se preuzima trguje s popustom, što omogućuje tvrtki preuzimatelju da sklopi posao po nižoj cijeni. Osim toga, budući da su dionice doživjele desetljeće dugog rasta prije početka 2022., visoke tržišne vrijednosti velikih farmaceutskih proizvoda stvorene tijekom tog vremena trebale bi omogućiti tvrtkama da lakše koriste svoj kapital za kupnju drugih kompanija putem dioničkih transakcija, slično kao vrsta aktivnosti koja se dogodila nakon recesije 1990.-1991. Sveukupna aktivnost spajanja i preuzimanja, koja je znatno usporila tijekom pandemije, ponovno je počela ubrzavati 2022. Prema White & Caseu, tijekom prve polovice 481. bio je 1 posao usmjeren na američki zdravstveni sektor, s približnom vrijednošću od 2022 milijarde USD . Osim toga, drugo tromjesečje 92.4. bilo je jedno od najprometnijih tromjesečnih razdoblja za akvizicije u posljednjih nekoliko godina, prema članku BioPharma Dive objavljenom 2022. listopada 3. Vjerujem da će se ova vrsta aktivnosti spajanja i preuzimanja nastaviti u 2022. Također, na Što se tiče spajanja i preuzimanja, ne bismo se iznenadili da vidimo povećanje aktivnosti spajanja i preuzimanja u 2023. povezanoj i s regionalnim bankama manje kapitalizacije.

4. Prelazak s one strane ESG rasprave na održivo ulaganje Načela Akronim od ESG, koji označava investicijski pristup temeljen na Eokoliš, Sslužbeni, i Gocjene upravljanja određenom tvrtkom, postale su vrlo kontroverzan pojam i politički gromobran 2022. Velik dio kontroverzi bio je usredotočen na aspekte okoliša, pri čemu su određene strane bile zabrinute zbog prevelikog naglaska na klimatske promjene od strane određene tvrtke ili tvrtki. koji se bave "greenwashingom" bez pridržavanja svojih ekološki prihvatljivih praksi. Važno je upamtiti da je Sustainable Impact Investing nešto više od samog "E" usredotočujući se ne samo na "S" i "G", već i na investicijske prednosti svake pojedinačne dionice tvrtke i trend prema održivom ulaganju je rastao. Prema izvješću o trendovima za 2022. Foruma za održivo i odgovorno ulaganje, održivo uložena imovina pod institucionalnim i maloprodajnim upravljanjem iznosila je ukupno 8.4 trilijuna dolara i predstavljala je nešto manje od 13% ukupne američke imovine pod upravljanjem u 2022. Nadalje, osnivanje ESG-a prema izvještaju upravitelja novca iznosilo je ukupno 5.6 bilijuna dolara u 2022. Međutim, većina te imovine povezana je s institucionalnim ulagačima. Vjerujemo da će strategije ulaganja s održivim učinkom privući sve više i više pozornosti malih ulagača 2023. i kasnije, budući da mali ulagači nadilaze raspravu o ESG-u i uključe odnose li se tvrtke dobro prema svojim zaposlenicima, vraćaju li svojim zajednicama i dobro upravljaju li okoliš, u njihov investicijski proces.

5. Niska ponuda i velika potražnja potiču općinske obveznice na viši nivo

Prema podacima iz Bloomberga, 21% nepodmirenog duga oslobođenog poreza dospjet će ili biti naplaćen do kraja 2024., a 31% do kraja 2026. To je puno otkupljenog novca za koji će se tražiti nove općinske obveznice za ulaganje tijekom sljedeće četiri godine. Možda neće biti dovoljno nove ponude da zadovolji svu tu potražnju. Uzmite u obzir da je u 2022. izdanje općinskih obveznica smanjeno za približno 20% u odnosu na prethodnu godinu, prema podacima iz FactSeta. S obzirom na prevalenciju gotovine u bilancama mnogih općina nakon pandemije Covida i okruženja viših kamatnih stopa, razumno je vjerovati da će ponuda novog općinskog duga ostati niska, barem tijekom prva dva tromjesečja 2023. Niska Ponuda i trajna potražnja za neoporezivim prihodom, koja bi se mogla povećati tijekom recesije, osobito od strane bogatih ulagača, trebala bi povećati cijene općinskih obveznica u novoj godini.

6. Pozicioniranje za skokove u dionicama i obveznicama

Ulagači u obveznice i dionice pretrpjeli su štetu 2022., iako u različitim razmjerima. Od 16. prosinca 2022. dionice u indeksu S&P 500, koji se naširoko smatra referentnim indeksom za tržište dionica u SAD-u, imaju gubitak od 17.9% od početka godine na temelju ukupnog povrata, dok su općinske obveznice u Bloomberg Municipal Bond pao je za 7.81% dosad u 2022. Da stavimo ova povlačenja u povijesni kontekst, indeks S&P 500 doživio je svoju najgoru polovicu (s gubitkom od 19.9%) na početku godine od 1970., a općinske obveznice, koje se naširoko smatraju konzervativnija, prihodno orijentirana klasa imovine, doživjela je svoje najgore kalendarsko tromjesečje u 40 godina, s gubitkom od 6.4% tijekom prvog tromjesečja 2022. Zatvoreni fondovi (CEF) općinskih obveznica pretrpjeli su još više od temeljnih općinskih obveznica , zabilježivši najgoru kalendarsku godinu povrata u posljednjih 25 godina. Obje su se klase imovine malo oporavile do kraja 2022., a mi bismo predvidjeli da će se taj oporavak produžiti u 2023., osobito u općinskim CEF-ovima, možda ubrzavajući prema drugoj polovici godine.

7. Nova američka ekonomija počinje se ponovno javljati kasnije 2023

Izlazeći iz pandemije Covid-19, tvrdio sam da će tri tematska područja osigurati vodstvo novom američkom gospodarstvu koje će se vjerojatno pojaviti. Ova tri područja su zdravstvo, tehnologija i e-trgovina. Dva od ova tri područja značajno su se smanjila 2022. jer se pokazalo da inflacija nije prolazna, kamatne stope dramatično porasle, a gospodarstvo usporilo. Ova dva područja su tehnologija, koja općenito spada u sektor informacijske tehnologije i e-trgovina, koja općenito spada u diskrecijski sektor potrošača. S druge strane, zdravstvo se držalo relativno dobro. Vjerujem da će sva tri područja imati koristi od ponovnog uspona ovog novog američkog gospodarstva kasnije 2023., kako se inflacija nastavi smanjivati ​​i ovaj ciklus povećanja kamata završava, pri čemu će određene dionice u informacijskoj tehnologiji i diskrecijska prava potrošača potencijalno imati najviše koristi. , s obzirom na značajne neuspjehe koje su doživjeli 2022.

8. Iskorištavanje potencijala obrambenijih dionica koje isplaćuju dividendu

Prema Hartfordovim fondovima, doprinos prihoda od dividendi ukupnom povratu indeksa S&P 500 u prosjeku je iznosio 41% od 1930. do 2020. godine. Tijekom određenih vremenskih razdoblja, postotak doprinosa bio je čak i veći, kao što je desetljeće 1970-ih (desetljeće kada su ukupni prinosi bili niski prema povijesnim standardima) kada su dividende činile 73% ukupnog prinosa S&P 500. Dividende također mogu biti percipirati kao glas povjerenja menadžmenta i znak bilančne snage društva izdavatelja. One tvrtke čije su dionice u prošlosti održavale ili povećavale svoje dividende, s razumnim procjenama i relativno niskom razinom volatilnosti, mogle bi biti vrijedne pažnje jer se gospodarstvo dodatno usporava 2023., a volatilnost nastavlja rasti tijekom prve polovice nove godine. Popularna sportska izreka "Ponekad je najbolji napad dobra obrana" često se može primijeniti i na ulaganje i moglo bi ponovno biti slučaj 2023. kao što je bio 2022.

9. Rastuća sklonost preferencijama

Vrsta vrijednosnog papira na koju su ulagači orijentirani na prihod povijesno zaboravili su preferirani vrijednosni papiri. Podsjetimo, povlašteni vrijednosni papiri predstavljaju vlasništvo nad korporacijom i imaju svojstva slična obveznicama i dionicama. Često se nazivaju "povlaštene dionice", povlaštene dionice obično plaćaju fiksni prihod, imaju nominalnu vrijednost, imaju kreditni rejting i trguju na glavnoj burzi. Možda najvažnije za ulagače orijentirane na prihod, povlaštene dionice također imaju isplaćene dividende prije dividendi običnim dioničarima i obično imaju veću isplatu dividende od običnih dionica korporacije – pa čak i obveznica tvrtke u određenim slučajevima. U nekim slučajevima povlašteni vrijednosni papiri pružaju kvalificirani porezni tretman svojih dividendi, stvarajući dodatnu korist za ulagače koji traže prihod. S obzirom na trenutne procjene mnogih povlaštenih vrijednosnih papira, njihov potencijal prihoda i relativno niske razine volatilnosti, povlaštene vrijednosnice investicijskog razreda vrijedne su razmatranja zbog oporezivog potencijala usmjerenog na prihod u 2023. godini.

10. Općenito gledano, pred nama su bolji dani, ali očekuju se neki teški dani

Kao što sam naveo na početku ovog članka, bolji dani možda dolaze za ulagače 2023. u usporedbi s 2022., ali to ne znači da su nestabilni dani (ili tjedni) na financijskim tržištima iza nas s obzirom na mnoge neizvjesnosti oko središnjih akcije banaka diljem svijeta i globalni ekonomski učinak svih tih akcija. Dok određene inovativne tvrtke unutar općepriznatih sektora potencijala rasta mogu napredovati tijekom oporavka burze, postojanje određenog stupnja zaštite od negativnih strana i potencijala prihoda unutar strategije portfelja može pružiti optimalnije, dugoročnije rješenje.

Objavljivanje: Hennion & Walsh Asset Management trenutno ima raspodjele unutar svog upravljanog novčanog programa, a Hennion & Walsh trenutno ima raspodjele unutar određenih SmartTrust Unit Investment Trustova u skladu s nekoliko gore navedenih ideja za upravljanje portfeljem.