(Bloomberg) – Analitičari i trgovci diljem svijeta bore se s najvećim potresom u 60-godišnjoj povijesti ukapljenog prirodnog plina: pojavom dviju novih velesila, SAD-a i Kine, koje donose više neizvjesnosti i kolebanja cijena u nekoć postojano tržište roba.
Najčitanije s Bloomberga
Kina je u prosincu postala najveći uvoznik ukapljenog prirodnog plina, pretekavši Japan po prvi put otkako je 1970-ih bio pionir ove industrije. U međuvremenu, SAD će kasnije ove godine postati najveći svjetski izvoznik fosilnih goriva na godišnjoj razini, nadmašivši dobavljače temeljac Katar i Australiju.
Nijedna od dvije velesile nije tako predvidljiva kao njihove prethodnice, a do podataka iz Kine posebno je teško doći. Kao rezultat toga, cijene LNG-a su doživjele divlje kolebanja jer je postao roba kojom se trguje, slično kao i sirova nafta. Kako bismo održali korak, trgovački deskovi su se globalno proširili, a japanski LNG divovi poput Jera Corp. i Tokyo Gas Co. osnovali su vlastite, dok banke poput Macquarie Group i Citigroup Inc. zapošljavaju trgovce da unovče volatilnost.
Tržišta plina nikada nisu bila ovako nestabilna. Trguju gore-dolje u pojedinačnim danima u rasponima koje su jedva pokrivali desetljećima. Europske cijene prirodnog plina, koje se često koriste kao mjerilo za LNG, dosegle su rekordnih 180 eura po megavat-satu sredinom prosinca, prije nego što su pale za više od 60% u sljedećih 10 dana.
Promjene su dale Kini ogromnu težinu na tržištu jer može lakše utjecati na spot stope ili dugoročne norme cijena.
U Moskvi, Ronald Smith, viši analitičar u brokeru BCS Global Markets, koji pruža istraživanja ulagačima u LNG derivate, kaže da njegovi klijenti ponekad provode sate tražeći sitnice izvan Kine, poput broja kamiona koji prelaze s dizela na prirodni plin. Ali takve podatke, koji mogu pomoći u predviđanju kineske potražnje, može biti teško doći, rekao je.
"Cijene plina mogle bi biti velika iznenađenja kada potražnja u Kini postane jača ili slabija nego što je tržište mislilo", rekao je Smith. "Predviđanje opskrbe SAD-om je lakše", rekao je, premda i tamo ponekad ima neočekivanih događaja, poput tereta namijenjenog Aziji koji iznenada kreće u Europu.
Veći dio svoje povijesti LNG — prirodni plin u tekućem obliku koji se koristi za sve, od transporta do grijanja — kupovao se i prodavao samo putem krutih višedesetljetnih ugovora. Ta je metoda jednostavno uključivala transport goriva između dvije nacije, koristeći stare mehanizme određivanja cijena povezanih sa sirovom naftom.
Promjene su uslijedile nakon što je hidrauličko frakturiranje otključalo goleme američke rezerve plina iz škriljaca počevši od prije nešto više od deset godina, pretvarajući zemlju iz neto uvoznika goriva u izvoznika. Sada se očekuje da će SAD imati najveći svjetski izvozni kapacitet do kraja 2022., nakon što se u Louisiani pokrene novi terminal.
Američki LNG ugovori među najfleksibilnijim su u industriji, omogućujući kupcima da svoj plin odnesu gdje god je najpotrebniji — ili onome tko će platiti najviše. Kupci čak mogu platiti naknadu za potpuno otkazivanje pošiljke kada to nije ekonomično, kao što je bio slučaj 2020. kada su spot cijene pale na rekordno niske razine. Ovo je savršeno za okretne trgovce koji žele ostvariti profit od arbitraže cijena između regija.
Američki proizvođači LNG-a također su prekršili industrijsku normu o cijenama isporuke sirove nafte, odlučivši se umjesto toga za prodaju tereta koji je povezan s domaćim markerom plina Henry Hub, glavnom cjenovnom točkom za američke terminske ugovore za gorivo i nazivom mjesta isporuke u Louisiana gdje se križa nekoliko cjevovoda.
Snažna proizvodnja škriljevca pomogla je u održavanju cijena plina u SAD-u nižima od inozemnih rivala.
SAD je u međuvremenu stekao veći značaj na tržištu. Samo u posljednjih mjesec dana, porast američkih isporuka LNG-a Europi pomogao je u smirivanju rekordnog rasta cijena na licu mjesta jer su ruske opskrbe ostale slabe.
Ipak, veća fleksibilnost koju donose SAD dolazi s nizom novih izazova. Trgovci sada moraju pomno pratiti poremećaje uragana u američkom Meksičkom zaljevu, dok bi političke akcije - poput strožih smjernica o emisijama - mogle povećati cijenu LNG pošiljki.
Postoje i drugi rizici budući da SAD i Kina rastu u isto vrijeme. Prije samo nekoliko godina LNG je bio uvučen u trgovinski rat između Pekinga i Washingtona. Kineske tvrtke privremeno su prestale uvoziti američki LNG teret ili potpisivati dugoročne ugovore o opskrbi nakon što je Peking uveo carine na pošiljke kao odmazdu za američke namete 2018.
Pojava SAD-a i Kine je "velika potresa, posebno s obzirom na njihovo geopolitičko rivalstvo", Nikos Tsafos, James R. Schlesinger predsjedavajući za energetiku i geopolitiku u Centru za strateške i međunarodne studije. Postoji “mogućnost da bi njihove napetosti mogle poremetiti tržišta”.
Kina je pokrenula svoj prvi LNG terminal 2006., a obujam uvoza bio je slabih 20 milijuna tona 2015. — samo četvrtina ukupnih japanskih isporuka. To se brzo promijenilo jer je Kina ubrzala napore da zamijeni ugljen plinom za grijanje kuća i industrije goriva u pokušaju da smanji emisije.
Povijesna potražnja Kine — sada na oko 80 milijuna tona godišnje — predstavlja veliku poslovnu priliku za naslijeđene dobavljače i niz novih nada. Ipak, Kina je nešto nepoznato za industriju, pogotovo jer mnogi manji, takozvani uvoznici LNG-a drugog reda počinju preplavljivati tržište u želji da potpišu ugovore i kupuju spot isporuke.
Pošiljke će možda morati brzo promijeniti smjer za sitniš ako kineska vlada iznenada odluči da joj trebaju spot pošiljke kako bi nahranila svoje gospodarstvo ili ako geopolitički rasplamsavanje rezultira sankcijama.
Kina je "jedna zemlja čije odluke mogu pokrenuti spot LNG tržište", rekao je Tsafos.
Najčitanije s Bloomberg Businessweeka
© 2022 Bloomberg LP
Izvor: https://finance.yahoo.com/news/traders-wanted-once-sleepy-gas-210011281.html