TotalEnergies SE & Trinity Industries

Osam novih dionica dospjelo je na našu listu najatraktivnijih ovog mjeseca, dok se 12 novih dionica pridružilo listi najopasnijih.

Rekapitulacija izvedbe u listopadu

Najprivlačnije dionice (+4.7%) nadmašile su S&P 500 (+1.9%) od 5. listopada 2022. do 1. studenog 2022. za 2.8%. Najuspješnija dionica s velikom kapitalizacijom porasla je 20%, a najuspješnija dionica s malom kapitalizacijom 24%. Sveukupno, 25 od 40 najatraktivnijih dionica nadmašilo je S&P 500.

Najopasnije dionice (+6.9%) bile su slabije od S&P 500 (+1.9%) kao kratki portfelj od 5. listopada 2022. do 1. studenog 2022. za 5.0%. Najuspješnije kratke dionice velike kapitalizacije pale su za 12%, a najuspješnije kratke dionice male kapitalizacije pale su za 10%. Sveukupno, 13 od 35 najopasnijih dionica nadmašilo je S&P 500 kao kratke.

Najatraktivniji / najopasniji portfelji modela nisu imali niži učinak kao jednaki ponderirani dugi / kratki portfelj za 2.2%.

Najatraktivnije dionice imaju visoke i rastuće povrate na uloženi kapital (ROIC) i niske omjere cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti. Većina Dangerous dionica ima pogrešnu zaradu i duga razdoblja aprecijacije rasta što implicira njihova tržišna vrijednost.

Najatraktivnije dionice za studeni: TotalEnergies SE

TotalEnergies je istaknuta dionica iz portfelja modela najatraktivnijih dionica u studenom. Učinio sam TTE dugom idejom 25. svibnja 2022. Od tada su dionice pale za 2% u usporedbi s padom od 1% za S&P 500.

TotalEnergies je povećao neto operativnu dobit nakon oporezivanja (NOPAT) za 30% godišnje od 2016. S 31.5 milijardi dolara, TTM NOPAT tvrtke je 2.6 puta veći od prosječnog NOPAT-a od 2012. do 2021. TotalEnergiesova NOPAT marža porasla je s 5% u 2016. na 12% tijekom zadnjih dvanaest mjeseci (TTM), dok je obrt uloženog kapitala porastao s 0.9 na 1.2 tijekom istog vremena. Rastuće marže NOPAT-a i obrti uloženog kapitala pokreću TotalEnergiesov povrat na uloženi kapital (ROIC) s 4% u 2016. na 14% tijekom TTM-a.

Slika 1: NOPAT Od 2016

TotalEnergies je podcijenjen

Po trenutnoj cijeni od 59 USD po dionici, TTE ima omjer cijene i ekonomske knjigovodstvene vrijednosti (PEBV) od 0.3. Ovaj omjer znači da tržište očekuje da će NOPAT tvrtke TotalEnergies trajno pasti za 70%. Ovo se očekivanje čini pretjerano pesimističnim za tvrtku koja je od 30. povećala NOPAT za 2016% godišnje.

Čak i ako TotalEnergiesova NOPAT marža padne na svoj petogodišnji prosjek od 7% (u usporedbi s 12% TTM) i prihod padne za 1% složeno godišnje u sljedećem desetljeću, dionica bi danas vrijedila 75 USD+/dionici – što predstavlja rast od 27%. . U ovom scenariju, TotalEnergiesov NOPAT padao bi za 4% godišnje sljedećih 10 godina. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. Bude li TotalEnergies povećao profit više u skladu s povijesnim razinama, dionice će imati još veći rast.

Kritične pojedinosti pronađene u financijskim spisima tehnologije Robo-Analitičar moje tvrtke

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na temelju nalaza Robo-Analysta u TotalEnergiesovim 6-Ks i 20-Fs:

Račun dobiti i gubitka: napravio sam 9.3 milijardu dolara u prilagodbama, s neto učinkom uklanjanja 4.2 milijarde dolara neoperativnih troškova (2% prihoda).

Bilanca: napravio sam 97.0 milijardi dolara u prilagodbama kako bih izračunao uloženi kapital s neto povećanjem od 22.2 milijarde dolara. Jedna od najznačajnijih prilagodbi bila je 30.3 milijarde dolara otpisa imovine. Ova korekcija predstavlja 15% iskazane neto imovine.

Procjena: napravio sam 117.3 milijarde dolara prilagodbi, s neto smanjenjem vrijednosti za dioničare od 41.7 milijardi dolara. Osim ukupnog duga, najznačajnija prilagodba vrijednosti dioničara bila je 37.5 milijardi dolara viška gotovine. Ova prilagodba predstavlja 26% tržišne kapitalizacije TotalEnergiesa.

Značajka najopasnijih dionica: Trinity Industries
TRN

Trinity Industries, Inc. (TRN) istaknuta je dionica iz portfelja modela najopasnijih dionica u studenom.

Ekonomska zarada Trinity Industries, pravi novčani tokovi poslovanja, pala je sa 467 milijuna dolara u 2015. na -298 milijuna dolara tijekom TTM-a. U isto vrijeme, NOPAT marža Trinity Industries pala je s 13% na 6%, dok je obrt uloženog kapitala pao s 0.8 na 0.2. Pad NOPAT marži i obrtaji uloženog kapitala podižu ROIC tvrtke Trinity Industries s 10% u 2015. na 1% tijekom TTM-a.

Slika 2: Ekonomske zarade od 2015. godine

Trinity Industries pruža nizak rizik/nagradu

Unatoč lošim osnovama, cijena dionice Trinity Industries je predviđena za značajan rast dobiti i vjerujem da je dionica precijenjena.

Kako bi opravdala svoju trenutnu cijenu od 30 USD po dionici, Trinity Industries mora poboljšati svoju NOPAT maržu na 10% (u usporedbi sa 6% u TTM-u) i povećati prihode za 13% godišnje u sljedećih deset godina. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF. U ovom scenariju, NOPAT tvrtke Trinity Industries bi rastao 15% godišnje u sljedećem desetljeću. S obzirom na to da je NOPAT Trinity Industries pao za 27% godišnje od 2015., mislim da su ta očekivanja preoptimistična.

Čak i ako Trinity Industries uspije poboljšati svoju NOPAT maržu na 9% (petogodišnji prosjek) i povećati prihode za 11% godišnje u sljedećem desetljeću, dionica danas ne bi vrijedila više od 5 USD po dionici – 83% negativna strana u odnosu na trenutna cijena dionica. Pogledajte matematiku iza ovog obrnutog scenarija DCF.

Svaki od ovih scenarija također pretpostavlja da Trinity Industries može povećati prihode, NOPAT i FCF bez povećanja radnog kapitala ili dugotrajne imovine. Ova pretpostavka je malo vjerojatna, ali mi omogućuje da stvorim zaista najbolje scenarije koji pokazuju koliko su visoka očekivanja ugrađena u trenutnu procjenu.

Kritični detalji koje je moja tvrtka pronašla u financijskim prijavama Tehnologija Robo-Analyst

Ispod su pojedinosti o prilagodbama koje sam napravio na temelju nalaza Robo-Analysta u 10-Qs i 10-Ks tvrtke Trinity Industries:

Račun dobiti i gubitka: Napravio sam 463 milijuna USD u prilagodbama, s neto učinkom uklanjanja 48 milijuna USD izvan poslovnih prihoda (3% prihoda).

Bilanca: napravio sam 3.2 milijarde dolara u prilagodbama kako bih izračunao uloženi kapital s neto povećanjem od 831 milijun dolara. Jedna od najznačajnijih korekcija bila je 2.2 milijarde dolara odgođene porezne imovine. Ovo usklađivanje predstavljalo je 29% iskazane neto imovine.

Procjena: napravio sam 6.7 milijardi dolara u prilagodbama, što je sve smanjilo vrijednost za dioničare. Osim ukupnog duga, najznačajnija korekcija vrijednosti za dioničare bila je 1.1 milijarda dolara odgođenih poreznih obveza. Ova prilagodba predstavlja 48% tržišne kapitalizacije Trinity Industries.

Otkrivanje: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler i Italo Mendonça ne primaju naknadu za pisanje o bilo kojoj određenoj dionici, stilu ili temi.