(Bloomberg) — Banka bježi. Jačanje odlučnosti Federalnih rezervi protiv inflacije. Kreditni rizik i rizik recesije. Ulagači su zadnjih nekoliko dana apsorbirali mnoge šokove. Otresti ih se odjednom može biti nemoguće.
Najčitanije s Bloomberga
Za umorne trgovce problem je u tome što kako se jedna prijetnja povlači, druga dolazi na njezino mjesto. Ekonomija je prevruća - ili u opasnosti da bude uništena financijskim stresom. Jednog dana prinosi na obveznice naglo rastu kako strah od inflacije raste, sljedećeg dana naglo padaju jer muke zajmodavaca uvjeravaju sve da će se Fed povući.
Rezultat su sve divlji pomaci u čitavom spektru klasa imovine, oscilacije koje bi se mogle zadržati tijekom još jedne vijesti prepune dionice.
"Nemoguće je odrediti poziciju za sljedeći tjedan", rekao je Jim Bianco iz Bianco Researcha. “Ono što dionice žele je da nema zaraze i da Fed odustane od povećanja. Dobit će jedno ili drugo, ne oboje.”
U tjednu s najvećim bankrotom američkih banaka u više od desetljeća i padom dionica koji je zasjenio bilo koji u posljednjih pet mjeseci, najuznemirujući događaj možda je bio u trezorima, gdje su prinosi doživjeli najveći dvodnevni pad od financijske krize. Takve traume tečaja imaju naviku prisiljavanja špekulativnog novca na akciju izbjegavanja, osobito u gospodarstvu u kojem je tjeskoba Fed-a učinila kratke obveznice popularnom trgovinom.
Osim utjecaja na špekulante, prošle promjene u državnim obveznicama u razmjerima od četvrtka i petka daju zabrinjavajuće signale za krajolik između imovine i američko gospodarstvo. Podaci koje je obradila Bespoke Investment Group pokazuju da su u gotovo 50 godina povijesti, prinosi na dvogodišnje državne obveznice zabilježili dvodnevni pad od 45 baznih bodova 79 puta. Uz dvije iznimke, 1987. i 1989., sve su te epizode bile ili tijekom ili unutar šest mjeseci recesije u SAD-u.
Dok će samo vrijeme pokazati predviđa li neuspjeh financijske grupe SVB sveprisutni rizik za financijski sustav, ulagači nisu čekali da se razjasni. S&P 500 pao je 4.6% tijekom pet sesija, najviše od rujna. Financijske tvrtke u mjerilu pale su 8.5%.
Potres u dionicama možda je bio veći nego što pokazuju površinske brojke. Bilješka iz trgovačkog odjela Goldman Sachsa kaže da su na ljestvici od 1 do 10 četvrtak i petak bili "8" u smislu ljutnje kupaca. Pozicioniranje klijenata je iskrivljeno, osobito u bankama, s hedge fondovima i tradicionalnim upraviteljima fondova koji smanjuju grupu usred muka SVB-a. Prvi su bili neto prodavači financijskih dionica devet uzastopnih tjedana.
U Morgan Stanleyu, "trgovina recesijom bila je prilično raširena" među klijentima koji su reagirali na oštre izjave predsjednika Feda Jeromea Powella u utorak i srijedu, prema izvješću trgovačkog odjela. Dugo-kratki hedge fondovi općenito su se povukli s tržišta, dok su mali ulagači prodali oko 1.6 milijardi dolara dionica.
Iako sve to ukazuje na veću volatilnost, podcjenjivanje sposobnosti tržišta dionica da se spontano ispravi bila je pogreška u posljednjih nekoliko godina. Bloombergov kolumnist Aaron Brown primijetio je prošli tjedan da su investicijska okruženja poput današnjeg - kada su prinosi na obveznice i vrijednosti dionica visoki, a dionice su već pale za 10% - praktički uvijek išla u korist rasta dionica u podacima koji sežu više od jednog stoljeća. To je dokaz sklonosti tržišta da ide gore.
Ipak, uz ključno čitanje potrošačke inflacije u SAD-u u utorak i sastanak Feda od 21. do 22. ožujka, velika oklada na dionice ili bilo koju drugu rizičnu imovinu zahtijeva značajnu hrabrost. Rizici vezani uz dionice ponovno su buknuli u subotu s jednim od najvećih stabilnih kovanica u kripto svijetu koji se trgovao znatno ispod svoje fiksne vrijednosti od jednog dolara.
"Ako imate oklade s datumima isteka, pripremite se da ćete biti još više slomljeni", rekao je Peter Mallouk, predsjednik Creative Planninga. “Ovo je cijena koju plaćate za špekulacije i to je ono što smo vidjeli ovdje. Nastavit ćemo gledati kako špekulanti i dalje budu brzo kažnjavani.”
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2023 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html