Nakon bijesnog na višestruko vrhunci u četiri desetljeća 2022. inflacija je u proteklih šest mjeseci postojano padala. Ali sada je sve veći broj ekonomista i poslovnih vođa zabrinut da taj trend neće potrajati. “Mislim da će se inflacija sredinom godine zadržati na oko 4 posto”, Mohamed El-Erian, predsjednik Queens' Collegea na Sveučilištu Cambridge, rekao Bloomberg petak.
Ekonomist je bio upozorenje o mogućnosti stalne inflacije od kolovoza prošle godine, ali više nije sam. Christian Ulbrich, izvršni direktor JLL-a, tvrtke za upravljanje nekretninama i ulaganjima, Rekao Financial Times ovog tjedna da je na Svjetskom ekonomskom forumu u Davosu, u Švicarskoj, među njegovim izvršnim kolegama bilo uobičajeno mišljenje da je inflacija od 4% nova inflacija od 2%.
Ulbrich vjeruje da postoji "puno temeljnih trendova" - uključujući odvajanje američkog i kineskog gospodarstva i prelazak na zelenu energiju - koji bi čak mogli držati inflaciju "stalno oko 5%". Možda mislite da je to mala razlika, ali dva do tri postotna boda je velika stvar kada je u pitanju inflacija.
Tijekom proteklog desetljeća, izuzev kratkog isječka u 2018., ulagači i poduzeća navikli su se na iznimno niske troškove posudbe koji su potaknuli skok cijena nekretnina i dionica. Ali svijet s godišnjom inflacijom od 4% ili 5% prisilio bi središnje banke da zadrže više kamatne stope dulje vrijeme, a to bi vjerojatno imalo snažan učinak na dionice, dodatno zamrznulo tržište nekretnina i natjeralo neke korporacije koje su proklizale era lakog novca—tzv.zombiji” s velikim dugom i slabim novčanim tokovima—bez posla. Ukratko, bio bi to sasvim drugačiji financijski svijet. Komentari drugih ekonomista i promatrača tržišta ukazuju na rastući konsenzus da se ovaj novi svijet pojavljuje.
Nova inflacija
Osim globalnih inflatornih problema kao što je prijelaz na zelenu energiju, El-Erian je objasnio da je posljednjih mjeseci došlo do promjene u glavnim pokretačima inflacije u SAD-u, što bi moglo spriječiti Federalne rezerve da ove godine postignu ciljanu inflaciju od 2%.
U 2022. godini inflacija je uglavnom bila uzrokovana rastom cijena robe, energije i hrane. Ali sada, ekonomist kaže da "rastući pritisak na plaće" i rastuće cijene u ključnim područjima sektora usluga - uključujući medicinsku skrb i troškove prijevoza - pokreću povećanje cijena.
"Ovaj je prijelaz posebno vrijedan pažnje jer su inflatorni pritisci sada manje osjetljivi na djelovanje politike središnje banke", napisao je u Bloomberg op-ed Utorak. “Rezultat bi mogla biti ljepljivija inflacija na otprilike dvostruko većoj razini od trenutne ciljane inflacije središnjih banaka.”
U 2022. dužnosnici Fed-a podigli su kamatne stope sedam puta kako bi ukrotili inflaciju. I u posljednje vrijeme, njihovi napori pomogli su usporiti stabilan rast potrošačkih cijena, ali El-Erian vjeruje da središnji bankari nemaju alate za učinkovitu borbu protiv inflacije u dijelovima uslužnog sektora.
Na neke sektore gospodarstva rastuće kamatne stope lakše utječu nego na druge. Uzmimo stanovanje: Kad Fed podigne stope, slijede hipotekarne stope, a to povećava troškove kupnje kuće. To je sektor na koji središnja banka može imati vrlo izravan utjecaj, vrlo brzo. Sektor usluga nije isti.
Kad Fed podigne kamatne stope, stvari kao što su troškovi medicinske skrbi ne mijenjaju se odmah kao stope hipotekarnih kredita. To je djelomično razlog zašto je ukupna inflacija prošlog mjeseca porasla 6.5% na godišnjoj razini, ali je inflacija u uslužnom sektoru kada se isključe nestabilni troškovi energije porasla 7%, a troškovi usluga prijevoza—što uključuje stvari poput autobusnih i zrakoplovnih karata—porasli su 14.6%, prema podacima Državni zavod za statistiku rada.
El-Erian je također zabrinut da bi se temeljna inflacija, koja isključuje nestabilne cijene hrane i energije, mogla pokazati teškom za ukrotiti jer je manja vjerojatnost da će poduzeća smanjiti cijene nakon što su povećane, čak i ako njihovi troškovi padaju. Po njegovom mišljenju, temeljna inflacija porasla je 0.3% u odnosu na prethodni mjesec u prosincu, dok je ukupna inflacija pala za 0.1%.
Lisa Shalett, glavna direktorica za investicije Morgan Stanley Wealth Management također strahuje da bi inflacija mogla zapeti na 4%, a u srijedu je iznijela tri glavna razloga zašto članak. Prvo, CIO je upozorio da bi troškovi energije mogli porasti tijekom sljedećih šest mjeseci. Morgan Stanley predviđa da će cijene nafte skočiti za više od 20% na 107 dolara po barelu do trećeg tromjesečja ove godine, a pad cijena nafte pomogao je sniziti inflaciju posljednjih mjeseci.
Drugo, Shalett je rekao da slabljenje američkog dolara može uzrokovati rast uvoznih cijena, pogoršavajući inflaciju. I treće, "strukturalni manjak radne snage" mogao bi dovesti do stalne inflacije u dijelovima uslužnog sektora kao što je El-Erian zabrinut, upozorila je.
"Implikacija ovih rizika, zajedno s neuspjehom mnogih ulagača da ih priznaju, jest da je malo vjerojatno da će temeljna inflacija padati pravocrtno do kraja godine prema Fed-ovom cilju od 2%", napisao je veteran upravljanja bogatstvom. "Naprotiv, vjerojatnije je da će se pad zaustaviti sredinom godine, a inflacija će ostati bliža 4% - što je razvoj događaja koji bi mogao dulje zadržati više stope, a tržišta vjerojatno zapela u nestabilnoj igri čekanja."
Bivši ministar financija Larry Summers također je upozorio na Svjetskom gospodarskom forumu u Davosu u petak da bi inflacija mogla zapeti iznad Fedovog cilja.
"Inflacija je u padu, ali baš kao što su prijelazni čimbenici ranije povisili inflaciju, tako su i prolazni čimbenici doprinijeli padu inflacije koji smo vidjeli, a kao i na mnogim putovanjima, posljednji dio putovanja često je najteži", rekao je rekao CNBC.
Summers je tvrdio da bi "najveća tragedija" bila da središnje banke svijeta prerano prestanu s borbom protiv inflacije, tvrdeći da ne želimo "dvaput voditi ovu bitku". A El-Erian je u petak rekao da bi Fed trebao podići stope za 50 baznih bodova u veljači—umjesto široko očekivanih 25 baznih bodova—kako bi se sada borio protiv ljepljive temeljne inflacije umjesto da čeka da "gospodarstvo oslabi", tvrdeći da sporije povećanje kamata vjerojatnije je da će uzrokovati recesiju.
George Ball, predsjednik investicijske tvrtke Sanders Morris Harris sa sjedištem u Houstonu, smatra da smo u novom svijetu, što se tiče inflacije. "Mislim da povremeno dođete do promjene investicijskog i ekonomskog doba", rekao je rekao Bogatstvo prošli mjesec, "i sada smo na jednoj od tih nakon više od desetljeća kamatnih stopa gotovo nultih."
Ova je priča izvorno predstavljena na Fortune.com
Više od Fortune:
Air India kritizirana zbog 'sustavnog propusta' nakon što je neobuzdani putnik u poslovnoj klasi urinirao po ženi koja je putovala iz New Yorka
Pravi grijeh Meghan Markle koji britanska javnost ne može oprostiti – a Amerikanci ga ne mogu razumjeti
'Jednostavno ne radi.' Najbolji restoran na svijetu se gasi jer njegov vlasnik moderan fine dining model naziva 'neodrživim'
Bob Iger je samo spustio nogu i rekao zaposlenicima Disneyja da se vrate u ured
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/top-economist-mohamed-el-erian-110000647.html